剛剛遇到一些有趣的事情，關於世界上最聰明的資金實際上是如何布局AI的，而且這並不是你所預期的。

沃倫·巴菲特在三隻股票上投入超過$75 十億，儘管大多數人認為他是在追逐AI熱潮，但事實遠比這更為細膩。他的真正論點似乎是尋找通過具有不可撼動競爭優勢的公司來投資AI的最佳方式。

讓我們拆解一下。蘋果是他最大的持倉，價值674.4億美元。大多數人假設這是因為他們的AI功能，但那完全錯過了重點。巴菲特自2016年以來一直持有蘋果，原因是驚人的客戶忠誠度、管理團隊，說實話，他們的回購計劃絕對殘酷——自2013年以來，他們已花費超過$816 十億來回購股份。這就是他喜歡的財務紀律。現在他們在產品中加入蘋果智能，這很有趣，儘管他最近已經在削減這個持倉。估值已經被拉高。

然後是Alphabet。巴菲特買入的1780萬股A類股價值約56.2億美元。谷歌基本上掌握了搜索市場，全球市場份額在89-93%之間。這就是護城河。但人們忽略的是——他們的雲端部門才是真正進行AI的地方。谷歌雲正以每年超過30%的速度增長，通過整合生成式AI和大型語言模型（LLM）能力來服務企業客戶。在第三季度巴菲特買入時，該股的預期市盈率為16-22倍。對於這樣的增長速度來說，這看起來很便宜。

亞馬遜則以23.4億美元的持倉來補充。AWS控制了大約三分之一的雲端基礎設施支出，年營收約$132 十億美元。他們積極部署AI和LLM解決方案，以進一步推高AWS的利潤率。令人驚訝的是，從歷史角度來看，亞馬遜的股價目前實際上是相對便宜的，尤其是從現金流倍數來看——投資者可以以預測2026年現金流的12倍買入，而2010年代的中位數則是30倍。

那麼，關於投資AI的最佳方式，真正的教訓是什麼？並不是追逐那些最炫的AI公司，而是找到那些已經整合AI到盈利企業中的主導平台。這三隻股票的總投資組合價值約$312 十億，而AI的角度幾乎是次要的，因為它們都是具有定價權、管理層強大、並擁有足夠現金流來持續回購股票的寡頭壟斷企業。

這才是真正長期投資人工智能的方法。不是追逐最新的AI新創公司，而是理解哪些成熟巨頭擁有護城河和資本紀律，能夠掌控AI基礎設施層。巴菲特已經這樣做了60多年，他尋找投資AI的最佳方式，基本上與他對其他一切的做法相同——找到具有不可撼動競爭優勢的企業，讓時間來證明一切。