穩定幣市場格局變化：12條主要公鏈生態分析

2025年穩定幣市場蓬勃發展，總市值已突破2450億美元。作爲資產沉澱的主要形式之一，穩定幣不僅是資金流動的指標，更反映了各公鏈的市場認可度。本文針對12個主要公鏈的穩定幣數據進行了全面分析，勾勒出當前公鏈穩定幣發展的全景圖。

以太坊：依靠USDC增長守住半壁江山

以太坊的穩定幣市值達1225億美元，佔全球穩定幣發行量的50%。其中USDT佔比最高，約爲50%。然而，2025年以來以太坊上USDT發行量下降了5.07%，使得另一公鏈成爲USDT最大發行平台。

與此同時，USDC在以太坊上的發行量達369億枚，佔比60.82%。半年內USDC增長46.4%，成爲以太坊保住穩定幣市場份額的關鍵因素。

波場：USDT發行量最大，交易最活躍的公鏈

波場網路的穩定幣以USDT爲主，佔比超99%，現已成爲USDT最大發行平台。波場在全球穩定幣市場份額約31.3%。數據顯示，波場的USDT日均交易量高達240萬筆，遠超其他公鏈。

波場網路日均處理約200億美元USDT轉帳，佔全球穩定幣交易額近29%。每日有超100萬個獨立帳戶在波場進行USDT交易，佔所有活躍穩定幣錢包地址的28%。

2025年，波場上USDT供應量從597億美元增至777億美元。其低費用和高速交易使其成爲USDT交易的首選網路，尤其受到散戶和新興市場青睞。

此外，波場創始人與川普家族的合作也爲其穩定幣發展帶來新機遇。川普家族項目WLFI計劃在波場發行美元穩定幣USD1。波場也在探索降低交易費用，甚至實現免費轉帳的可能性。

Solana：高性能帶動快速增長

作爲近年最熱門的公鏈之一，Solana上的穩定幣呈現爆發式增長。從2024年初的18億美元增長至5月最高131億美元，增幅達627%。盡管總市值114億美元與以太坊和波場仍有差距，但考慮到其DEX交易量已超以太坊，Solana生態對穩定幣的應用潛力巨大。

USDC是Solana上的主導穩定幣，佔73%市場份額。USDT佔比約20%。值得注意的是，PayPal發行的PYUSD在Solana上市值達2億美元，佔比24.36%，僅次於以太坊。Solana已成爲新型穩定幣的重要發行平台之一。

BSC：零Gas費和USD1推動增長

BSC佔全球穩定幣市場份額2.4%。其穩定幣市值從2024年的40億美元增長至目前的約100億美元，增幅150%。增長主要集中在兩個階段：2024年11月至2025年1月，受零Gas費活動推動；2025年4月底至5月，受USD1穩定幣發行影響。

目前，USDT在BSC上佔比59%，USD1佔21%。而此前主推的BUSD和FUSD佔比已降至3%左右。近期隨着幣安錢包熱度提升，BSC鏈上穩定幣DEX交易佔比從4月的不到10%提升至28%，與中心化交易所佔比接近。

在穩定幣交易筆數方面，BSC佔所有公鏈的38.1%，排名第一。USDT累計交易量僅次於波場和以太坊。BSC已成爲穩定幣賽道最具競爭力的新勢力之一。

Base：Coinbase支持下的高速增長

作爲Coinbase孵化的以太坊L2，Base在穩定幣領域實現了顯著增長。其穩定幣市值從2024年1月的1.77億美元增至40.9億美元，增長率2210%，爲前五公鏈中增速最快。

USDC是Base鏈上最主流的穩定幣，佔比97.8%。Base也是除以太坊外USDC累計交易量最大的公鏈。

Hyperliquid：衍生品交易的新興力量

作爲新興的去中心化衍生品交易平台，Hyperliquid在短短半年內穩定幣市值就達到32.6億美元，超過多個老牌公鏈。

USDC是Hyperliquid上最大的穩定幣，佔比97.8%。最近，Hyperliquid也開始支持feUSD、USDT、USDe等其他穩定幣，爲生態應用拓展新的可能性。

Arbitrum：激勵結束後回落

作爲熱門以太坊L2，Arbitrum的穩定幣市值在2024年從20億美元增長至69億美元。但2025年初經歷大幅下跌，1月2日單日流出20億美元。

下跌主要源於三個因素：一是激勵計劃結束導致做市資金撤離；二是Tether宣布將Arbitrum上的USDT遷移至新跨鏈標準；三是競爭公鏈Blast提供高收益吸引資金。

Polygon：USDC遷移與支付實驗

2024年至今，Polygon穩定幣市值從12.6億增至21.5億美元，增長近70%。主要推動力來自Circle原生USDC落地以及Visa、Mastercard等在PoS鏈試點法幣和穩定幣結算。

目前Polygon鏈上USDT和USDC分別佔40.79%和47%的市場份額。

Avalanche：降費未帶來爆發式增長

Avalanche近一年穩定幣市值增長79%，但增速較爲平緩。2024年底的升級雖大幅降低了交易費用，但未能持續提供增長動力。可能需要整體生態活躍度提升才能帶動穩定幣發展。

Aptos：Move生態的黑馬

Aptos上穩定幣市值2025年第一季度首次突破10億美元，總體增幅達2408%。作爲MOVE生態公鏈，Aptos與Sui都是新興的競爭者。

Aptos鏈上USDT佔比62.39%，USDC佔32%。考慮到原生USDC今年1月才上線Aptos，這種增長速度已經相當可觀。

Sui：驚人的230倍增長

Sui是所有公鏈中穩定幣增長最快的，從2024年初的500萬美元增長至2025年5月的11.56億美元，增幅達230倍。USDC是Sui網路主要穩定幣，佔比約75%。

盡管增長迅速，Sui生態的穩定幣總量和種類仍有限。吸引大資金入場是其面臨的主要挑戰，同時近期的安全事件也給其發展帶來了一定影響。

TON：社交支持下的增長乏力

TON自2024年加入穩定幣競爭以來取得了一定增長。Tether在TON鏈發行USDT和XAUT，旨在將Telegram的9億用戶引入鏈上美元支付生態。

然而，TON生態的穩定幣增長在短暫漲後開始回落，從年初14億美元降至約9億美元。這可能與TON生態缺乏新的熱點應用有關。

結語

公鏈穩定幣競爭格局正在快速變化。雖然以太坊、波場等公鏈仍佔據優勢，但Solana、BSC等新興公鏈正逐步蠶食市場份額。Aptos和Sui等MOVE生態公鏈雖起步較晚，但增速顯著。

可以預見，穩定幣競爭將日趨激烈。老牌公鏈面臨守住市場同時繼續增長的雙重壓力，新公鏈則迎來快速擴張期。隨着全球穩定幣法規逐步完善，穩定幣市場的發展才剛剛開始。