非農就業報告利好爲什麼比特幣反而下跌

2025年9月5日（昨天）联准会公布的美國8月非農就業報告顯示就業增長遠低於預期，僅增加2.2萬個就業崗位（預期爲7.5萬個），失業率升至4.3%。這份報告雖強化了联准会9月降息預期（市場定價25個基點降息概率近100%，50個基點概率約41%），但也引發了市場對經濟衰退的擔憂，導致風險資產拋售。比特幣價格因此下跌約2%，從報告前約111300美元回落至110200-110600美元區間窄幅震蕩。
主要原因：
經濟衰退擔憂主導市場情緒：弱於預期的就業數據被視爲美國勞動力市場冷卻的信號，投資者擔心這可能預示更廣泛的經濟放緩或衰退。這促使資金從高風險資產如比特幣轉向更安全的資產，如美國國債。盡管降息預期上升，但短期內衰退恐懼蓋過了流動性利好，導致比特幣等加密貨幣承壓。
联准会政策預期的影響：比特幣與納斯達克指數高度相關（相關性約72%），市場原本預期弱數據將推動联准会更激進降息（例如50BP降息），這通常利好加密貨幣。但實際公布後，雖然降息概率上升，加密市場卻出現逆轉，早盤漲幅抹平，轉而下跌。如果數據過弱，可能會放大對經濟健康的疑慮，而不是單純利好風險資產如比特幣，
機構和鯨魚：報告公布前後，機構投資者和比特幣大戶（鯨魚）出現拋售跡象，約10萬枚$BTC 被拋出，企業購買活動減弱。這加劇了價格下行壓力。同時，加密市場整體流動性減弱，山寨幣也跟隨下跌
宏觀背景和季節性因素：9月歷來是比特幣的弱勢月份（歷史平均回報率負值），疊加全球貿易緊張（如美中關稅和川普不確定性因素）和通脹頑固，市場風險偏好降低。比特幣雖在報告前持穩於111000美元附近，但未能突破112000-117000美元阻力區，進一步放大了下行風險。
總體而言，這次下跌是短期情緒驅動的即賣事實反應，而非基本面崩盤。如果联准会9月17日會議確認降息，比特幣可能反彈至114000-117000美元以上；反之，若數據持續疲軟，價格或測試107000-98800美元支撐，下周的CPI通脹數據或將給出联准会基本定調。
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