全網吹爆 Noam 加盟，但 OpenAI 的虧損帳單又厚了一頁

空白

文 | AI唱反調

奧特曼在X 上寫：「Noam 是我創立 OpenAI 之初最想合作的人之一。只用了 10 年。值得。」

OpenAI 首席研究官 Mark Chen 隨即官宣：Noam Shazeer 出任架構研究負責人。

全網列隊歡呼，「Transformer 之父坐鎮，下個超級智能穩了。」

同一周，另一份文件也在圈裡傳開：經審計的財務數據首次完整曝光，OpenAI 2025 年營收 130.7 億美元，運營虧損 209.2 億；計入架構重組的一次性非現金計提後，淨虧損近 390 億。即便扣除那筆不會重複的會計 phantom loss，真金白銀的經營失血仍然是個無底洞。2026 年第一季度，現金消耗 37 億，超過同期收入的一半。

所以先別急著歡呼「OpenaAI 穩了」，這根本不是技術爽文，只是一張寫在 209 億運營虧損背面的支票。OpenAI 買下的東西和未來無關，只是一頁給下一輪投資人看的故事。

人才在流失，明星在補位

Noam 的履歷確實耀眼。2017 年《Attention Is All You Need》核心作者，Transformer、MoE、T5 重要貢獻者。2021 年離開 Google 創辦 Character.AI，2024 年 Google 以 27 億美元技術許可協議將他請回，出任 Gemini 聯合負責人。不到兩年，再次出走。

Google 用 27 億證明了一件事：錢能買來人的時間，買不來讓人留下的土壤。現在 OpenAI 打算用股權再試一次。

但OpenAI 的土壤，並不比 Google 更適合純研究。過去三年，這家公司正在上演一場人才置換：聯合創始人 Karpathy 走了，Ilya Sutskever 走了，John Schulman 走了，超對齊團隊負責人 Jan Leike 走了。核心創始團隊大面積出走，留在核心決策層的所剩無幾。

據行業公開數據，2021 年研究職位占 OpenAI 招聘總量的 23%，到 2024 年已跌至 4.4%。前內部研究人員的評價很直白：團隊重心已經從「探索性研究」全面轉向「產品迭代」。幾個人跳槽只是表象。研究土壤被產品 KPI 一寸一寸擠占，這個真相已經藏不住了。

他要面對的根本不是從零開始的實驗室。Karpathy 都容不下、只能去做「個人項目」的體制，才是 Noam 要接手的攤子。他補的只是 Karpathy 們走後騰出來的那個坑。

天價買人，救不了算帳困局

所有人都在討論 Noam 能給 OpenAI 帶來什麼新架構。但 OpenAI 今天的困境，根本就和「缺一個會寫 Transformer 的人」無關。

財務數據擺在那裡：2025 年僅研發費用一項就向微軟支付 105.9 億美元算力租賃費，全年研發成本 191.8 億，推理計算成本 75 億，銷售行銷投入 57.3 億。另一邊是 9 億周活用戶，付費用戶只有 5000 萬。海量免費流量是純成本無底洞，用戶規模越大，算力帳單越重。

連 OpenAI 自己都在省錢：泄露文件顯示，為控制成本已縮減 Sora 視頻模型並削減非核心業務。一邊關業務省錢，一邊花天價買人，這是焦慮性採購。

焦慮的不止 OpenAI 一家，行業風向早就變了。

微軟自家的 Copilot Cowork 已經因為成本過高，放棄無限定價模式轉向按量計費，甚至據報導考慮接入 DeepSeek V4 作為平價選項；連微軟旗下的 GitHub 都因 AI 算力短缺，轉而向 AWS 尋求支援。金主自己的算力池都不夠用了，OpenAI 的天價算力帳單，下一步找誰買單？

庫克公開預警，AI 熱潮帶動存儲芯片價格自 2024 年以來已翻四倍，漲勢將延續至 2027 年，下一代 iPhone 售價或因此上漲 270 美元。這些數字更像行業風向標，真正的硬帳在 OpenAI 內部：算力硬體成本還在持續爬坡，模型架構優化帶來的效率提升，根本追不上硬體漲價的速度。Noam 能設計出更高效的模型結構，但修不好 CFO 的噩夢。每多一個免費用戶，就多一張剛性的算力帳單。

技術側給不了答案，資本側才能。

OpenAI 正處在 IPO 籌備的關鍵窗口期，估值最高喊到 1 萬億美元。承銷商需要足夠有衝擊力的故事支撐估值，「Transformer 之父坐鎮研發」就是資本市場最喜歡的敘事素材。這筆投入要算的帳，模型性能提升了多少不在考慮範圍，路演 PPT 能不能多寫一頁亮點才是核心。

散戶看到「Transformer 之父加盟」會熱血沸騰，覺得技術壁壘又厚了一層。但機構投資人看到 2025 年運營虧損 209.2 億，只會問三個最實在的問題：

這個人，能讓免費用戶突然願意付費嗎？

能讓微軟把 105.9 億的算力帳單打個折嗎？

能讓出走的研究骨幹重新回頭嗎？

如果都不能，那他的價值就只是估值故事裡的一個註腳。最大贏家永遠是早期股東和承銷商。多了一個「天才坐鎮」的故事，就能把 209 億運營虧損的風險，體面地轉嫁給二級市場的接盤者。

兩條路線的勝負，已經開始分曉

同期的 Anthropic 在做什麼？

在多家機構的企業採用率統計裡，Anthropic 的份額已爬到 35% 至 40% 區間，與 OpenAI 的領先幅度大幅收窄甚至在部分樣本裡反超。更關鍵的是其客群結構，約 80% 收入來自企業客戶，財富 100 強裡大量公司已把 Claude 寫進了採購清單。公司史上據報拿下首個盈利季度，並據報已秘密提交 IPO 申請。Anthropic 在首爾開辦公室，接 NAVER 和 Nexon 的訂單，賺的是現金流。

Anthropic 沒有挖「Transformer 之父」，沒有靠單個天才撐估值。它靠的是企業合規中立的定位、可控的 Token 成本、Claude Code 對開發場景的深度綁定。企業客戶要的東西和參數高低不沾邊，要的是「不會出事的保險單」和一本算得過來的帳。

Google DeepMind 的 Hassabis 十年沒挪窩，Google 也沒花 27 億從外面「贖」他回來。真正的創新土壤，每年花幾十億外購明星換不來。自己長出人才、留得住研究，土壤才算活。

Anthropic 證明了一件事：盈利和天才個人關係不大，根基在商業土壤。

OpenAI 也證明了一件事：天才個人掩蓋不了商業土壤的板結。尤其是當你一邊天價買人，一邊看著自己培養的人離開。

結尾

Noam 主導的下一代架構成果，至少需要 1 至 2 年才能落地。而按 2026 年 Q1 單季燒 37 億的節奏推算，全年現金消耗不會低於 148 億。這還沒有算 IPO 前必然膨脹的行銷和合規開支。

Google 花 27 億租了一個人兩年；OpenAI 現在打算用股權再租一次。區別不在支付方式。Google 那時至少還有利潤表兜著；OpenAI 這筆錢，是寫在運營虧損 209 億背面、用 IPO 估值泡沫貼現來的。

帳本不關心天才。帳本只關心：你還有幾個季度可以等。