以太坊生態重回主流，DeFi協議聯動引發新一輪增長

近期，以太坊生態再次成爲市場關注的焦點，多個DeFi協議之間的緊密聯動引發了新一輪的增長熱潮。與2020年DeFi Summer時期相比，當前的增長曲線更爲平緩，主要得益於新型穩定幣的支持。

業內人士普遍認爲，我們可能正在進入一個相對溫和的長週期。在這個階段，對鏈上協議的評估主要集中在兩個方面：一是涉及更多樣化的資產類型，特別是在联准会可能降息的預期下，外部資金流動性有望進一步增加；二是探討槓杆倍數的極限值，以及相應的安全去槓杆過程，包括個人如何安全退出以及牛市可能如何結束。

DeFi生態中的關鍵協議

在衆多鏈上協議和資產中，根據二八法則，我們可以聚焦於少數幾個關鍵指標，如總鎖倉量(TVL)、交易量和代幣價格。更進一步，我們可以將注意力集中在對鏈上生態不可或缺的幾個核心協議上，考察它們在生態網路中的關係，以兼顧個體重要性、生態連接度和增長潛力。

數據顯示，以太坊在7月份的DeFi TVL佔比超過60%，而某借貸平台佔以太坊生態TVL也在60%以上。這些頭部協議與其他新興協議的強聯繫，構成了當前DeFi生態的核心。

協議間的互動與價值流轉

在當前的DeFi生態中，幾個核心協議之間形成了緊密的聯繫網路。這些協議不僅在資產屬性上相互依存，在生態價值上也存在深度耦合。例如，某些新型穩定幣通過ETH對沖而來，隨後進入其他DeFi協議中進行價值流轉，而產生的Gas費用又成爲ETH的價值支撐，形成了一個相對封閉的價值循環系統。

值得注意的是，不同協議在生態中扮演的角色各有特點。比如比特幣主要體現爲資產價值，而以太坊則同時具備資產和生態雙重價值。新興的跨鏈協議正試圖通過整合多鏈資產和功能，在這個生態系統中佔據一席之地。

DeFi擴張的未來

隨着DeFi生態的不斷發展，一些關鍵問題浮出水面：DeFi的擴張是否有盡頭？新興協議如何在現有生態中找到立足點？

某借貸協議已經成爲事實上的借貸基礎設施，其影響力不僅限於自身生態，還延伸到其他鏈和協議。這種模式正被其他生態借鑑，通過分叉和利潤分享等方式，擴大其影響力。

同時，新的借貸協議和資產類型不斷湧現，爲DeFi生態帶來新的活力和挑戰。跨鏈協議正積極拓展，試圖打通不同生態間的資金流動，進一步擴大DeFi的邊界。

結語

當前DeFi生態中，幾個核心協議之間的緊密聯繫提高了資金的自由度和利用效率。這種高度協作不僅帶來了共同繁榮的機會，也增加了系統性風險。未來DeFi發展的關鍵在於如何在保持創新活力的同時，構建更加穩健的生態系統，以應對潛在的市場波動和監管挑戰。