剛剛看完市場收盤，老實說，中東局勢真的讓一切都受到影響。週四股市全面回落，標普下跌約半個百分點，道瓊指數受到較大打擊，下跌1.61%，納斯達克下跌0.29%。但真正的焦點是原油——WTI原油價格飆升超過8%，達到一年半來未見的水平。這引發了嚴重的通膨焦慮。

霍爾木茲海峽的封鎖是關鍵問題。伊朗封鎖了這條約佔全球石油運輸五分之一的水道。再加上海灣各地的儲存設施逐漸滿載，你就會明白為何能源價格正急劇上升。我注意到沙烏地阿拉伯的拉斯坦努拉煉油廠幾乎已達產能上限，而伊拉克也不得不關閉其最大油田的產量，因為當地儲存已經達到最大容量。這是真實的供應壓力。

另一方面，一些經濟數據表現優於預期。每週失業救濟申請人數維持在約21萬5千人左右——基本持平——這實際上表明儘管局勢不穩，勞動市場仍相當堅挺。第四季的生產率數據也超出預期，達到2.8%，而預測為1.9%。但問題是：單位勞動成本也高達2.8%，這給聯準會鷹派提供了繼續維持高利率的理由。

在股票市場方面，讓我注意到不同板塊的反應差異。晶片股遭重創——Lam Research下跌超過4%，ARM和其他幾家下跌超過3%。這與油價震盪有關。航空股則遭到徹底打擊，阿拉斯加航空下跌9%以上，西南航空下跌6%——當原油價格飆升，航空燃料成本就變得非常高。但軟體股則是最大贏家，Atlassian漲超過7%，ServiceNow和Intuit都上漲超過5%。博通也上漲5%，原因是CEO提到AI晶片銷售明年可能達到1000億美元。

債市也在反映通膨風險。10年期國債殖利率升至4.15%，上升約3.5個基點。歐洲債券收益率也走高，德國公債上升超過9個基點。有趣的是，市場目前只預期3月聯準會會議降息的機率約4%，基本上沒有降息預期。

展望未來，星期五的就業報告將是關鍵。市場關注新增非農就業人數是否達到6萬人，以及失業率是否維持在4.3%。如果勞動市場數據依然強勁，而油價持續高企，這將對債券市場構成壓力，也可能限制成長股的上行空間。不過，地緣政治局勢仍在變化——任何升級都可能推升油價，這將是未來市場的真正變數。