#SECWarnsOnChainLendingMayFallUnderSecuritiesLaw SEC 委員赫斯特・皮爾斯(Hester Peirce)的聲明——標題為〈Headstands and Summervaults: A Statement on Crypto Vaults and Lending Strategies〉——標誌著去中心化金融(DeFi)的一個關鍵時刻。因為皮爾斯歷來是 SEC 最親創新的一位委員之一,她明確的警告意味著,針對鏈上收益(on-chain yield)的監管審查正在加劇。
此份聲明之所以重要,是因為它闡明的是 SEC 的監管方式,而非宣布一項新規則。核心訊息是:
把金融產品放在區塊鏈上,並不會改變其法律地位。
以下是它在實務上的含意:
加密資產金庫(Crypto vaults)
加密資產金庫(例如自動化收益策略)往往會匯集使用者資金,並將其部署到不同的 DeFi 協議中。
SEC 正在釋出訊號:若有營運方:
決定資產要投資到哪裡,
隨時間改變策略,
重新配置資本,
主動管理風險,
那麼該安排看起來可能更像是投資產品,而不只是軟體。
這可能會導致在美國證券法下的義務,包括註冊或適用豁免。
鏈上借貸(On-chain lending)
對於借貸協議,SEC 目前聚焦的重點是:是否存在對以下事項具有實質影響的人類或組織控制力,例