以太坊合並一年後的MEV格局演變

以太坊合並後的一年裏，MEV-Boost的市場佔有率穩定在90%左右。目前MEV的復雜程度極高,涉及多個非用戶角色,如搜索者、構建者、中繼者、驗證者和提議者等。他們在12秒的出塊時間內進行復雜的博弈,以追求各自的最大利益。

本文將對比MEV前後的利潤率變化,梳理合並後MEV的生命週期,並分享一些前沿問題的觀點。

1. 合並後MEV利潤大幅下跌

對比數據顯示:

• 合並前一年(2021年9月至2022年9月),平均利潤爲22MU/M
• 合並後一年(2022年12月至2023年9月),平均利潤爲8.3MU/M

剔除不屬於MEV的黑客事件後,整體收益率下降約62%。

需要注意的是,由於不同平台的統計方法存在差異,這個對比只能作爲宏觀驗證,不具備絕對精確性。

2. 傳統MEV模式

MEV(最大可提取價值)主要是由DeFi交易者通過各種套利策略捕獲的,礦工只是間接從這些交易的費用中獲利。

傳統MEV模式下,黑客在發現漏洞後面臨如何獲取利潤而不被搶跑的困境。一些聰明的黑客會採用合約套合約的方式來隱藏交易邏輯,但仍可能被搶跑。

除了鏈上競爭,一些節點會佔據P2P連接但不共享交易池數據,以提升MEV利潤率。交易所服務器週邊也可能被包圍,以獲取CeFi和DeFi間的套利機會。

3. 合並後的MEV模式

以太坊合並後,出塊間隔穩定在12秒,區塊獎勵大幅減少。這對MEV產生了重要影響:

1. 出塊間隔穩定讓搜索者可以積累更好的交易序列,但也加劇了競爭。
2. 驗證者激勵下降,促使他們更願意接受MEV交易拍賣。

3.1 合並後交易的生命週期

合並後涉及搜索者、構建者、中繼、提議者和驗證者等角色。每個區塊的生命週期包括:

1. 構建者創建區塊
2. 構建者向中繼提交區塊
3. 中繼驗證區塊有效性並計算收益
4. 中繼向出塊者發送交易序列包和收益價格
5. 出塊者選擇最高收益的序列包
6. 出塊者將籤名標題發回中繼
7. 發布區塊後分配獎勵

4. 總結

1. 合並重塑了交易生命週期模式,拆分出更精細的環節供各方博弈。

2. 前沿MEV探索包括隱私交易、公平交易和協議級PBS完善等方向。

3. 以太坊對OFAC審查具有一定抵抗力,只要不是100%驗證者審查就等於0%。

4. 中繼器缺乏激勵是個隱患,可能導致強中心化,未來或通過新機制獲得收益。

5. ERC4337的普及可能短期增加MEV難度,但長期影響有限。

6. DeFi和CeFi各有優勢,面向不同受衆羣體。

7. Layer-2中也存在MEV,不同項目採取了不同應對方案。