VanEck專家提出創新債券方案：結合比特幣與國債

近日，VanEck數字資產研究負責人提出了一個創新性的債券概念，旨在應對美國政府即將面臨的14萬億美元再融資需求。這種被稱爲"比特債券"的新型混合債務工具，將美國國債與比特幣敞口相結合。

該提案在一次戰略比特幣儲備峯會上被提出，目的是同時滿足主權融資需求和投資者對抗通脹的訴求。比特債券被設計爲10年期證券，其中90%爲傳統美國國債敞口，10%爲比特幣敞口，後者由債券發行收益提供資金。

當債券到期時，投資者將獲得國債部分的全額價值以及比特幣配置的價值。在到期收益率達到4.5%之前，投資者將獲得比特幣全部增值收益。超過這一閾值的任何收益將由政府和債券持有人共同分享。

該結構旨在平衡債券投資者的利益與美國財政部以具有競爭力的利率進行再融資的需求，特別是在投資者越來越希望能抵御美元貶值和資產通脹的背景下。

根據分析，投資者的盈虧平衡點取決於債券的固定票面利率和比特幣的復合年增長率。例如，對於票面利率爲4%的債券，比特幣復合年增長率的盈虧平衡點爲0%。然而，對於較低票面利率的債券，盈虧平衡門檻會更高。

從美國政府的角度來看，比特債券的主要優勢在於可能降低融資成本。即使在比特幣價格略有漲或保持不變的情況下，財政部也可能比發行傳統4%固定利率債券節省利息支出。

然而，該提案也存在一些潛在的缺點。投資者將承擔比特幣的全部下行風險，同時可能無法充分分享其漲收益。此外，財政部需要發行額外的債務來彌補用於購買比特幣的資金。

盡管如此，這種創新債券結構爲美國提供了獲得比特幣潛在漲收益的機會，同時可能減少以美元計價的債務。該提案的支持者認爲，這是解決當前激勵措施不匹配問題的一種統一解決方案。