穩定幣基礎設施之爭：巨頭們的新戰場

今年夏天，穩定幣基礎設施之爭已經悄然打響。多家行業巨頭正在自主開發專用區塊鏈，試圖將穩定幣從簡單的支付工具升級爲企業級金融基礎設施。在這場新的競爭中，支付體驗、流動性和合規優勢將成爲各方角力的關鍵要素。

Circle推出Arc：兼顧效率與合規的L1公鏈

近日，Circle公布了上市後的首份財報。盡管因IPO相關費用出現巨額虧損，但公司仍展現出強勁的增長勢頭，營收同比增長53%，USDC流通量更是同比激增90%。隨着美國穩定幣法案GENIUS的落地，穩定幣行業迎來重要轉折點，市場空間顯著擴大。爲應對日益激烈的競爭，Circle將目光投向了穩定幣支付基礎設施領域。

Circle宣布即將推出名爲Arc的開放式Layer1區塊鏈，專爲穩定幣原生應用打造。Arc旨在成爲一個兼具效率、合規性和開發友好性的區塊鏈平台，以滿足企業級金融的嚴格要求。

Arc定位爲全球金融創新的操作系統，支持跨境支付、鏈上信貸、資本市場結算等核心應用。它還爲機器、系統和AI代理提供安全、自動化的鏈上交易能力，支持復雜金融場景，如實時資本管理、供應鏈金融和自動化國庫操作。

技術上，Arc基於高性能共識引擎Malachite構建，由4至20個受監管、地理分布的知名機構擔任驗證者。它實現了亞秒級交易確認，最終確認時間低於350毫秒，大幅提升了交易速度與效率。作爲兼容EVM的區塊鏈，Arc讓開發者能夠快速利用現有生態和工具，構建多樣化的穩定幣金融產品。

Arc採用USDC作爲原生Gas，並使用類似以太坊EIP-1559的動態費用機制，提供低且可預測的美元計價費用。除USDC外，Arc還計劃支持EURC、USYC等多種穩定幣支付Gas費用。此外，Arc內置機構級報價系統的外匯引擎，實現穩定幣之間的即時、全天候結算和價格發現。

值得注意的是，Arc提供可選的隱私保護功能，幫助企業合規處理敏感數據，同時滿足監管要求。Arc還深度整合了Circle全線產品，構建了一個完整的穩定幣金融生態系統。

目前，Arc的私有測試網計劃在近期上線，公開測試網將於今年秋季啓動，主網Beta版預計2026年正式發布。

多家機構加入競爭，穩定幣專用鏈成新趨勢

在穩定幣領域，Circle並非首家嘗試自主開發區塊鏈的機構。作爲全球最大的穩定幣發行商，Tether早已推出了兩個專爲穩定幣優化的區塊鏈：Plasma和Stable。這兩個網路旨在通過零費用交易、高吞吐量和專門的穩定幣基礎設施，加速USDT在全球範圍內的支付和清算應用。

Stable在定位上與Circle的Arc相似，都是面向機構的、兼容EVM的穩定幣專用L1鏈，都希望在跨境支付、結算、合規場景中替代通用型公鏈。然而，兩者在費用結構、目標市場、合規性、透明度和技術架構等方面存在顯著差異。

比如，Stable以USDT作爲原生Gas代幣，支持P2P轉帳零費用，並允許以美元計價的智能合約。這種設計既照顧零售用戶，也方便機構處理跨境結算和鏈上微支付。相比之下，Arc支持多種穩定幣作爲Gas代幣，並深度整合了Circle自家的外匯服務、跨鏈協議及機構接入等功能，更適合需要多幣種、跨境無縫流動性的機構。

在合規與透明度方面，Arc依托Circle的美國註冊和上市公司背景，USDC儲備100%由現金與美國國債支持，並接受定期審計，符合多國監管框架。這種高度透明和合規性是機構青睞的"安全保障"，但也意味着較高的運營成本；Stable則依托Tether的市場主導地位，其儲備資產組合更爲多元化，雖然在某些嚴格監管市場的滲透力受限，但保持了較高的盈利能力。

除了加密原生公司，傳統金融科技巨頭也開始涉足這一領域。最近，Stripe被爆出正與加密風投公司Paradigm合作開發名爲Tempo的L1區塊鏈，專注於支付結算。盡管Tempo仍處於早期開發階段，但Stripe的一系列配套動作，如收購穩定幣基礎設施公司Bridge和加密錢包開發商Privy，顯示出其構建全棧式加密支付基礎設施的野心。

隨着穩定幣逐漸進入主流金融市場，並在跨境支付與金融結算中扮演越來越重要的角色，更多機構參與開發專用區塊鏈的趨勢可能會持續。然而，從零構建L1面臨着技術安全、生態冷啓動、經濟激勵、監管合規等多重挑戰，投入巨大且風險集中。相比之下，基於成熟公鏈構建L2雖然自主性略低，但能繼承現有安全性與流動性、快速接入開發者與用戶生態，可能成爲一些機構更爲務實的選擇。