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剛剛發現一些關於 Lemonade 二月崩盤值得深入分析的有趣點。
所以這家公司實際上公布了穩健的第四季數據——客戶基數同比增長23%，每位客戶的保費上升7%，營收跳升53%。用任何合理的衡量標準來看，這都是一個應該能推動股價的成長故事。管理層甚至談到在2026年底實現正的調整後 EBITDA。但不知怎的，股價上個月仍然暴跌36%。
我認為真正的原因是這樣的。首先，市場對於那些賴以AI投注一切但尚未盈利的公司的疲勞感越來越重。大家都在看著公司投入數十億美元建設數據中心和AI基礎設施，市場基本上在說：拿出證據來。Lemonade建立在AI能徹底改變保險行業的想法上，但他們還沒有實現這個承諾，仍然處於虧損狀態。
第二，宏觀經濟條件目前也很艱難。在地緣政治緊張和經濟不確定性之下，投資者正從任何看起來有風險的事物中撤退。第三——這點很重要——Lemonade的Beta值是2.2。這意味著這支股票的波動幅度是大盤的兩倍多，無論向上還是向下，都非常劇烈。
未來值得關注的真正指標是他們的損失率。這將告訴你他們是否真的在正確定價保單，以及他們是否真正走在盈利的軌道上。在此之前，用傳統的框架來評估這家公司都很困難。
我並不是說現在就是買入的時候，但二月的下跌可能更多反映了市場對於未盈利AI股的情緒，而不是Lemonade的實際業務基本面。不過，值得持續留意。