剛剛跟上了本週早些時候天然氣的動向。那份庫存報告的數據與預期不同——我們看到的是-132億立方英尺的抽取，而市場預期是-124億立方英尺。較大的抽取意味著供應更緊張，這顯然推動了價格的飆升。有趣的是，通常在轉暖的天氣來臨時需求會減弱，但伊朗拉斯拉法安（Ras Laffan）工廠受到打擊的情況確實改變了局勢。該設施約佔全球液化天然氣（LNG）的20%，所以一旦停工，影響就會波及各處。

生產方面也變得異常激烈。美國本土（Lower-48）產量維持在113.1億立方英尺/天，且剛剛再次上調2026年的預測。我們現在基本上處於歷史最高產量水平，活躍的鑽井平台數達到2.5年來的高點。這種供應增長通常會限制價格的上行空間，但地緣政治因素一直在壓制它。上週電力需求也同比增加了7.84%，從這個角度來看，還有一些看漲的支撐。

讓我持續關注今天天然氣庫存狀況的原因是，實際上供應有多緊張。庫存同比增長7.2%，但仍比五年平均水平低2.2%。歐洲的儲存量僅達到正常的30%，而平時這個時候的平均是45%。所以我們有產量在增加，需求正逐步回歸春季常態，但供應仍然偏緊。這就是目前的緊張局勢。