剛剛注意到亞馬遜的圖表有些驚人。這支股票已經連續九個交易日下跌，這在2006年7月以來似乎從未發生過。當時，如果你持有到那次下跌，亞馬遜在接下來的一年裡漲了128%。顯然這不代表歷史會重演，但在經過20年後再次看到這種情況，還是挺有趣的。

大家現在之所以驚慌，是因為資本支出指引。亞馬遜剛剛告訴投資者，他們打算在2026年投入2000億美元用於人工智慧基礎設施，這比2025年的1280億美元大幅增加。這是一個56%的增幅，市場最初反應不佳。但事情是這樣的——AWS剛剛公布第四季度收入增長24%，是十多年來最快的增速。AWS的定制芯片業務也出現三位數的增長，現在年化營收已超過100億美元。這些AI投資已經開始展現實際回報。

從基本面來看，亞馬遜的核心業務仍然穩健。電子商務廣告增長23%，雲端服務增長24%，甚至他們的零售核心業務也保持穩定。公司在剔除一次性費用後，營運利潤率實際上還在擴大。華爾街對此沒有任何賣出評級，平均目標價約為285美元，較目前水平有43%的上行空間。分析師預計到2027年，盈利將以15%的速度增長，這使得目前28倍的市盈率看起來相當合理。

所以，是的，自2006年以來九天的連跌值得注意，但考慮到AWS在AI方面的實際動作，這次賣壓似乎過度了。資本支出是真的，但收入的加速也在那裡。只是邊看邊想，這樣的情況會怎麼發展。