比特幣的下一階段比持有BTC更重要：Saylor 概述五層堆疊

Michael Saylor 表示比特幣的演變可能遠超企業財庫策略，概述了一個建立在 BTC 之上的五層金融框架。

重點摘要：

• • Saylor 概述了一個擴展比特幣金融應用的五層框架。
• • 除了直接持有，該結構還針對收入、流動性和穩定性需求。
• • 未來產品可能結合比特幣支持的信貸與法幣現金等價物，創造穩定價值、產生收益的工具。

Saylor 詳細說明比特幣支持的市場如何超越財庫持有

Strategy（納斯達克：MSTR）執行董事長 Michael Saylor 表示，比特幣的下一階段不僅限於公司將 BTC 添加到資產負債表中。在6月16日的一篇X平台文章中，他描述了一個從比特幣開始，延伸到信貸、貨幣、收益產品和股權的五層市場結構。

該框架將 BTC 定位為數字資本，作為堆疊的基礎。比特幣之上是數字信貸，將波動性轉化為產生收入的投資。數字貨幣在此信貸層之上，結合現金等價物儲備，創造穩定價值、產生收益的產品。數字收益層則為尋求更高回報的投資者提供槓桿和結構化策略。最後一層是數字股權，吸收剩餘風險並捕捉上行潛力。

Saylor 寫道：

“比特幣的下一階段不僅是持有 BTC。下一階段是建立一個完整的數字資本堆疊在 BTC 之上”

Strategy 執行董事長的論點集中在將比特幣曝險與不同投資者需求相匹配。家族辦公室可能尋求資產升值，而保險公司可能需要收入。支付公司可能需要穩定的結算。退休人士可能偏好收益而非直接暴露於 BTC 的每日價格波動。

該堆疊旨在滿足這些需求，而不改變比特幣本身。Saylor 描述比特幣為稀缺、全球、流動、可編程、可分割且可審計。他的模型保持基礎層完整。Saylor 強調：“比特幣仍是比特幣。世界在其上構建。”

數字貨幣將結合比特幣支持的信貸與法幣流動性

數字信貸是建立在直接持有 BTC 之上的第一層。Saylor 描述它為將高波動性數字資本轉化為較低波動性收入的一種方式。他舉例 STRC 類證券，這是由比特幣支持的公司發行的高收益、短期的高級證券。

數字貨幣在此信貸層之上構建。Saylor 描述它為一種穩定價值、每日流動的產品，結合比特幣支持的數字信貸與法幣現金等價物。他認為穩定價值的數字貨幣仍然有用，因為工資、稅收、抵押貸款、企業會計和大多數商業活動仍以法幣計價。

Saylor 指出：

“這就是比特幣成為更好金融體系基礎的方式。”

最後兩層針對尋求更高回報或更大上行潛力的投資者。數字收益層將包括槓桿或結構化的收益產品，而數字股權則指類似 MSTR 的普通股，吸收波動性並捕捉剩餘上行空間。Saylor 指出，風險仍可能隨時間變化，包括信用利差、流動性狀況、利率和發行人看法。