一直密切關注電動垂直起降飛行器（eVTOL）競賽，說實話，這是一個炒作很熱但風險也同樣存在的領域。Archer 和 Joby 自 2023 年以來都表現得非常出色，現在已經過了 2026 年的中點，事情開始變得越來越有趣。

所以事情是這樣的——這兩家公司本應該已經推出商業運營，但我們看到一些實質性的進展。聯邦航空局（FAA）的認證流程一直在推進，雖然比很多人預期的要慢一些。有趣的是，批准可能會在美國之外更快到來。兩家公司都在阿聯酋進行測試，這可能是我們看到第一批真正的空中計程車運營啟動的地方。

讓我思考的是估值差距。Joby 的市值約為 132 億美元，而 Archer 為 59 億美元。這超過一倍，但當你看看他們目前實際交付的東西時，很難說服自己。Joby 確實從 Blade Air Mobility 的收購中獲得了一些收入——他們的直升機運營收入約為 2260 萬美元——但說實話，投資者關心的是 eVTOL 業務，而不是直升機。

事情變得棘手的地方在於。兩家公司仍在燒錢，短期內都不會盈利。eVTOL 行業仍在摸索需求、盈利能力，以及如何真正擴大規模。這並不是兩家公司獨有的問題——這是整個行業的普遍問題。但這意味著兩者都是高風險的投資。

今年來，Archer 遭到空頭的抨擊，出現了多份質疑其進展的報告，這可能也是為什麼股價下跌，而 Joby 卻大幅上漲的原因。不過，這部分壓力可能被過度放大了。當你比較他們實際試圖做的事情時，Archer 不值得被估值為 Joby 的一半。

如果我必須在 2026 年選擇其中一個，我會偏向 Archer。不是因為它一定會成功——這兩者都不是——而是因為它的估值提供了更多的安全邊際。在這個充滿不確定性的領域，這點很重要。你可以獲得 eVTOL 機會的曝光，而不用為此付出過高的代價。