剛剛注意到在大宗商品領域值得關注的事情。白銀價格最近一直在飆升，創下歷史新高，與黃金同步，而有趣的是，這次漲勢背後其實有堅實的基本面支撐，而不僅僅是避險資金的流入。

事情是這樣的：雖然黃金純粹是貨幣資產，但白銀具有雙重性質。它既是價值存儲工具，像黃金一樣，但也越來越成為現代科技的重要原料。太陽能電池板、電動車、半導體、醫療設備——它們都高度依賴白銀。這種金屬擁有所有材料中最高的導電性和導熱性，加上良好的反射性和抗菌特性。因此，隨著全球電氣化和綠色能源的推進，工業用白銀需求持續攀升。

由於近期一月合約白銀期貨仍在每盎司100美元以上交易，我一直在關注一些在這波漲勢中表現突出的白銀礦業股。有三個名字特別引人注目。

First Majestic Silver (AG) 目前運營狀況良好。他們在墨西哥運營，擁有有趣的成本結構——即使白銀價格略有變動，也能顯著擴大利潤率。公司剛剛公布2025年白銀等值產量創紀錄，達到1540萬盎司。吸引我注意的是盈利走勢。他們預計今年每股盈餘約增長30%，達到0.60美元，到2027年再增85%，達到1.12美元。今年截至2月，股價已上漲近80%，儘管去年漲幅高達400%，但目前的市盈率僅為48倍，考慮到成長前景，這其實是合理的。

接著是來自秘魯的Buenaventura Mining $29 BVN(，股價約40美元。他們更具多元化——是頂級的金礦公司，但同時也有大量的白銀、銅、鉛和鋅產出。過去一年股價上漲了200%，表現不錯，但坦白說是這三個中回報最低的。讓他們有趣的是估值——市盈率僅11倍，且預計高雙位數的每股盈餘增長。當考慮到商品敞口的多元化時，這個角度也很吸引人。

Fresnillo )FNLPF( 是真正的明星股，股價約57美元。這實際上是全球最大的主要白銀生產商，總部設在墨西哥。漲幅令人震驚——去年漲了超過500%。推動其超額表現的原因是其運營槓桿的發揮。預計2026財年的每股盈餘將達到2.91美元，而去年僅為0.36美元，增幅高達708%。他們還預計2027財年的盈餘將達到3.01美元，股價的前瞻市盈率約為18倍，合理範圍內。收入預計每年將突破十億美元。

總結來看，白銀礦業股的故事是合理的。你有來自綠色能源和科技轉型的強勁工業需求，貨幣條件的轉變有利於貴金屬，以及投資者尋找防禦性對沖的需求。這是一個基本面和情緒都真正同步的罕見局面。Zacks礦業-白銀行業目前在240多個行業中排名前6%，這三家公司都獲得了最高評級，原因也很明顯。