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市場週末休市。中東地區則不休市。

油價在星期五小幅反彈——WTI 為76.54美元，布倫特為80.57美元——此前經歷了有史以來最大的一次拋售之一。但真正的故事是收盤鈴聲後發生的事情。

以色列與真主黨——一個並非真正的停火

星期五開始時，以色列展開了戰爭以來最激烈的轟炸之一。以色列軍隊攻擊了南黎巴嫩的80個真主黨目標。黎巴嫩衛生部表示至少有47人遇難。四名以色列士兵在真主黨的伏擊中喪生。以色列極右翼國家安全部長伊塔馬爾·本-格維爾發帖說：“黎巴嫩全境必須焚燒”。

然後，在當地時間下午4點宣布停火。一名美國官員證實了這一消息。以色列國防軍也確認了。然而問題是——納巴蒂耶的救援官員報告稱，停火開始後至少有12次空襲。以色列表示將“繼續消除即時威脅”。真主黨則表示，只要以色列佔領黎巴嫩領土，就會繼續戰鬥。

因此，停火在紙面上存在。在現實中已經被違反。

伊朗雙重角色

伊斯蘭革命衛隊宣布霍爾木茲海峽再次封閉。他們的理由是：以色列尚未從南黎巴嫩撤退。美國海軍封鎖尚未“完全解除”——根據諒解備忘錄（MoU），這一過程需要30天。伊朗革命衛隊警告所有船隻遠離。任何違抗者都將成為目標。

數小時後，伊朗外交部介入，駁斥封閉報告為“毫無根據”。航運仍在繼續。伊朗遵守諒解備忘錄。

因此，伊朗政府傳遞了兩個矛盾的信息。伊斯蘭革命衛隊說海峽已封閉。外交部則說海峽已開放。一位分析師直言不諱地說：“伊朗正在利用這個空隙”——諒解備忘錄分階段解除封鎖，因此伊朗可以聲稱解除尚未完成，並稱之為重新封閉。

從未發生的核談判

原定於星期五在瑞士舉行的美伊會談被推遲。JD Vance取消了行程。由於以色列的攻擊，伊朗代表團在最後一刻中止了行程。一位分析師表示：“伊朗現在利用以色列-黎巴嫩的戰鬥作為藉口，徹底停止整個協議”。

油運仍在進行——但風險尚未消除

幾艘油輪，包括三艘櫃旗沙特的船隻，載有600萬桶原油，在簽署諒解備忘錄後穿越海峽。分析師預計，超過8500萬桶在海灣擱淺的原油將進入全球市場。布倫特原油預計本週將下跌9%。

但PVM Oil Associates的分析師塔馬斯·瓦爾加表示：“這暴露了實現油流完全且不間斷恢復的崎嶇道路。”花旗銀行預計持續正常化的概率為60%，價格在2027年第一季度趨向60至65美元。科商銀行將其年底布倫特預測下調至80美元。

標題與現實之間的差距

市場預計將恢復正常。油輪在運行。制裁正在解除。戰爭溢價正在消退。

但諒解備忘錄是一個為期60天的談判期。仍有幾個關鍵問題未解決。油流的全面正常化可能需要數月時間。以色列不合作——內塔尼亞胡表示，他的部隊將“只要必要就留在黎巴嫩”。伊朗的強硬派在利用每一個措辭的空隙。而美國正處於解除封鎖的中途。

市場可能在週末休市。中東地區則不然。到星期一，交易者對風險的看法可能會截然不同。

本內容僅供參考，並不構成財務建議。