剛剛注意到可可期貨最近跌得相當厲害。紐約三月合約今天下跌約4%，倫敦則下跌超過6%，都創下多年來的新低。整個可可市場似乎都陷入了這波下行的漩渦。

有趣的是，買家基本上對象牙海岸和加納公布的官方價格置之不理。加納已經將明年支付給農民的價格削減了近30%，傳聞象牙海岸也可能會做同樣的事情。這兩個國家生產了超過全球一半的可可，這說明價格壓力相當大。

供應端看起來相當過剩。預測本季將有287,000公噸的過剩，明年再多出267,000公噸。而ICE的可可庫存剛剛達到近4個月來的高點，接近200萬袋。與此同時，需求整體疲軟——巧克力製造商報告銷量下降，因為消費者對高價巧克力開始反彈。最大的散裝巧克力生產商Barry Callebaut，上季度可可部門的銷售量下降了22%。

來自歐洲、亞洲和北美的研磨報告也顯示需求偏軟。歐洲的可可研磨量去年同期下降8.3%，遠比預期差得多。甚至西非的生長條件也在打擊可可價格——農民報告說可可荚更大、更健康，荚數比五年平均多7%。

尼日利亞的可可出口也在增加，進一步加劇供應壓力。但也有一線希望——預計尼日利亞明年的可可產量將下降11%。儘管如此，面對如此多的供應和疲軟的需求，可可短期內難以反彈。