2026年6月17日。凱文·沃爾什結束了他的第一次FOMC會議。市場立即明白了這有多麼關鍵。

這個決定是預期之中的。利率保持在3.50%到3.75%之間穩定。12票贊成，0票反對。全票通過。
但在全票通過的背後，情況卻截然不同。
顯示聯邦儲備委員會成員利率預期的點陣圖，抹去了2026年唯一的降息預期。不僅如此，它還超出了這一點。18名成員中有9人預測到2026年底至少會有一次加息。17人表示通脹風險偏向上行。這是自三月會議以來的巨大轉變。三月時，點陣圖的中位數預示著年內會有降息。而在六月，中位數已經指向高於今天的水平。
PCE通脹預測從2.7%下調至3.6%。GDP增長預測下調至2.2%。通脹在上升，而經濟增長在放緩。這種組合重新點燃了對 stagflation（滯脹）的擔憂。
沃爾什徹底改變了之前的所有新聞稿。
之前的聯儲聲明有341個字。沃爾什的聲明只有130個字。所有關於趨勢回撤的措辭都被刪除。對未來可能採取措施的暗示也被抹去。沃爾什這樣總結：這份聲明僅僅是提供事實，盡我們所能。
前瞻指引已不存在。這意味著市場多年間依賴的指引標準已被打破。聯儲現在在想什麼？它會做什麼？何時會做？這些問題的答案現在都不確定，直到數據出來。
市場如何定價這種不確定性？
美元立即升值。黃金大幅下跌，隨後部分回升。股市反應不一。標普500在前幾個小時下跌1%。納斯達克略微收低。但債市反應最為劇烈。10年期美國國債收益率從4.45%跳升至4.58%。這一變動意味著對風險資產的額外壓力，因為無風險回報上升，對風險的溢價需求也在增加。
CME FedWatch將2026年10月加息的概率提高到60.7%。在這次會議之前幾乎為零。
加密貨幣如何反應？
比特幣在決策前在65,000到67,000美元之間波動。沃爾什的新聞發布會後，跌至62,236美元。48小時內下跌約5%。這被認為是後FOMC加密貨幣反應的中間水平。雖然劇烈，但並未崩潰。
以太坊、XRP和其他主要幣種的跌幅比比特幣更大。山寨幣季指數進一步下滑。總市值降至2.15萬億美元，剛好高於年度低點。
但有一個有趣的細節。
沃爾什沒有在點陣圖中加入自己的預測。他明確表示，作為新任主席，現在還為時過早，不能將自己的意見與其他成員的預測一起呈現。這意味著聯儲主席的引導聲音已經消失。剩下的是18名成員的個別預估，而這些預估非常分散。
其中8名成員希望保持利率在目前水平。1名成員希望降息。9名成員預期加息。這種深刻的分歧本身就是一個訊號。聯儲內部存在真正的分歧。沃爾什宣布已成立五個工作組來解決這一分歧。
現在我來看整體局勢。
沃爾什信息的核心是：聯儲是數據依賴的。我們不會在通脹回到2%之前採取行動。但如果數據需要，我們會加息。
這個信息不是2024年的語言，而是2023年的語言。在那段時間裡，市場不得不習慣“更長時間的高位”。在這個過程中，風險資產受到巨大壓力。但這次不同。
油價低於81美元。霍爾木茲海峽已開放。歐盟與美國的貿易協議已獲批准。推動5月CPI達到4.2%的能源因素，將在6月和7月的數據中回落。這一下降可能會改變質疑沃爾什點陣圖的成員的看法。如果數據變化，語言也會改變。如果語言改變，預期也會改變。如果預期改變，市場也會改變。
市場提前定價事件。他們在真正的聯儲轉向到來前幾個月就開始定價。2024年，比特幣的反彈早在聯儲語言轉變之前就已開始。這一動態沒有改變。
我從這個局勢中得出以下結論：
短期內很明確。市場正在重新適應鷹派的聯儲。這一過程抑制了風險偏好。加密貨幣在這種環境下難以上漲。
中期來看，仍不確定，但有積極的可能性。油價在下跌。貿易戰風險降低。通脹數據將開始軟化。清晰法則已列入議程。如果這些催化劑中的一個或多個同時出現，局勢可能會改變。
我在這個環境中在做什麼？
我已經減少了持倉。並未完全清空。我的計劃是在這種不確定時期減少持倉規模，而不是完全清零。我的限價單在59,000到62,000之間。當前持倉在計劃範圍內。
沃爾什說：“我只是提供事實。”我也是如此。
事實是：市場處於一個困難的環境中。但困難的環境不會持久。而且，即使在這個環境中，也逐漸出現轉折的信號。
我將堅持我的計劃。像往常一樣。
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