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最近一直在關注能源行業，發現主要玩家及其上游資產出現了一些有趣的變化。
埃克森美孚的地位相當穩固。他們在二疊紀地層擁有重要的影響力——使用輕質支撐劑技術，提升井的回收率高達20%——此外在圭亞那海上也有重要運營。兩個地區的產量都創下了新高。吸引我注意的是，盈虧平衡成本足夠低，即使原油價格下跌，他們仍能持續生產。他們預計到2030年，上游產量將達到每天550萬桶油當量，其中二疊紀、圭亞那和液化天然氣將佔65%。
方和康菲也沒有閒著。方基本上是一個純粹的二疊紀投資，擁有超過10年的鑽探庫存。康菲的德拉瓦和米德蘭盆地資產也在提供穩定的產量。兩者的上游前景都相當強勁。
現在從投資角度來看，事情變得更有趣。XOM的股價在過去一年漲了38.3%，而整體能源指數只漲了29.6%。但估值已經開始變得偏高——市值/ EBITDA倍數為9.72倍，而行業平均為5.94倍。對2026年盈利的共識預測最近也有所下調，值得注意。
目前Zacks將XOM評為持有。上游基本面看起來很穩固，但投資者確實為這種暴露支付了溢價。這取決於你對原油價格的看法，以及你在目前估值水平下追逐能源反彈的意願。