阿波羅與黑石如何押注下一輪 AI 基礎設施超級週期？350 億美元背後的算力博弈

2026 年 6 月 9 日，Broadcom、Apollo Global Management 與 Blackstone 聯合宣布成立 AI XPV Platform。這是一次將全球頂級芯片設計能力與最大規模私募資本深度綁定的戰略嘗試——其目標是在 2028 年前通過 Broadcom 的 XPU 芯片與網路方案，部署超過 20GW 的 AI 算力容量。

平台啟動的首筆交易規模達 350 億美元，由 Apollo 牽頭、Blackstone 信用與保險業務作為初始錨定投資者參與。這筆資金將首先用於支持 Anthropic 先前已公布的超 1GW 計算基礎設施擴容，預計於 2026 年年中開始在 Fluidstack 運營的數據中心站點部署。Anthropic 與 OpenAI 被列為該平台的初始客戶。

350 億美元的算力擴容：從 1GW 到 20GW 的路線圖

首筆 350 億美元的交易是整個 AI XPV Platform 的第一支柱。Apollo 方面表示，這筆融資採用了多年分期提取的資本承諾結構，旨在為 Anthropic 的模型訓練與推理提供確定、可執行的資金保障。

從規模上看，1GW 的初期算力擴容本身已相當可觀——作為參照，1GW 的電力足以供應約 75 萬戶家庭的用電需求。而平台規劃的 20GW 遠期目標意味著，到 2028 年該平台支持的算力總規模將是初期的 20 倍。

在硬體層面，Broadcom 將提供定制化的 XPU 芯片與網路解決方案。值得注意的是，Broadcom 還承擔了芯片的殘值擔保——在 Anthropic 出現違約的情況下，Broadcom 將覆蓋相關損失。這種安排在一定程度上降低了資本方的下行風險，也是此類大規模私募融資能夠成行的關鍵結構設計之一。

Broadcom 首席執行官 Hock Tan 將這一時刻描述為“AI 算力需求正在根本性重塑全球經濟格局的歷史性轉折點”。Apollo 總裁 Jim Zelter 則強調，該平台的建立反映了 Apollo 對 Broadcom 技術領導力與 Anthropic 前沿路線圖的信心。Blackstone 總裁 Jon Gray 補充稱，算力需求已經創造了“在 AI 基礎設施生態系統中進行大規模投資的空前機遇”。

為何是 Anthropic？一家估值逼近萬億美元的 AI 公司

Anthropic 成為該平台首筆資金的承接方並非偶然。2026 年 5 月 28 日，Anthropic 宣布完成 650 億美元的 H 輪融資，投後估值達到 9650 億美元，超越 OpenAI 8520 億美元的估值，成為全球估值最高的 AI 大模型初創公司。若以標普 500 企業市值排名衡量，Anthropic 的估值已可跻身全美第 13 大企業。

支撐這一估值的是實打實的收入增長。截至 2026 年 4 月，Anthropic 年化營運收入已突破 470 億美元，較 2 月底 G 輪融資時的 300 億美元增長超過 50%，月均新增營收超 50 億美元。其收入結構以企業 API 調用為主，覆蓋金融、法律、科技等領域。

2026 年 6 月，Anthropic 已向美國 SEC 秘密遞交 S-1 招股書。在此背景下，通過 SPV（特殊目的載體）結構將算力硬體置於資產負債表之外，對於即將上市的 Anthropic 而言是一項重要的財務安排。

Anthropic 年化收入增長曲線（2025-2026）

私募資本為何大舉押注 AI 基礎設施？

Apollo 與 Blackstone 的參與折射出一個更深層的結構性變化：AI 基礎設施融資正在從傳統資本市場向私募資本大規模遷移。

截至 2026 年 5 月，全球共有 695 隻基礎設施基金處於募資階段，目標資本總額達 5550 億美元。高盛預計，未來五年將有 4 萬億至 8 萬億美元的總資本投資流入 AI 基礎設施。僅四大科技公司在 2026 年的 AI 基礎設施支出預計就將超過 6700 億美元——這一投資佔經濟的比例甚至超過了 19 世紀 50 年代美國鐵路擴張時期。

推動這一趨勢的核心邏輯在於供需失衡。超大規模雲廠商 2026 年的資本開支已升至約 6500 億美元，2027 年可能超過 1.1 萬億美元。然而，僅靠雲廠商自身的營運現金流已難以覆蓋如此龐大的多年建設需求，外部融資正在成為常態。

Apollo 方面將 AI 算力描述為“正在成為金融領域最具吸引力的新資產類別之一”，其特徵包括合同化現金流、關鍵基礎設施屬性以及持續加劇的供需矛盾。Apollo Partner Jamshid Ehsani 指出，這筆交易是“有史以來執行的最大規模私募融資”。從更宏觀的視角看，私募股權公司已成為 AI 公司的重要資金來源——這些公司正面臨高昂且供應受限的 AI 基礎設施短缺壓力。

私募資本加速湧入AI基礎設施——關鍵數據一覽

| 指標 | 數據 | 來源 | | --- | --- | --- | | AI XPV Platform首筆交易 | 350億美元 | Apollo/Broadcom公告 | | 平台遠期目標 | 20GW AI算力（2028年前） | Broadcom公告 | | Anthropic H輪融資 | 650億美元 | Anthropic公告 | | Anthropic投後估值 | 9650億美元 | Anthropic公告 | | 全球基礎設施基金募資 | 695隻 / 5550億美元（截至2026年5月） | 高盛研究 | | 四大科技公司AI資本支出 | 5.3萬億美元（2025-2030） | 高盛研究 |

對關聯資產的影響：Broadcom、NVIDIA 與更廣泛的 AI 供應鏈

該平台的成立對產業鏈上下游產生了直接或間接的影響。

Broadcom（AVGO）作為平台的核心芯片供應商，是這一模式的最大直接受益者。消息公布後，Blackstone 股價單日上漲 5.34%，Apollo 上漲 1.49%。截至 2026 年 6 月 17 日，Broadcom 股價收於約 396.94 美元。摩根大通在 6 月 18 日將 Broadcom 目標價從 500 美元上調至 580 美元，重申“超配”評級。Broadcom 2026 財年第二季度收入達 221.9 億美元，同比增長 48%。

對 NVIDIA（NVDA）而言，這一平台的影響則更為複雜。Broadcom 的定制芯片方案為希望降低對 NVIDIA 依賴的科技公司提供了替代路徑。不過，AI 算力總需求的爆發式增長對 NVIDIA 的 GPU 業務同樣構成長期利好。截至 2026 年 6 月 17 日美股收盤，NVIDIA 股價報 204.65 美元，市值約 4.96 萬億美元。從更廣的維度看，美光科技等高帶寬內存供應商也將從 AI 基礎設施的持續擴張中受益。

AI Factory 與融資模式創新

AI XPV Platform 的成立標誌著“AI Factory”概念從理論走向實踐。所謂 AI Factory，指的是將大規模算力、定制化芯片、長期資本與前沿模型能力整合為一體化的生產系統。Broadcom 提供的 XPU 與網路方案、Apollo 與 Blackstone 提供的長期資本、Anthropic 與 OpenAI 代表的模型需求，三者在這一平台上形成了閉環。

這種模式的核心創新在於融資結構。Apollo 與 Blackstone 並非簡單地提供一筆貸款，而是建立了一個可擴展的資本框架——首筆 350 億美元交易只是起點，平台被設計為“隨著需求規模擴大而持續提供後續融資”。Apollo 方面表示，期待“隨著 AI 基礎設施建設的加速，與 Broadcom、Blackstone 及更廣泛的合作夥伴群體共同擴大這一平台”。

這種“芯片廠商 + 私募資本 + 模型公司”的三方協作模式，正在成為 AI 基礎設施融資的新範式。Broadcom 企業發展和 AI 基礎設施合作負責人 Won Kim 指出，“AI 算力需求的增長速度已經超出了傳統資本市場的承載能力”。

AI XPV Platform 350億美元融資結構拆解

| 層級 | 規模 | 收益率/特徵 | 風險特徵 | | --- | --- | --- | --- | | 高級層A1票據 | 6億美元 | 國債利率+100bps | 博通差額補足擔保，中等投資級 | | 高級層A2票據 | 240億美元 | 約5.75% | 博通差額補足擔保，中等投資級 | | 次級層（劣後票據） | 45億美元 | 約8.5% | 無博通擔保，98-99美分折價發行 | | 股權層 | 8億美元 | SPV實際持有方 | 最高風險、最高潛在回報 | | 合計 | 約350億美元 | — | — |

透過 Gate 交易平台捕捉 AI 基礎設施投資機遇

對於希望參與 AI 基礎設施投資機遇的投資者而言，Gate 平台提供了便捷的接入通道。

2026 年 6 月 1 日，Gate 正式推出真實股票交易服務，用戶可直接使用 USDT 在平台內交易美國主流證券市場的股票與 ETF 資產。截至 6 月中旬，Gate 已上線超過 10,000 隻真實股票及 ETF，全面覆蓋 NYSE、Nasdaq、NYSE Arca、NYSE American 及 BATS 等五大主流交易所。6 月 11 日，Gate 進一步上線港股交易服務，首期覆蓋超過 1,500 隻香港上市股票。

通過 Gate 平台，用戶可以使用 USDT 直接交易與 AI 基礎設施主題高度相關的標的，包括 Broadcom（AVGO）、NVIDIA（NVDA）等核心芯片企業，以及更廣泛的科技板塊 ETF。Gate 股票交易為現貨模式，不涉及資金費率或隔夜持倉費用。Android 用戶將 Gate App 更新至最新版本、iOS 用戶更新至 8.21.5 版本後即可使用相關功能。

結語

Apollo 與 Blackstone 聯合參與的 Broadcom AI XPV Platform，是私募資本大規模系統性進入 AI 基礎設施領域的標誌性事件。350 億美元的首筆交易、20GW 的遠期算力目標、以及“芯片 + 資本 + 模型”的三方協作框架，共同勾勒出 AI 基礎設施融資的新範式。

這一模式的核心驅動力並非短期投機情緒，而是 AI 算力需求與資本供給之間日益擴大的結構性缺口。當超大規模算力建設所需的資本規模超出了傳統融資渠道的承載能力，私募資本的介入便成為必然——而非偶然。對於投資者而言，理解這一結構性變化的邏輯，是在 AI 基礎設施超級週期中做出合理配置的前提。而透過 Gate 等新興交易平台，投資者正獲得前所未有的便捷路徑，將這一宏觀趨勢轉化為具體的資產配置行動。