Strive 的 Werkman 表示比特幣下跌可能迫使財務公司重組

比特幣庫存公司若比特幣持續承壓，可能需要重新審視其資本結構，隨著行業整合變得更可能，據Strive首席投資官Ben Werkman表示。

摘要

• Strive CIO Ben Werkman表示，長期比特幣疲軟可能促使一些庫存公司走向整合，尤其是那些持有債務資金累積策略的公司。
• Werkman指出 Nakamoto 等公司在資產負債表重整方面的努力，並引用Strive收購Semler Scientific為可能的後續跡象。
• 他也為Strategy最近出售32 BTC辯護，稱此舉有助於展示比特幣的流動性，即使公司持續擴大持有量至846,842 BTC。

在布拉格比特幣會議上，Werkman表示，在比特幣庫存熱潮期間，過度依賴可轉換債券的公司若比特幣遠低於10月峰值近126,000美元，可能會面臨越來越大的壓力。

儘管比特幣價格上升會緩解許多擔憂，但他表示長期低迷可能讓一些公司面臨艱難抉擇。在這種情況下，公司可能需要出售比特幣來資助營運或管理債務義務，尤其是在融資安排包括抵押品或覆蓋要求的情況下。

Werkman表示，Strive在建立比特幣庫存策略時，“是少數沒有採用任何可轉換債券的公司之一”，他解釋說公司轉而依靠股權融資。根據他說法，這種做法使Strive能在當前市場周期中持續擴張，而不會面臨一些依賴債務的同行所遇到的壓力。

如果市場疲軟持續，整合可能加速

他預期的結果中，整合位居前列。

Werkman指出，基於Strive收購比特幣庫存公司Semler Scientific的案例，如果財務受限的公司尋求替代獨立運營的方案，更多合併可能會出現。他補充說，公司領導人通常不願在折價估值下出售，這限制了目前的交易活動。

在Semler的案例中，Werkman表示，交易能促成，是因為Semler Scientific董事長Eric Semler支持Strive一直在開發的優先股模式，儘管該提案未能獲得Semler本身股東的足夠支持。

在行業其他公司方面，已有公司開始調整資產負債表。Werkman提到 Nakamoto 正在努力減少債務負擔並恢復營運彈性，將這些動作描述為試圖擺脫在較佳市場條件下累積的融資限制。

這些評論正值投資者持續檢視比特幣庫存公司如何平衡積極累積策略與債務服務需求及股東義務之際。

Strategy的最新動態展現了這場辯論。

本月早些時候，該公司披露出售32 BTC的消息，因其長期致力於累積比特幣而引起關注。根據先前crypto.news的報導，該交易以每枚77,135美元的平均價格籌集約250萬美元。

對此出售的疑問隨著一些市場參與者將其解讀為偏離Strategy的累積策略而升高。公司高層後來駁斥了這一看法。

Strategy執行長Phong Le表示，這次出售是作為內部系統測試，而非為了產生現金用於股息支付。他補充說，公司仍可透過股權發行和優先股發行等渠道獲取資金。

Strategy的比特幣出售引起庫存公司關注

談及這筆交易，Werkman表示，這次出售的意義超越其規模，因為它有助於向信貸市場和評級機構展示比特幣的流動性。

他指出，評級機構目前對Strategy的評級，實際上在評估信用狀況時，將其資產負債表上的比特幣視為沒有價值。在這種情況下，證明能夠出售比特幣並將其轉換為現金，對於維持股息義務的庫存公司來說變得非常重要。

他認為，Strategy需要向投資者和貸款人展示，如果必要，市場能吸收比特幣的出售，並且公司能在條件需要時獲得該價值。

這次出售並未阻止Strategy繼續其累積計畫。

6月15日，Michael Saylor宣布Strategy已購買1,587 BTC，花費約1億美元，使總持有量增至846,842 BTC。公司還額外增加了1億美元的現金儲備，使總美元儲備達到11億美元。

Crypto.news之前的報導指出，Strategy在6月第一週購買了1,550 BTC後，已將現金持有量提升至10億美元。此次再購後，公司持續增加比特幣，同時提升流動性。

對Werkman來說，這種做法反映了庫存公司面臨的實際挑戰。他表示，公司不能只圍繞單一資產建立資產負債表，卻在任何情況下都拒絕使用該資產。他認為，必要時的偶爾出售，有助於展示比特幣作為庫存資產的韌性，而非削弱持有比特幣的長期策略。