剛剛在伯克希爾最新的申報中捕捉到一些有趣的事情。

雖然大多數投資者可能將第一季的下跌視為買入良機，
沃倫·巴菲特卻恰恰相反。
在一月至三月期間，他是淨賣出者——拋售了47億美元的股票，
而只買入了32億美元。
但真正的故事是？
他基本上是在退出金融行業。

伯克希爾削減了美國銀行超過7%，
削減了Capital One 4%，
甚至完全放棄了花旗集團。
這些都不是隨意的舉動——
他早在2024年底就已經在減持這些持倉，
所以這個季度只是徹底結束而已。
沒有新持倉開倉。
什麼都沒有。
唯一的買入行動是針對已在投資組合中的公司——
Constellation Brands 和 Pool Corp 兩者都加碼了一倍。
這是一個相當明確的信號，顯示他看到的機會所在。

令人驚訝的是現金狀況。
到三月底，伯克希爾持有3330億美元的現金和國債。
這是歷史新高。
大家一直在等他用這筆戰略資金做出大動作，
但到目前為止……什麼都沒有。
他甚至在特朗普關稅公告導致標普500在四天內下跌12%的市場崩盤期間，
也保持觀望。

當有人在五月的年度會議上問他這件事時，
他基本上說這還不夠激烈，不能讓人興奮。
他已經94歲了，顯然對風險的看法已經不同了。
說到這裡——那就是他公布更大消息的時候。
他將在2025年底卸任CEO。
由管理非保險業務的Greg Abel接任總裁兼CEO，
從1月1日開始。
巴菲特仍然留任董事長，
但時代正在轉變。

在蘋果方面，他保持堅持。
截至3月31日，持股價值66.6億美元，
他沒有動作。
去年賣出一些之後，這個季度保持觀望。
他甚至在會議上讚揚Tim Cook，
稱他是他合作過的最棒的經理人之一。
看來這是他願意長期持有的職位。

讓我感到奇怪的是：
伯克希爾的B類股今年迄今已上漲12%，
而大盤僅僅漲了0.6%。
公司的市值現在超過1.1兆美元。
這位傳奇投資者建立了如此龐大的事業，
現在正準備傳承。
從他的投資組合動作傳遞的訊息相當明確——
他在選擇性投資，保持金融板塊的防禦姿態，
不追逐行情。
這是智慧還是謹慎，
人們還會討論一段時間。
但有一點是肯定的：
每一個機構投資者和散戶交易者都像獵鷹一樣密切關注他的申報，
尋找下一步的線索。