剛剛捕捉到今天的可可價格動向——紐約5月可可上漲+5.73%，倫敦可可上漲+4.76%，創下約一週以來的最佳水平。考慮到我們本季度早些時候的情況，這是一個相當劇烈的變動。這次反彈似乎與伊朗局勢的擔憂以及可能的海峽封鎖影響運輸成本和出口物流有關。值得關注事態的發展。不過有趣的是底層的供應故事。今年早些時候，國際可可組織（ICCO）實際上大幅提高了全球盈餘預估，預計2024/25年度將有約75,000公噸的盈餘——四年來的首次盈餘。產量預計同比增長8.4%，達到470萬公噸，這一直對可可價格造成相當大的壓力。但需求一直是主要的壓力點。巴里·卡萊布（Barry Callebaut）報告稱，可可部門的銷售量下降了22%，歐洲的可可研磨量上季度下降8.3%——是12年來最弱的第四季度。巧克力製造商在定價方面遇到阻力。在供應方面，象牙海岸和加納剛剛大幅削減了農民的支付，這可能會影響交貨，而西非的生長條件對中期作物來說相當有利。因此，結構性過剩與短期地緣政治風險之間存在緊張局勢。隨著這些因素的展開，可可價格的波動性可能會持續。