全球穩定幣監管政策大對比：12國態勢解析

穩定幣正迅速成爲全球金融體系的焦點。從社交媒體熱搜到傳統財經圈的轉向,穩定幣已成爲社會熱議話題。與此同時,全球政策環境也發生重大轉變。過去一年,多國對穩定幣的態度從謹慎轉爲接納:香港即將實施《穩定幣條例》,歐盟MiCA法案正式落地,美國通過《天才法案》。穩定幣正在悄然改變全球貨幣格局。

本文將系統梳理全球主要國家穩定幣監管政策的最新動向,分析這場金融變革的內在邏輯與戰略意義。

一表看全球穩定幣監管態勢

解析全球十二大核心市場穩定幣政策演進

美國：州聯分治，競速布局

政策進展速度：★★★★

美國穩定幣發展呈現「聯邦 + 州級」雙軌並行。聯邦政府加速統一監管框架,各州則率先試水推動落地。

州層面已有多地落地具體法規：

• 懷俄明州2023年通過《懷俄明穩定幣法案》,計劃於2025年8月發行州支持的穩定幣WYST。
• 紐約早在2018年就要求穩定幣發行方獲得BitLicense牌照或信托許可。
• 加州2023年通過《數字金融資產法案》,將於2026年7月生效。

聯邦層面監管立法快速推進:

-《GENIUS法案》已於2025年7月19日生效。要求禁止發行收益型穩定幣、每月披露儲備構成並審計、發行人可選擇聯邦或州監管等。

-《STABLE法案》已通過衆議院審議,待參議院投票。內容與GENIUS Act大致相同。

中國：港策先行，內地觀望

政策進展速度：香港★★★★｜內地★

中國形成「前哨 + 本土」聯動格局：香港率先建立成熟體系吸引企業;內地則保持審慎。

香港《穩定幣條例》將於2025年8月1日生效。約50-60家企業表達申請意向,預計首批核發3-4張牌照。初期穩定幣主要掛鉤港元和美元。

內地過去長期壓制,但近期已有多地釋放關注信號:

• 無錫市提出探索「穩定幣賦能外貿發展」
• 上海國資委就穩定幣發展趨勢開展學習
• 中國工業互聯網研究院舉辦穩定幣研討會

韓國：態度轉向，銀行聯盟加速布局

政策進展速度：★★★

韓國正從「觀望」轉向「進場」。6月,執政黨提出《數字資產基本法》,擬允許本地企業發行穩定幣。

八大主要銀行正籌建合資公司,計劃聯合發行韓元穩定幣。參與機構包括國民銀行、新韓銀行等六家本土銀行及花旗、渣打兩家外資行韓國分行。項目由銀行、行業協會及金融監督院共同推動,預計今年底或明年初上線。

泰國：政策開閘，謹慎試水

政策進展速度：★★★

泰國穩定幣政策逐步從警惕走向審慎試點。2021年央行啓動監管探索,將錨定泰銖的穩定幣視爲「電子貨幣」,需審批;錨定外幣的穩定幣未被禁止但需進一步監管。

2024年8月設立監管沙盒,允許特定服務商嘗試加密貨幣。2025年試點範圍加快擴展:

• 1月,政府考慮發行100億泰銖國債支持的穩定幣
• 3月,SEC批準USDT和USDC進入受監管交易所
• 7月,推出「國家級加密沙盒」,允許外國遊客通過持牌平台用USDT、USDC兌換泰銖消費

歐盟：統一監管，謹慎支持

政策進展速度：★★★★★

歐盟態度可概括爲「謹慎支持」:肯定穩定幣潛力,同時警惕金融穩定等風險。

2023年6月發布《加密資產市場條例》(MiCA),2024年12月30日穩定幣相關條款全面實施。適用於27個歐盟成員國及歐洲經濟區3國。

MiCA對穩定幣發行設置高門檻:必須獲成員國監管機構授權,在歐盟設立法人實體。「重要」穩定幣由歐洲銀行管理局統一監管。非歐元計價穩定幣在單一貨幣區日交易不得超100萬筆或2億歐元。

目前已向53家加密企業發放MiCA牌照,包括14家穩定幣發行商。

新加坡：起步早、標準高

政策進展速度：★★★★★

新加坡穩定幣監管走在前列。2019年出臺《支付服務法案》,明確支付服務提供商定義分類。2023年8月正式推出《穩定幣監管框架》,適用於錨定新元或G10貨幣的單一貨幣穩定幣。

MAS設置高準入門檻,要求:

• 發行人資本不少於年度運營費50%或100萬新元
• 不得從事交易、資管等其他業務
• 流動性資產滿足正常提現需求或高於年運營費50%
• 儲備資產僅限風險極低、流動性充足的資產

多家機構已申請發行資質,StraitsX和Paxos被視爲率先合規的示範案例。

阿聯酋：積極推動，雙軌並行

政策進展速度：★★★★★

阿聯酋對穩定幣持支持開放態度。2024年6月央行發布《支付代幣服務條例》,明確定義和監管框架。

監管呈「雙軌制」:中央銀行負責聯邦範圍內監管,迪拜國際金融中心與阿布扎比全球市場作爲金融自由區享有獨立法律體系和監管權。

新規在穩定幣定義上較寬泛,但仍設邊界:禁止算法穩定幣與隱私代幣,不允許支付與持幣時間掛鉤的利息。

2024年12月,AE Coin獲批成爲首個受監管的迪拉姆穩定幣。2025年4月,阿布扎比主權基金ADQ等機構宣布將推出錨定迪拉姆的新型穩定幣。

日本：監管先行，發展待啓

政策進展速度：★★★★

日本穩定幣監管走在全球前列,主要通過《支付服務法》(PSA)改進實現。2022年6月修訂版PSA通過,2023年6月生效,詳細定義穩定幣,明確發行實體,列出所需許可證。

2025年3月推動《2025年支付服務法修正案》,優化發行機制:允許信托型穩定幣將高達50%儲備用於低風險工具,如短期國債。新增加密中介專門註冊類別,降低場外交易參與門檻。

俄羅斯：試探爲主，仍限外部使用

政策進展速度：★★

俄羅斯態度從反對轉向有限支持,主要源於地緣政治壓力下對跨境結算、自主金融系統的需求。

2024年7月,聯邦議會通過兩項法案,合法化加密貨幣挖礦,允許經央行批準的企業用加密資產與境外合作方結算。但國內仍禁止作爲支付手段。

2025年3月,央行提議在3年試點期內,允許特定高淨值個人和企業進行加密資產投資。

財政部官員公開表示,應考慮推出本國主權穩定幣,以適應全球支付系統演變趨勢。

英國：監管推進中

政策進展速度：★★

英國政策正從框架設計向立法落地過渡。以《2023年金融服務與市場法案》爲基礎,輔以FCA和英格蘭銀行制定的次級法規。該法案首次將「數字結算資產」納入受監管金融活動。

2023年11月,FCA公布對發行或托管法幣支持穩定幣公司的監管要求。2025年4月,政府發布加密貨幣立法草案諮詢文件,擬新增受監管活動。

盡管法規推進,央行行長多次表示穩定幣可能削弱公衆對本幣信任,甚至構成系統性風險。

加拿大：法規模糊，監管正在成型

政策進展速度：★★

加拿大政策較爲保守,本地穩定幣市場發展緩慢。2022年12月FTX崩盤後,證券監管機構收緊政策,將穩定幣納入「證券和/或衍生品」監管範疇。

2023年起,CSA發布SN 21332與SN 21333文件,對「法幣掛鉤穩定幣」提出監管框架。要求發行人註冊爲證券發行人,提交說明書或簽署承諾書。

上月,銀行監管機構表示已準備好監管穩定幣,監管框架正在制定中。

巴西：嚴控導向

政策進展速度：★

巴西加密貨幣交易超90%涉及穩定幣,主要用於跨境支付,引發合規憂慮。央行認爲穩定幣交易與跨境購物相關,可能被用於逃稅或洗錢。

2024年12月,央行提出新規草案,擬將穩定幣納入外匯監管,禁止向非巴西實體控制的錢包轉帳。整體監管方向明確:以強管控爲前提,優先壓制高風險交易。

盡管監管趨嚴,傳統銀行開始探索合規路徑。巴西最大銀行Itau Unibanco計劃推出與雷亞爾掛鉤的穩定幣,正等待監管框架出臺。