比特幣比特幣：本地一直做得剛好，讓每個人都感到沮喪，這通常是人們開始得出錯誤結論的時候。

我們看到市值數十億的巨型科技股像小型股一樣移動。$AMD、Micron $MU、Dell $DELL、$TSM 以及其他與AI相關的股票已經表明市場並未缺乏流動性，當資金轉向某個主題時，這些變動可以是激烈且迅速的。
流動性已經集中在最明顯的敘事中：AI基礎設施、半導體、計算，以及推動下一個科技周期的公司。這些變動很多也是理性且盈利驅動的。AI是真實的，計算需求是真實的，資本支出周期是真實的。
比特幣也比大多數人願意承認的更接近那個討論範疇。它是一個稀缺的、全球的貨幣網絡資產，位於科技、AI、能源和資本市場的交匯處。世界上少數具有固定供應、全球流動性，並對長期貶值問題具有直接敏感性的資產之一。
聽著，美國的財政債務問題並沒有變得更乾淨。赤字在任何有意義的結構性方面都沒有縮小。利息支出正變得越來越大，佔據預算的比重越來越高。在某個時候，華盛頓的政策反應將會是@jameslavish @LawrenceLepard一直在談論的……即將到來的“大印鈔”。看看收益率告訴市場的訊息。
此外，如果巨型科技股能在一天內移動+20%、+30%或更多，我會非常小心地假設比特幣不會有類似的時刻，當市場記起它是為了解決什麼問題而建立的。觀察一旦資金感覺從正確的敘事中榨取足夠的動力後，流動性會多快轉移。
比特幣的波動性比之前的周期低，這沒問題。這是資產變得更具機構化時的正常現象。市場結構更成熟，持有者的組成也不同。但，較低的波動性並不意味著不對稱性已經消失。
缺乏興趣、情緒低迷以及價格幾乎只比2021年高點高一點的無盡挫折，正是讓這個布局變得有趣的原因。
在沒有人在乎的時候買入資產，尤其是比特幣。