剛剛在看華爾街的一些分析師電話會議，發現目前在軟體股方面出現了一個有趣的模式。有四個名字不斷出現，具有穩健的上行潛力，說實話，當你深入了解這些公司實際在他們現有平台上做了什麼時，AI的敘事開始變得非常合理。

我們先從甲骨文（Oracle）開始。這家公司存在已久，但令人驚訝的是他們的收入來源如此多元化。僅軟體部門上一季就收入了58.7億美元——約佔他們總收入160.5億美元的36%。該股的共識目標價定在270美元，這代表比目前水平有約82%的上漲空間。相當有意義的上行潛力。吸引我注意的是他們的執行長最近提到將AI嵌入到他們軟體堆疊的三個層面——雲端基礎設施、自動化資料庫與分析工具，以及應用程式。這些已經是龐大的業務單元。AI的角度不是創造全新的東西，而是可能為已經在運作的事物注入更強的動能。

微軟則完全是另一個屬性。我們談的是市值3兆美元的公司——基本上是全球第四大上市公司。他們的辦公軟體套件無處不在：Word、Excel、PowerPoint、Outlook、OneNote。近400萬家公司都在使用Microsoft 365，這創造了一個非常黏著的收入基礎。同時，Azure在雲端方面增長迅速。上一季他們的營收達到813億美元，同比增長17%。分析師的目標價約在596美元，暗示約49%的上行空間。這麼大規模的公司仍有這樣的成長軌跡，值得我們關注。

Palantir是一個有趣的案例，因為他們目前正經歷爆炸性的需求。他們的Gotham、Foundry和Apollo平台與他們的AI平台——AIP——協作，該平台利用大型語言模型。用戶可以向它輸入詳細提示，從數百個資料來源中提取洞察和即時分析。在商業端，他們協助公司進行競爭分析、供應鏈優化、市場趨勢分析、庫存管理。在政府端，他們與軍方、情報機構、國土安全部、國稅局都有合作。上一季他們報告的收益為14.07億美元，同比增長70%。當季他們簽訂的合約總價值達到42.6億美元。目標價共識約為186美元，代表約38%的潛在上行空間。

Adobe則是最後一個。大多數人知道他們的Photoshop、Premiere Pro、Illustrator——創意雲套件。還有用於PDF的Acrobat。值得注意的是，他們已經推出了Firefly，這是他們的生成式AI模型，讓用戶可以從文字提示中創建圖形和圖像。這已經整合到Illustrator和Photoshop中。今年早些時候，關於AI聊天機器人可能會顛覆他們產品的消息很多——股價因此下跌超過25%。但事實是：他們的營收持續攀升。上一季達到61.9億美元，同比增長10%。如果他們的產品真的變得過時，你應該在數字中看到這一點。目標價約在408美元，暗示約58%的上行潛力。

讓我印象深刻的是，這四家公司都不是試圖從零開始建立AI的新創公司。它們都是已建立的軟體平台，擁有龐大的用戶基礎和成熟的商業模式。AI的整合不是一個孤注一擲的策略——而是讓人們已經依賴的工具變得更有價值的方式。甲骨文將AI嵌入整個堆疊。微軟在整個生態系統中整合了Copilot。Palantir將AI能力直接融入他們的分析平台。Adobe則為創意專業人士提供他們實際可以使用的生成工具。

市場顯然看到了這裡的潛力。這些上行目標是否能實現，取決於執行力，但這個論點是合理的：利用已經對企業運作至關重要的軟體，加入AI能力，你就擁有一個更難被取代、更具價值的產品。

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