原油剛剛創下2.5年來的高點，實際上也推動了糖價上漲。WTI在星期五飆升超過12%，這非常驚人，因為它直接影響乙醇需求。當油價變得昂貴時，糖廠開始將更多甘蔗轉向乙醇生產，而非糖，因此糖的供應變得更緊張。這就是為什麼5月紐約糖 #11 closed up 2.77% and London ICE white sugar #5 上漲了1.97%——今天的糖市新聞幾乎都圍繞著這個油價連結。

但事情是這樣的——市場上存在著巨大的供應過剩。早在二月，糖價曾跌至五年來的最低點，因為分析師預測將出現大量盈餘。Czarnikow預計2026/27年度全球盈餘為3.4百萬公噸（MMT），Green Pool則預估2025/26年度盈餘為2.74 MMT。甚至國際糖協也將2025-26年的盈餘預測下調至1.22 MMT，聽起來較好，但仍意味著供應遠大於需求。

盈餘來自各處——印度在其季節前半段的產量達到24.75 MMT，較去年同期增長12%。印度政府剛批准額外50萬公噸的出口，已經批准的1.5 MMT之上，今天的糖市新聞顯示他們正向國際市場大量供應。泰國也在增加產量，達到10.5 MMT，而USDA預測2025/26年度全球產量將創紀錄達189.3 MMT。

巴西是唯一能讓價格不至於完全崩潰的亮點。巴西南中部地區在一月下旬的糖產量較去年同期下降36%，但累計產量仍比去年同期多0.9%。Safras & Mercado預計2026/27年度巴西糖產量將下降3.91%，降至41.8 MMT，出口可能下降11%，至30 MMT。這實際上是支撐價格的，但也在與其他大量新產能的供應競爭。

今天真正的糖市新聞是信號相互矛盾——原油走強有助於提振價格，但全球產量的前景過於看空，難以支撐反彈。印度增加出口、泰國擴產，以及全球產量創紀錄的預測，使得任何價格的短期上漲都會被賣出。市場基本上陷在短期油價支撐與長期供應壓力之間。