每個在過去幾個月活躍於加密貨幣社群的人，都遇見過他：本納循環。這個由一位名叫塞繆爾·本納的農夫所繪製、已有近150年歷史的圖表，突然間在各處出現。說實話？看到一個歷史預測工具再次成為話題，尤其是在市場如此動盪的時候，令人著迷。

本納根據1873年金融危機後的經驗，開發了他的循環理論。他研究農產品的價格模式，並於1875年出版了《未來商業預言：價格的起伏》。這個想法其實很簡單：太陽週期影響收成，收成影響價格，進而可以推導出市場動向。該圖表將市場分為恐慌年（線A）、繁榮賣出期（線B）和經濟衰退期（線C）。

讓本納循環有趣的是：它據說能較為準確地預測大蕭條、第二次世界大戰、網路泡沫甚至COVID-19——只差一些時間上的偏差。難怪散戶投資者又重新拿出來討論。許多人在2025年熱烈分享，試圖支持對加密市場的樂觀預測。預測很明確：2025年將是個高點，2026年則是賣出時機。

但事情變得複雜了。2025年4月，特朗普宣布徵收關稅，市場反應激烈。加密貨幣市值從2.64兆美元跌至2.32兆美元。摩根大通將經濟衰退的可能性提高到60%，高盛則到45%。突然間，現實與本納循環不再完全吻合——或者至少不像一些人希望的那樣乾淨。

經驗豐富的交易員彼得·布蘭特（Peter Brandt）直言批評：對他來說，這個圖表更像是分心的工具，而非實用的工具。你不能用它來做多或做空，因此在實際交易決策中幾乎沒用。這點可以理解。

儘管如此，仍有投資者堅持相信。他們認為：市場不僅由數據驅動，更由情緒和信念所影響。而且，如果足夠多的人相信本納循環，它甚至可能自我實現。這在心理層面很有趣，但也有點循環論證。

Google趨勢顯示，去年對這個循環的興趣達到高峰——這反映出在經濟不確定性中，對樂觀敘事的需求日益增加。我的觀察是：當一切看似混亂時，人們會尋找方向。本納循環正提供了這樣一個結構，讓人覺得有意義。

問題是：在這個已經如此劇烈變化的世界裡，它還能奏效嗎？現代農業已經不同，金融市場更為複雜，地緣政治更為波動。舊的模式是否仍然適用，我們拭目以待。