另一個值得關注的討論方向涉及 Solana 上穩定幣結算的用戶感知層面。大量穩定幣結算發生在金融機構管理的基礎設施層面，而非用戶直接控制的非托管錢包之間的點對點支付。用戶在使用 Visa 或 PayPal 的穩定幣支付服務時，通常在後台完成區塊鏈結算，但用戶感知層面仍然是傳統的卡片支付體驗。這種模式提升的是支付效率，而非用戶對自身資產的控制權。
“收益洩漏”與 Solana 生态的經濟討論
在 Solana 社群內部，穩定幣帶來的經濟效應也引發了討論。Helius Labs CEO Mert Mumtaz 近期提出的“收益洩漏”觀點受到關注。他的核心論點是：Solana 上主要的穩定幣目前由外部發行商控制，儲備收益（例如購買美國國債產生的利息）流向了發行商及其股東，而不是 Solana 生态本身。他估算 Solana 上約 150 億美元穩定幣儲備每年為 Circle 產生可觀利息收入，而 Circle 的股東 Coinbase 旗下的 Base 正是 Solana 在公鏈競爭中的主要對手。
穩定幣結算權之爭：Solana 如何在支付層面重塑以太坊主導格局
2026 年 2 月，區塊鏈結算市場出現了一個值得關注的轉向。根據鏈上數據平台 Artemis 的統計，Solana 網路當月處理的穩定幣轉帳量達到約 6,500 億美元，首次在單月結算規模上超越以太坊和波場，躍居全球穩定幣轉帳量首位。這一變化引發了行業分析師的廣泛討論——波場多年間一直主導穩定幣轉帳市場（特別是 USDT），以太坊也長期扮演重要結算平台的角色，而 Solana 在單月內完成了一次具有指標意義的超越。
從更大範圍來看，Blockworks Research 的數據顯示，Solana 在 2026 年第一季度的穩定幣轉帳量達到 2.1 萬億美元，較前一季度和上年同期均增長約 60%。同期，Solana 的非投票交易筆數攀升至 10.1 億筆，創歷史新高。相比之下，以太坊同期的非投票交易筆數約為 2 億筆。這一差距反映了兩條鏈在設計定位和實際用途上的深層差異。
這些數字背後反映的不是短期波動，而是穩定幣結算網路格局的結構性調整。
兩條主線：Solana 與以太坊的穩定幣發展路徑
時間線：從代幣發行到實際結算
了解 Solana 在穩定幣結算領域的崛起，需要先回溯兩條鏈的发展軌跡。
以太坊是穩定幣經濟的奠基者。2017 年，USDT 在以太坊上線，開啟了一個圍繞智能合約構建的穩定幣生態。USDC 在 2018 年跟隨加入，以太坊憑藉先發優勢和成熟的 DeFi 基礎設施，長期佔據穩定幣結算的核心地位。截至 2026 年 5 月 27 日，以太坊（ETH）價格報 2,076.27 美元，市佔率為 7.39%。
相比之下，Solana 進入穩定幣結算賽道較晚。其主網於 2020 年上線，真正的穩定幣生態建設始於 2022 年後。轉折點出現在 2023 年至 2024 年，隨著 Visa 將 Solana 納入穩定幣結算試點，以及 PayPal 在 Solana 上發行 PYUSD，機構級採用開始形成規模效應。2025 年至 2026 年初，Stripe 完成對 Bridge 的收購，進一步強化了 Solana 作為結算層的定位。
交易量結構與供應格局的雙重差異
單純比較交易總量可能忽略了一個關鍵維度：Solana 與以太坊承載的交易類型存在本質差異。
2026 年第一季度，Solana 處理了約 10.1 億筆非投票交易，而以太坊同期僅錄得約 2 億筆。二者差異巨大，但這一差異主要源於兩條鏈的設計定位不同。以太坊的架構更側重於高價值結算，單筆交易的經濟價值密度較高；而 Solana 的高吞吐量設計支持高頻、低價值交易，使其在小額支付和即時結算領域具有天然優勢。
從穩定幣供應格局看，差異同樣明顯。截至 2026 年 5 月，以太坊上的穩定幣供應約為 1,796 億美元，波場約為 894.77 億美元，Solana 約為 160 億美元。以太坊和波場合計佔穩定幣總供應量的絕大部分份額，Solana 以約 5% 的供應占比位列第三。Grayscale 的研究報告也確認，Solana 在穩定幣總供應量中排名第四。
數據背後的真實支付用途：從轉帳量到結算量
原始轉帳量與調整後支付量的關鍵區分
關於穩定幣數據，一個核心分析維度需要前置說明：原始轉帳量與實際支付量之間存在顯著差異。
Artemis 在 2026 年 1 月發布的報告中估算，經調整後的穩定幣年支付額約為 4,000 億美元，而廣泛引用的原始轉帳量動辄在 10 萬億至 30 萬萬億美元之間。這個巨大差距源於單一支付行為可能引發鏈上多次路由及重複計數——例如，一筆最終支付可能涉及多輪智能合約交互、鏈式轉移及高頻交易活動，這些環節都會體現在原始轉帳數據中，但並不直接對應獨立的經濟結算。
因此，當看到“穩定幣轉帳量突破萬億美元”時，需要理解這更多反映的是鏈上資金流動的活躍程度，而非實際貨物或服務交易的真實對價規模。
B2B 場景佔據主導且卡片支付高速增長
即便按最嚴格的口徑調整，穩定幣支付市場仍然規模可觀。Artemis 的報告進一步拆解了 4,000 億美元年支付量的構成：B2B 支付約為 2,300 億美元（佔 60%），跨境匯款約為 900 億美元，資本市場結算約 80 億美元，卡片支付約為 45 億美元。其中卡片支付雖然絕對規模最小，但其年增長率達到 800%，是增長最為迅猛的細分場景。
機構採用全景：PayPal、Visa、Stripe 的共同選擇
採用概況：從試點走向主流
截至 2026 年第一季度，已有包括 Visa、Stripe、PayPal 等多家全球性金融機構在 Solana 上開展結算業務。如此廣泛的機構參與度，意味著 Solana 已經不再只是一个面向加密原生用戶的交易網路，而是具備了企業級支付基礎設施屬性。
從市值規模看，截至 2026 年 5 月 27 日，SOL（SOL）排名第 7，價格報 83.91 美元，市值為 485.18 億美元。Solana 上的穩定幣總供應量超過 154 億美元。其中 USDC 占據約 75% 的份額，PYUSD 則是鏈上增長最快的穩定幣之一。
Visa：USDC 結算法從試點走向正式服務
Visa 與 Solana 的合作經歷了從試點到正式服務的完整演進。2023 年 9 月，Visa 啟動 Solana 上 USDC 結算的試點計畫。2025 年 12 月，Visa 正式宣布允許美國金融機構通過 Solana 區塊鏈使用 USDC 進行後台支付結算，首批參與機構包括 Cross River Bank 和 Lead Bank。這一正式服務的推出，建立在 Visa 全球試點項目的基礎之上——截至 2025 年 11 月底，該試點的年化運行規模已達到 35 億美元。Visa 計畫在 2026 年將這一服務擴展到更廣泛的金融機構。
Visa 選擇 Solana 的核心原因在於其技術特徵：約 400 毫秒的交易確認時間、低於 0.001 美元的單筆費用，以及 Firedancer 升級帶來的更高容錯性和吞吐量提升潛力。
Stripe：收購 Bridge 的戰略佈局
Stripe 在 2025 年以 11 億美元收購穩定幣基礎設施平台 Bridge，這筆收購被視為 Stripe 布局鏈上結算的關鍵動作。Bridge 的技術被整合進 Stripe 的金融服務體系中，在此之前 Stripe 已重啟加密支付網關服務，允許美國商家通過以太坊、Solana 和 Polygon 網路接受 USDC 付款。Stripe 的這一系列舉措表明，傳統支付巨頭正在將區塊鏈結算法從邊緣試點推向主流業務。
PayPal：PYUSD 在 Solana 上的布局與波動
PayPal 的穩定幣 PYUSD 於 2023 年推出，此後快速在 Solana 上建立生態。截至 2026 年 5 月，Solana 上的 PYUSD 市值約為 2.67 億美元，以太坊上的 PYUSD 流通量則超過 3.5 億美元。Solana 上的 PYUSD 流通量與 2025 年 8 月超過 6 億美元的高點相比有所回落，但 PYUSD 的總跨鏈市值仍較上年同期增長 375%，目前排名第九大穩定幣。
Solana 生态中多個借貸平台（如 Kamino、Drift 和 MarginFi）降低 PYUSD 的貸款收益率，是此前 PYUSD 流通供應量下降的重要因素。不過，Kamino 近期已通過新增激勵措施將 PYUSD 納入其“山寨幣市場”，試圖重新激活 PYUSD 在 Solana 上的使用。
穩定幣結算的結構性爭議
關於數據口徑的方法論分歧
Solana 穩定幣結算量超越以太坊的消息引發市場廣泛討論的同時，也伴隨著方法論的爭議。核心分歧在於：原始轉帳量是否適合作為“結算”指標的衡量尺度。
如前所述，一筆最終支付的轉帳記錄可能在鏈上經過多次路由和智能合約交互。Artemis 和麥肯錫的分析表明，原始轉帳量中約有 99.9% 的金額屬於技術性流動而非實際經濟支付。因此，有觀點認為，Solana 的優勢更多體現在高頻資金流動的效率上，而非在同等價值密度的支付結算中佔據領先。
從技術架構看，Solana 的亞秒級確認和不到一美分的交易費用，天生適合高頻資金流動場景。以太坊的單次交易費用相對較高，則更適合單次價值較大的結算場景。這種差異性意味著將穩定幣結算理解為一種“零和競爭”可能並不準確。
關於用戶感知與控制權的討論
另一個值得關注的討論方向涉及 Solana 上穩定幣結算的用戶感知層面。大量穩定幣結算發生在金融機構管理的基礎設施層面，而非用戶直接控制的非托管錢包之間的點對點支付。用戶在使用 Visa 或 PayPal 的穩定幣支付服務時，通常在後台完成區塊鏈結算，但用戶感知層面仍然是傳統的卡片支付體驗。這種模式提升的是支付效率，而非用戶對自身資產的控制權。
“收益洩漏”與 Solana 生态的經濟討論
在 Solana 社群內部，穩定幣帶來的經濟效應也引發了討論。Helius Labs CEO Mert Mumtaz 近期提出的“收益洩漏”觀點受到關注。他的核心論點是：Solana 上主要的穩定幣目前由外部發行商控制，儲備收益（例如購買美國國債產生的利息）流向了發行商及其股東，而不是 Solana 生态本身。他估算 Solana 上約 150 億美元穩定幣儲備每年為 Circle 產生可觀利息收入，而 Circle 的股東 Coinbase 旗下的 Base 正是 Solana 在公鏈競爭中的主要對手。
這些討論觸及了 Solana 穩定幣經濟未來的方向性議題：Solana 在結算量層面的成功，是否會同步轉化為對生态長期增長有益的經濟閉環？這一問題的答案將在未來一到兩年內逐步清晰。
結語
Solana 在穩定幣結算量上超越以太坊，是一個具有行業指標意義的事件。它反映的不是單一網路的短期領先，而是穩定幣支付基礎設施從“誰先做”到“誰更適合”的結構性轉變。
從 6,500 億美元的月度轉帳量，到 Visa、Stripe、PayPal 等支付機構的共同選擇，Solana 已經在事實層面確立了自己作為穩定幣結算領域重要參與者的定位。全球穩定幣總市值約 3,200 億美元，市場預計到 2026 年將有約 60% 的穩定幣交易額來自 B2B 場景。穩定幣結算的競爭不是一場短期衝刺。Solana 的領先優勢能否真正轉化為長期的結構性地位，取決於它在效率和去中心化之間的平衡能力，以及對生態經濟閉環的建設成效。