剛剛觀察了過去幾個月的EUR/USD走勢，必須說：歐元的反彈令人印象深刻，但現在變得複雜了。從1.04升到超過1.19——這是一段歷史性的升值。但2026年和2027年的走向到底會是什麼？

目前美元匯率變動的有趣之處在於，美聯儲與歐洲央行之間的利差仍是支撐歐元的最大理由。美聯儲持續降息，目標約3.4%，而歐洲央行則穩定在2.0%。歷史上，這樣100個基點的收窄通常會導致貨幣調整5%到8%。理論上，這會將EUR/USD推升至1.22到1.25。聽起來偏多，但這裡有個大但。

特朗普迄今表現出乎意料地好。2025年第二季GDP增長達3.8%，由AI熱潮推動。稅改使企業稅維持在21%，台積電在亞利桑那州建了三座工廠，三星在德州投資440億美元。這些都是真實的，並結構性支撐美元。同時，特朗普利用關稅壓力，獲得大量投資承諾——操作得很巧妙。

但德國呢？這是歐元預測的阿喀琉斯之踵。5000億刺激方案聽起來很棒，但現實更為嚴峻。德國家庭用電價格約每千瓦時30到35分，遠高於美國的兩到三倍。對於能源密集型產業如化工或半導體，德國在結構上仍不具吸引力。再者：德國的基礎建設項目平均需要17年從規劃到完工。建築行業報告有25萬個空缺職位。這是一個執行上的問題，不能簡單用說服力來解決。

還有政治因素。2026年的州選舉即將到來，德國選民支持Afd的比例約25%。如果聯合政府（GroKo）出現功能失調，刺激方案可能卡住。德國國債可能受到壓力，風險溢價上升。這將是美元匯率預測的一大問題。

法國也不算穩定。赤字約佔GDP的6%，債務比率達113%。2025年10月，一個政府在24小時內崩潰。2025年第三季歐元區增長僅0.2%，與美國相比相當疲弱。預計2026年增長僅1.5%。

那我們會落在哪裡？各大銀行對2026年底的預測範圍從1.18（富國銀行）到1.25（摩根士丹利、BNP Paribas、高盛）。2027年則更為分散——從1.12（富國銀行）到1.30（德意志銀行）。這顯示出不確定性。

我的基本預測：EUR/USD將在1.10到1.20之間波動。利差擴大形成下限，歐洲風險限制上行空間。匯率可能在1.14到1.17之間震盪。投資者在1.10到1.12買入，1.18到1.20賣出。

但下行風險是真實存在的：如果德國選舉導致Afd勢力擴大，聯合政府失能，EUR/USD可能跌至1.08到1.10。屆時歐洲央行可能不得不降息，而美國則繼續AI熱潮。這將是熊市情境，可能跌至1.05。

上行情境則是：德國穩定下來，刺激措施奏效，法國情況改善。歐洲央行暗示2027年升息，而美國則陷入滯脹。那時候，EUR/USD可能升至1.22到1.28。

我最關注的是：德國風險被低估了。政治危機不是假設——可能性非常高。再加上地緣政治震盪，比如烏克蘭局勢升級，會立即推升美元。而美國的韌性也被低估了。AI熱潮可能帶來每年2%到3%的生產力提升，這在結構上對美元是偏多的。

總結：2026到2027年的EUR/USD預測充滿波動且受事件驅動。德國州選、5月鮑威爾繼任者任命、法國財政狀況和美國經濟數據都很重要。風險管理至關重要——局勢太過動態，難以確定。靈活應對才是當務之急。