2026 年 5 月的第二周，華爾街接連落下兩顆重磅棋子。
5 月 7 日，全球最大資產管理公司貝萊德向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，為旗下現有傳統貨幣市場基金“貝萊德精選美國國債基準流動性基金”（BSTBL）增設鏈上數字份額類別，並同時申請設立一隻全新的鏈上穩定幣儲備基金。該現有基金管理資產約 61 億美元。時隔不到一週，摩根大通亦遞交申請，宣布在以太坊上推出其第二隻代幣化貨幣市場基金——摩根大通鏈上流動性代幣貨幣市場基金（JLTXX）。
兩次申請，間隔僅數日，目標卻高度重合——為穩定幣發行商提供符合監管標準的鏈上儲備資產。這並非巧合。在《GENIUS 法案》為美國穩定幣市場劃定合規框架之後，華爾街的競賽邏輯正在從“要不要做”轉向“誰做得更快、更合規、更體系化”。而在這場競賽背後，一個更深層的命題逐漸浮現：下一代金融基礎設施的定義權，正在被改寫。
2026 年 5 月 7 日，貝萊德向 SEC 提交兩份文件。一份涉及為其現有傳統貨幣市場基金“貝萊德精選美國國債基準流動性基金”設立鏈上數字份額類別，該基金現管理資產約 61 億美元，計劃在以太坊上通過 ERC-20 代幣標準進行記錄。另一份則申請設立全新的“貝萊德每日再投資穩定幣儲備工具”，定位為面向穩定幣發行商和鏈上投資者的原生代幣化貨幣市場基金，計劃覆蓋多條區塊鏈，最低認購門檻為 300 萬美元。
2026 年 5 月 12 日，摩根大通提交申請，計劃在以太坊上推出其第二隻代幣化貨幣市場基金 JLTXX。該基金將 99.5% 以上的資產投資於短期美國國債及國債擔保的隔夜回購協議，由摩根大通旗下數字資產部門 Kinexys Digital Assets 營運，最低投資門檻為 100 萬美元。
兩次申請的時間緊密銜接、產品定位高度趨同，使華爾街的代幣化競賽從戰略布局階段直接轉入市場爭奪階段。
理解這場競賽的本質，需要回到一個關鍵時間節點：2025 年 7 月 18 日，美國總統特朗普簽署《引導和建立美國穩定幣創新法案》——即業界所稱的 GENIUS 法案。該法案的核心條款之一是，穩定幣發行人必須為其發行的每一美元穩定幣，維持等值的合格儲備資產作為支撐。法案明確列出了合格儲備資產的範圍：美聯儲帳戶餘額、受保險存款、期限不超過 93 日的美國國債、以國債為抵押的隔夜回購協議，以及僅投資於上述資產的政府貨幣市場基金份額。
這條規則看似簡單，卻創造了一個全新的需求市場。法案生效後，所有在美運營的穩定幣發行商都必須在規定期限內構建合規的儲備資產組合——這並非自願選擇，而是一項法定要求。
在此之前，穩定幣發行商的儲備管理多依賴於傳統銀行渠道。然而，GENIUS 法案的通過催生了一個新的命題：既然穩定幣本身就是鏈上資產，其儲備資產何不也“上鏈”？
華爾街抓住了這個邏輯。貝萊德和摩根大通的代幣化基金，核心設計目標便是為穩定幣發行商提供一種“鏈上原生、監管合規、兼具收益”的儲備工具。可以說，GENIUS 法案是點燃這場競賽的那根火柴。
從更長的歷史維度來看，以下關鍵節點構成了這場競賽的時間線：
| 時間 | 事件 | | --- | --- | | 2021 年 | 富蘭克林邓普顿推出首隻美國註冊鏈上共同基金 BENJI | | 2024 年 | 貝萊德聯合 Securitize 推出 BUIDL，規模逐漸增至約 26 億美元 | | 2025 年 7 月 | GENIUS 法案簽署生效 | | 2025 年 12 月 | 摩根大通推出首隻代幣化基金 MONY | | 2026 年 3 月 | OCC、美聯儲和 FDIC 聯合確認代幣化證券與傳統證券享有同等資本待遇 | | 2026 年 5 月 7 日 | 貝萊德提交兩隻新代幣化基金申請 | | 2026 年 5 月 12 日 | 摩根大通提交 JLTXX 申請 |
這條時間線清晰地揭示了一個趨勢：監管框架的明朗化，正在以前所未有的速度催化傳統金融機構的鏈上部署動作。
市場規模與增長態勢
據 RWA.xyz 數據，截至 2026 年 5 月 12 日，代幣化現實世界資產的總市場規模已突破 322 億美元。其中，代幣化美國國債市場在 5 月初達到 152 億美元，僅過去 30 天內就增長了 10.6 億美元。整個 RWA 市場在過去一年中增長超過 200%。
以太坊在承載代幣化資產方面占據主導地位，市場份額超過 53%，支持超過 800 個代幣化項目。
主要競爭者產品對比
| 維度 | 貝萊德 BUIDL | 貝萊德新基金 | 摩根大通 JLTXX | 摩根大通 MONY | | --- | --- | --- | --- | --- | | 推出時間 | 2024 年 | 2026 年 5 月申請 | 2026 年 5 月申請 | 2025 年 12 月 | | 資產管理規模 | 約 26 億美元 | 61 億美元數字份額 | 待募集 | 約 1 億美元 | | 目標客群 | 機構投資者 | 穩定幣發行商 | 穩定幣發行商 | 機構現金管理 | | 底層資產 | 美債、回購、現金 | 美債、短期證券 | 美債、隔夜回購 | 美債、回購 | | 區塊鏈 | 多鏈 | 以太坊 + 多鏈 | 以太坊 | 以太坊 | | 最低投資門檻 | 500 萬美元 | 300 萬美元 | 100 萬美元 | — | | 年化費用率 | — | — | 0.16%（淨） | — | | 技術合作方 | Securitize | Securitize | Kinexys | Kinexys |
貝萊德 BUIDL 自推出以來已成長為規模最大的單一代幣化國債產品，部署於以太坊、Aptos、Arbitrum、Avalanche、Optimism 和 Polygon 等多條區塊鏈網絡，由紐約梅隆銀行擔任托管人，Securitize 負責發行與合規管理。其最新架構設計進一步將鏈上份額與監管過戶系統整合，使鏈上記錄與傳統股東登記體系形成閉環。
摩根大通 MONY 於 2025 年底推出，但規模遠不及 BUIDL，據 rwa.xyz 數據，MONY 的管理資產約 1 億美元，而 BUIDL 已達約 26 億美元。JLTXX 在產品設計上進行了更精準的定位——明確將穩定幣發行商作為核心客群，並在文件中引入了 USDC 與美元的兌換整合服務。
從規模角度看，貝萊德當前佔據明顯先發優勢。但 JLTXX 的設計透露出摩根大通對差異化競爭的思考：它不是試圖在規模上與 BUIDL 正面抗衡，而是押注 GENIUS 法案落地後將催生大量穩定幣發行商的合規儲備需求，並試圖成為這一細分賽道的標準制定者。
JLTXX 采用的“白名單 + 鏈下官方記錄優先”模式，反映了摩根大通對合規風險的高度審慎。文件明確規定，當鏈上數據與鏈下官方記錄存在差異時，以鏈下記錄為準——這一設計在保障合規性的同時，也使得該產品與“去中心化金融”敘事之間存在本質區別。
舆情觀點拆解：三種立場，三種敘事
圍繞這場代幣化基金競賽，市場已分化出至少三種不同的解讀邏輯。
敘事一：這是穩定幣監管落地的必然產物，是“合規紅利”的兌現。 這一觀點認為，GENIUS 法案構建了一個強制性的儲備資產管理需求池，而傳統金融機構擁有天然的品牌、合規和托管優勢，進入這一市場是理性的商業決策。貝萊德目前為 Circle 管理約 650 億美元穩定幣儲備，將儲備管理從傳統渠道遷移至鏈上，本質上是效率升級，而非激進的業務轉型。該敘事下，這場競賽是“可預期的、線性的、溫和的”。
敘事二：這是華爾街對鏈上金融基礎設施的“圈地運動”。 支持這一觀點的分析人士指出，代幣化基金不僅僅是一個產品，更是一個金融基礎設施的節點。當摩根大通將 JLTXX 定位為未來全球系統重要性銀行發行穩定幣時的清算與儲備後台標準時，它試圖搶占的不只是市場份額，而是規則層面的定義權。從這一角度看，這場競賽的終極目標不是賣出多少基金份額，而是在下一代金融軌道中佔據樞紐位置。
敘事三：這是傳統金融體系對加密行業的一次“結構性收編”。 持此觀點的觀察者認為，華爾街的代幣化產品雖然在技術上使用了區塊鏈，但在治理層面完全是中心化的——白名單控制、鏈下最終記錄、機構准入門檻。這些產品的推廣，可能擠壓加密原生 RWA 項目的生存空間，並最終將鏈上金融納入傳統監管和治理框架之內。這一敘事帶有一定的警惕色彩，但並不缺乏邏輯支撐。
這三種敘事並非互相排斥，而是從不同維度描述了同一進程的不同切面。綜合來看，當前階段的代幣化基金競賽兼具“合規紅利兌現”“基礎設施圈地”和“結構性收編”三重屬性，三者各自成立，且同時推進。
代幣化貨幣基金競賽的影響遠不止產品層面。它正在從三個方向上改寫金融基礎設施的運行邏輯。
第一，美元流動性的“鏈上化”進程加速。 傳統貨幣市場基金是美國金融體系中最核心的流動性管理工具之一。將這些基金以代幣化形式遷移至區塊鏈，使得美元儲備資產的發行、轉移和結算可以不依賴傳統銀行間清算體系而獨立運行。渣打銀行數字資產研究全球主管 Geoff Kendrick 指出，“隨著銀行和其他機構在區塊鏈空間構建產品，未來幾年幾乎所有的活動都將發生在以太坊上”。如果這一判斷成立，那麼鏈上美元體系將從當前的“穩定幣支付層”升級為“鏈上儲備資產層”，形成更為完整且可自循環的金融生態。
第二，傳統資管機構的角色從“資產管理者”擴展為“金融基礎設施運營者”。 無論是貝萊德的 Securitize 合作架構，還是摩根大通的 Kinexys 平台，都表明這些機構不再滿足於僅管理底層資產組合。它們正在將觸角延伸至鏈上基礎設施的運營層面——代幣發行、過戶登記、鏈上合規驗證——這些功能在傳統金融體系中原本由獨立的托管銀行、過戶代理和中央證券存管機構分擔。這種角色擴展一旦形成規模，可能重塑金融中介的價值鏈結構。
第三，監管框架正在從“跟隨創新”轉變為“引領創新”。 2026 年的監管節奏前所未有地密集：3 月，SEC 與 CFTC 聯合發布 68 頁正式解釋性指引，對加密資產進行系統性分類；同月，OCC、美聯儲和 FDIC 聯合確認代幣化證券與傳統證券享有同等資本待遇；GENIUS 法案為穩定幣設定了明確的合規框架。這一系列動作的疊加效應是：傳統金融機構的鏈上部署獲得了前所未有的法律確定性，為大規模入場掃清了關鍵障礙。
摩根大通與貝萊德的代幣化基金申請，表面上是一場產品競爭，實質上是一場金融基礎設施話語權的博弈。
貝萊德以約 26 億美元 BUIDL 資產管理規模建立起代幣化國債賽道的先發優勢，並通過與 Securitize 的長期合作構建了“發行 + 托管 + 鏈上驗證”的標準化架構。摩根大通則試圖以 JLTXX 為載體，在 GENIUS 法案合規儲備資產領域建立銀行級信任的差異化護城河。兩者的競賽邏輯不同，但終點可能指向同一個未來：一個由傳統金融機構主導、以合規公鏈為底層軌道、與現有監管體系深度融合的鏈上金融新秩序。
對於行業參與者而言，需要關注的不是誰在短期內賣出了更多基金份額，而是這場競賽本身正在將哪些假設轉化為現實——代幣化從敘事變為制度、從實驗走向規模化、從加密原生生態延伸至傳統金融核心。當金融巨頭開始在公開文件中將區塊鏈描述為基金發行與記錄保存的基礎設施，而非僅僅一項實驗性技術時，金融體系的代際更迭或許已經悄然啟動。
需要保持清醒的是，這一進程仍處於極早期。代幣化國債市場規模 152 億美元，與全球貨幣市場基金超過 6 萬億美元的總規模相比，猶如溪流之於大江。但溪流的流向，或許正預示著下一代金融基礎設施的河道走向。
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代幣化基金競賽升級：摩根大通與貝萊德如何爭奪下一代金融基礎設施？
2026 年 5 月的第二周，華爾街接連落下兩顆重磅棋子。
5 月 7 日，全球最大資產管理公司貝萊德向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，為旗下現有傳統貨幣市場基金“貝萊德精選美國國債基準流動性基金”（BSTBL）增設鏈上數字份額類別，並同時申請設立一隻全新的鏈上穩定幣儲備基金。該現有基金管理資產約 61 億美元。時隔不到一週，摩根大通亦遞交申請，宣布在以太坊上推出其第二隻代幣化貨幣市場基金——摩根大通鏈上流動性代幣貨幣市場基金（JLTXX）。
兩次申請，間隔僅數日，目標卻高度重合——為穩定幣發行商提供符合監管標準的鏈上儲備資產。這並非巧合。在《GENIUS 法案》為美國穩定幣市場劃定合規框架之後，華爾街的競賽邏輯正在從“要不要做”轉向“誰做得更快、更合規、更體系化”。而在這場競賽背後，一個更深層的命題逐漸浮現：下一代金融基礎設施的定義權，正在被改寫。
五日之內的雙重落子
2026 年 5 月 7 日，貝萊德向 SEC 提交兩份文件。一份涉及為其現有傳統貨幣市場基金“貝萊德精選美國國債基準流動性基金”設立鏈上數字份額類別，該基金現管理資產約 61 億美元，計劃在以太坊上通過 ERC-20 代幣標準進行記錄。另一份則申請設立全新的“貝萊德每日再投資穩定幣儲備工具”，定位為面向穩定幣發行商和鏈上投資者的原生代幣化貨幣市場基金，計劃覆蓋多條區塊鏈，最低認購門檻為 300 萬美元。
2026 年 5 月 12 日，摩根大通提交申請，計劃在以太坊上推出其第二隻代幣化貨幣市場基金 JLTXX。該基金將 99.5% 以上的資產投資於短期美國國債及國債擔保的隔夜回購協議，由摩根大通旗下數字資產部門 Kinexys Digital Assets 營運，最低投資門檻為 100 萬美元。
兩次申請的時間緊密銜接、產品定位高度趨同，使華爾街的代幣化競賽從戰略布局階段直接轉入市場爭奪階段。
GENIUS 法案如何重塑賽道
理解這場競賽的本質，需要回到一個關鍵時間節點：2025 年 7 月 18 日，美國總統特朗普簽署《引導和建立美國穩定幣創新法案》——即業界所稱的 GENIUS 法案。該法案的核心條款之一是，穩定幣發行人必須為其發行的每一美元穩定幣，維持等值的合格儲備資產作為支撐。法案明確列出了合格儲備資產的範圍：美聯儲帳戶餘額、受保險存款、期限不超過 93 日的美國國債、以國債為抵押的隔夜回購協議，以及僅投資於上述資產的政府貨幣市場基金份額。
這條規則看似簡單，卻創造了一個全新的需求市場。法案生效後，所有在美運營的穩定幣發行商都必須在規定期限內構建合規的儲備資產組合——這並非自願選擇，而是一項法定要求。
在此之前，穩定幣發行商的儲備管理多依賴於傳統銀行渠道。然而，GENIUS 法案的通過催生了一個新的命題：既然穩定幣本身就是鏈上資產，其儲備資產何不也“上鏈”？
華爾街抓住了這個邏輯。貝萊德和摩根大通的代幣化基金，核心設計目標便是為穩定幣發行商提供一種“鏈上原生、監管合規、兼具收益”的儲備工具。可以說，GENIUS 法案是點燃這場競賽的那根火柴。
從更長的歷史維度來看，以下關鍵節點構成了這場競賽的時間線：
| 時間 | 事件 | | --- | --- | | 2021 年 | 富蘭克林邓普顿推出首隻美國註冊鏈上共同基金 BENJI | | 2024 年 | 貝萊德聯合 Securitize 推出 BUIDL，規模逐漸增至約 26 億美元 | | 2025 年 7 月 | GENIUS 法案簽署生效 | | 2025 年 12 月 | 摩根大通推出首隻代幣化基金 MONY | | 2026 年 3 月 | OCC、美聯儲和 FDIC 聯合確認代幣化證券與傳統證券享有同等資本待遇 | | 2026 年 5 月 7 日 | 貝萊德提交兩隻新代幣化基金申請 | | 2026 年 5 月 12 日 | 摩根大通提交 JLTXX 申請 |
這條時間線清晰地揭示了一個趨勢：監管框架的明朗化，正在以前所未有的速度催化傳統金融機構的鏈上部署動作。
规模、產品與競爭位勢
市場規模與增長態勢
據 RWA.xyz 數據，截至 2026 年 5 月 12 日，代幣化現實世界資產的總市場規模已突破 322 億美元。其中，代幣化美國國債市場在 5 月初達到 152 億美元，僅過去 30 天內就增長了 10.6 億美元。整個 RWA 市場在過去一年中增長超過 200%。
以太坊在承載代幣化資產方面占據主導地位，市場份額超過 53%，支持超過 800 個代幣化項目。
主要競爭者產品對比
| 維度 | 貝萊德 BUIDL | 貝萊德新基金 | 摩根大通 JLTXX | 摩根大通 MONY | | --- | --- | --- | --- | --- | | 推出時間 | 2024 年 | 2026 年 5 月申請 | 2026 年 5 月申請 | 2025 年 12 月 | | 資產管理規模 | 約 26 億美元 | 61 億美元數字份額 | 待募集 | 約 1 億美元 | | 目標客群 | 機構投資者 | 穩定幣發行商 | 穩定幣發行商 | 機構現金管理 | | 底層資產 | 美債、回購、現金 | 美債、短期證券 | 美債、隔夜回購 | 美債、回購 | | 區塊鏈 | 多鏈 | 以太坊 + 多鏈 | 以太坊 | 以太坊 | | 最低投資門檻 | 500 萬美元 | 300 萬美元 | 100 萬美元 | — | | 年化費用率 | — | — | 0.16%（淨） | — | | 技術合作方 | Securitize | Securitize | Kinexys | Kinexys |
貝萊德 BUIDL 自推出以來已成長為規模最大的單一代幣化國債產品，部署於以太坊、Aptos、Arbitrum、Avalanche、Optimism 和 Polygon 等多條區塊鏈網絡，由紐約梅隆銀行擔任托管人，Securitize 負責發行與合規管理。其最新架構設計進一步將鏈上份額與監管過戶系統整合，使鏈上記錄與傳統股東登記體系形成閉環。
摩根大通 MONY 於 2025 年底推出，但規模遠不及 BUIDL，據 rwa.xyz 數據，MONY 的管理資產約 1 億美元，而 BUIDL 已達約 26 億美元。JLTXX 在產品設計上進行了更精準的定位——明確將穩定幣發行商作為核心客群，並在文件中引入了 USDC 與美元的兌換整合服務。
從規模角度看，貝萊德當前佔據明顯先發優勢。但 JLTXX 的設計透露出摩根大通對差異化競爭的思考：它不是試圖在規模上與 BUIDL 正面抗衡，而是押注 GENIUS 法案落地後將催生大量穩定幣發行商的合規儲備需求，並試圖成為這一細分賽道的標準制定者。
JLTXX 采用的“白名單 + 鏈下官方記錄優先”模式，反映了摩根大通對合規風險的高度審慎。文件明確規定，當鏈上數據與鏈下官方記錄存在差異時，以鏈下記錄為準——這一設計在保障合規性的同時，也使得該產品與“去中心化金融”敘事之間存在本質區別。
舆情觀點拆解：三種立場，三種敘事
圍繞這場代幣化基金競賽，市場已分化出至少三種不同的解讀邏輯。
敘事一：這是穩定幣監管落地的必然產物，是“合規紅利”的兌現。 這一觀點認為，GENIUS 法案構建了一個強制性的儲備資產管理需求池，而傳統金融機構擁有天然的品牌、合規和托管優勢，進入這一市場是理性的商業決策。貝萊德目前為 Circle 管理約 650 億美元穩定幣儲備，將儲備管理從傳統渠道遷移至鏈上，本質上是效率升級，而非激進的業務轉型。該敘事下，這場競賽是“可預期的、線性的、溫和的”。
敘事二：這是華爾街對鏈上金融基礎設施的“圈地運動”。 支持這一觀點的分析人士指出，代幣化基金不僅僅是一個產品，更是一個金融基礎設施的節點。當摩根大通將 JLTXX 定位為未來全球系統重要性銀行發行穩定幣時的清算與儲備後台標準時，它試圖搶占的不只是市場份額，而是規則層面的定義權。從這一角度看，這場競賽的終極目標不是賣出多少基金份額，而是在下一代金融軌道中佔據樞紐位置。
敘事三：這是傳統金融體系對加密行業的一次“結構性收編”。 持此觀點的觀察者認為，華爾街的代幣化產品雖然在技術上使用了區塊鏈，但在治理層面完全是中心化的——白名單控制、鏈下最終記錄、機構准入門檻。這些產品的推廣，可能擠壓加密原生 RWA 項目的生存空間，並最終將鏈上金融納入傳統監管和治理框架之內。這一敘事帶有一定的警惕色彩，但並不缺乏邏輯支撐。
這三種敘事並非互相排斥，而是從不同維度描述了同一進程的不同切面。綜合來看，當前階段的代幣化基金競賽兼具“合規紅利兌現”“基礎設施圈地”和“結構性收編”三重屬性，三者各自成立，且同時推進。
行業影響分析：正在被改寫的金融基礎設施邏輯
代幣化貨幣基金競賽的影響遠不止產品層面。它正在從三個方向上改寫金融基礎設施的運行邏輯。
第一，美元流動性的“鏈上化”進程加速。 傳統貨幣市場基金是美國金融體系中最核心的流動性管理工具之一。將這些基金以代幣化形式遷移至區塊鏈，使得美元儲備資產的發行、轉移和結算可以不依賴傳統銀行間清算體系而獨立運行。渣打銀行數字資產研究全球主管 Geoff Kendrick 指出，“隨著銀行和其他機構在區塊鏈空間構建產品，未來幾年幾乎所有的活動都將發生在以太坊上”。如果這一判斷成立，那麼鏈上美元體系將從當前的“穩定幣支付層”升級為“鏈上儲備資產層”，形成更為完整且可自循環的金融生態。
第二，傳統資管機構的角色從“資產管理者”擴展為“金融基礎設施運營者”。 無論是貝萊德的 Securitize 合作架構，還是摩根大通的 Kinexys 平台，都表明這些機構不再滿足於僅管理底層資產組合。它們正在將觸角延伸至鏈上基礎設施的運營層面——代幣發行、過戶登記、鏈上合規驗證——這些功能在傳統金融體系中原本由獨立的托管銀行、過戶代理和中央證券存管機構分擔。這種角色擴展一旦形成規模，可能重塑金融中介的價值鏈結構。
第三，監管框架正在從“跟隨創新”轉變為“引領創新”。 2026 年的監管節奏前所未有地密集：3 月，SEC 與 CFTC 聯合發布 68 頁正式解釋性指引，對加密資產進行系統性分類；同月，OCC、美聯儲和 FDIC 聯合確認代幣化證券與傳統證券享有同等資本待遇；GENIUS 法案為穩定幣設定了明確的合規框架。這一系列動作的疊加效應是：傳統金融機構的鏈上部署獲得了前所未有的法律確定性，為大規模入場掃清了關鍵障礙。
結語
摩根大通與貝萊德的代幣化基金申請，表面上是一場產品競爭，實質上是一場金融基礎設施話語權的博弈。
貝萊德以約 26 億美元 BUIDL 資產管理規模建立起代幣化國債賽道的先發優勢，並通過與 Securitize 的長期合作構建了“發行 + 托管 + 鏈上驗證”的標準化架構。摩根大通則試圖以 JLTXX 為載體，在 GENIUS 法案合規儲備資產領域建立銀行級信任的差異化護城河。兩者的競賽邏輯不同，但終點可能指向同一個未來：一個由傳統金融機構主導、以合規公鏈為底層軌道、與現有監管體系深度融合的鏈上金融新秩序。
對於行業參與者而言，需要關注的不是誰在短期內賣出了更多基金份額，而是這場競賽本身正在將哪些假設轉化為現實——代幣化從敘事變為制度、從實驗走向規模化、從加密原生生態延伸至傳統金融核心。當金融巨頭開始在公開文件中將區塊鏈描述為基金發行與記錄保存的基礎設施，而非僅僅一項實驗性技術時，金融體系的代際更迭或許已經悄然啟動。
需要保持清醒的是，這一進程仍處於極早期。代幣化國債市場規模 152 億美元，與全球貨幣市場基金超過 6 萬億美元的總規模相比，猶如溪流之於大江。但溪流的流向，或許正預示著下一代金融基礎設施的河道走向。