最近聯準會的動作越來越有意思了。上周決議維持利率在3.5%-3.75%不變，表面符合預期，但反對票達到四票，這是1992年以來分歧最嚴重的一次。有人要降息，有人卻認為通膨風險太高，這種內部對立直接反映在市場上。

受到這種鷹派基調的影響，美元指數當天上漲0.4%，美元/日圓更是漲到160.47，創下去年7月以來的新高。看著日幣持續貶值，美元指數這波上升的力度確實不小。市場幾乎已經放棄了對今年聯準會降息的期待，降息預期一再被削弱。

鮑爾在記者會上還宣布了個人消息，他將在5月15日主席任期結束後留任聯準會理事至2028年。這個決定多少也暗示了他對未來政策方向的態度。

往前看，川普提名的華許即將上位接任聯準會主席。有趣的是，華許主張「縮表加降息」的組合，但現在的局面對他來說並不友善。一方面要處理內部對利率路徑的明顯分裂，另一方面還要應對能源衝擊可能帶來的新一輪通膨。摩根大通的分析顯示，這份聲明的鷹派程度創下2025年6月以來的新高，他們預計聯準會將在2026年全年維持利率不變，2027年才可能有升息的可能。

高盛的看法稍微樂觀一點，認為雖然降息門檻明顯提高了，但下半年還有降息的可能，維持9月和12月的降息預測不變。不過從美元指數近期的表現來看，市場似乎更傾向於相信鷹派的聲音。短期內美元應該還會繼續受到支撐，這對日幣這類避險貨幣的壓力會持續存在。