一直在关注人工智能基础设施的支出数字，真的相当惊人。大型超大规模云服务商——亚马逊、Meta、谷歌母公司Alphabet、微软——今年计划共同投入7000亿美元用于AI数据中心。这比去年仅仅多出了超过3000亿美元。这个规模说实话让人难以想象。

不过吸引我注意的是，超大规模云服务商的AI支出中，大约60%直接投向芯片和计算硬件。TSMC在这里扮演着关键角色。他们为几乎所有主要的AI芯片设计商制造芯片——英伟达、博通、Marvell、英特尔、AMD。而且他们不仅仅是在跟随AI浪潮，他们还控制着全球晶圆代工市场的72%。三星晶圆厂排名第二，仅占7%。差距明显。

TSMC管理层表示，去年AI加速器的收入占比达到了高十几百分比，客户们已经开始要求增加产能。他们将资本支出从409亿美元提升到今年的520亿到560亿美元之间以应对需求。更有趣的是，他们预测到2029年，AI加速器收入的复合年增长率将达到中到高50%的水平。这种增长轨迹并不常见。

但这里还有第二个角度。荷兰半导体设备制造商ASML才是真正的隐藏受益者。他们几乎垄断了极紫外（EUV）光刻机——制造7纳米及以下先进芯片的设备。TSMC的2纳米工艺目前需求火爆，这意味着他们需要更多设备，也就意味着ASML的订单簿持续增长。

ASML去年的净订单增长了48%，超过280亿欧元。他们预计到2026年的收入在340亿到390亿欧元之间，中值约为12%的增长。但关键是——到2025年底，他们的订单积压接近390亿欧元。随着超大规模云服务商如此激进地扩张，ASML很可能轻松超越这些指引数字。

分析师预计TSMC今年的盈利将增长34%。ASML的12个月中位目标价约为1675美元，暗示大约13%的上涨空间，但考虑到超大规模云服务商资本支出的实际情况，这个估值显得相对保守。这两家公司在AI基础设施建设中的布局，基本上是在“印钞”。如果你在关注这7000亿美元的资金流向，这些公司绝对值得关注。