從汽車金融到全球礦企：解碼 Web 3.0 算力生態戰略

核心觀點

• 相比單純持幣策略，以挖礦作爲進入 Web 3.0 的路徑具備三重優勢：較強的抗波動能力、穩定的現金流韌性、以及資產的協同增值潛力。

• 挖礦並非終極目標，而是通過挖礦建立對電力資源成本控制與效率優化的長期能力，爲企業長期發展奠定基礎。

• 傳統企業進入 Web 3.0 的本質是用實體資源換取鏈上價值錨定，需在技術創新、合規建設、經濟模型優化三個維度實現突破，才能真正揚長避短、行穩致遠。

從汽車金融到全球礦企：華麗轉身

某上市公司曾是中國汽車金融領域的重要參與者，於2018年成功登入紐約證券交易所。然而，隨着互聯網金融業務環境變化，面對傳統業務瓶頸，公司亟需尋找新的增長引擎。

2024年11月，該公司正式進軍加密領域，全面轉型爲"比特幣礦企"，業務迅速拓展至北美、中東、南美和東非。2025年7月23日，公司宣布任命了具備數字資產基礎設施、金融與能源投資等專業背景的新一屆董事會與高管團隊，正式完成向比特幣礦企的全面轉型。

新任首席執行官兼董事表示看中了公司的轉型魄力。他指出，公司僅用9個月便通過現金收購與股權置換，將算力從零提升至全球第二的50 EH/s。這種高效的執行力與其深耕行業的理念高度契合。

他還強調，公司轉型成功的背後離不開對市場時機的精準判斷：2024年敲定交易時，比特幣還處於週期低位，礦機價格較低，且算力競爭尚未白熱化，爲後續盈利奠定了低成本優勢。數據顯示，2024年第四季度，公司比特幣挖礦收入達6.53億元，季度總收入6.68億元，同比增長超過400%，徹底扭轉了汽車業務的萎縮困局。

布局未來：構建全球算力生態

戰略方向：爲何選擇挖礦而非持幣？

相比單純持幣策略，以挖礦作爲進入 Web 3.0 的戰略路徑具備三重優勢：

• 抗波動能力：可通過動態調整礦機開機率對沖幣價波動，將BTC平均持倉成本維持在可控範圍；

• 現金流韌性：在當前50 EH/s的算力規模下，公司日均產出20枚BTC以上，提供穩定現金流；

• 資產協同增值：礦機作爲實體資產，可抵押融資，與BTC流動性資產形成雙重槓杆結構。

地緣政策因素也有力推動了這一戰略選擇。政府對加密貨幣的政策支持，爲公司創造了前所未有的戰略窗口，尤其是在推動廢除相關法案、鼓勵州政府將BTC納入財政儲備等方面，系列政策都在實質性改善礦企的運營環境。

戰略目標：從挖礦切入，通往彈性算力未來

公司的未來布局不僅是業務橫向擴張，而是基於對能源與算力關係的深刻理解，進行的一次系統性升級。

以比特幣挖礦爲起點，構建大規模算力運營能力，核心目的在於積累"能源獲取與管理"的相關經驗，比如選擇低電價區域和進行動態電力套利。公司並非將挖礦視爲終極目標，而是借由挖礦建立對電力資源成本控制與效率優化的長期能力，爲企業長期發展打下基礎。

公司的發展路徑被清晰劃分爲三大階段——從效率釋放，到能源融合，最終邁向算力調度平台的定位躍升：

• 短期目標：通過提升運營效率釋放50 EH/s的算力價值，包括提高運營效率、升級機器等，並通過選擇性並購低電價礦場，降低單枚BTC成本。

• 中期戰略：構建"能源+算力"雙輪驅動。在可再生能源富集區試點"綠電+儲能"項目，使部分礦場電力成本趨近於零，並將富餘電力轉化爲收入來源。同時，復用礦場設施爲AI企業提供HPC（高性能計算）服務，開闢第二增長曲線。

• 長期定位：成爲彈性算力調度者，動態分配資源至BTC挖礦與AI計算，形成"挖礦收益+AI服務費+綠電交易"的復合商業模式。

幣股融合浪潮：傳統上市公司的第二增長曲線？

傳統上市公司在 Web 3.0 中的結構性優勢

相較於加密原生企業，傳統上市公司在Web 3.0轉型中展現出不可復制的結構性優勢，主要體現在三個維度：

1. 合規基因：早期在紐交所上市積累了成熟的合規體系，從SEC披露標準到跨境監管響應，這套完整的合規框架正在全面遷移至新業務。

2. 輕資產路徑：通過收購二手礦機快速切入行業，避開了新機供應緊張和價格高昂的市場困境，以相對較小的資本投入，快速獲得行業領先的運營效率。

3. 戰略定力：始終堅守現金流質量優先原則，專注算力效率與能源基建的硬實力構建。這種聚焦策略讓公司能在復雜多變的加密市場中保持清晰的發展方向。

在幣股融合的大背景下，上市公司估值邏輯也正在被重新定義。幣股融合趨勢將改變企業估值方式，上市公司估值需結合傳統現金流折現（DCF）和鏈上資產價值（如BTC持倉、算力規模）雙重模型。這一轉變對上市企業提出了更高要求：必須建立透明且高效的信息披露機制，以彌合傳統投資者在Web 3.0資產認知上的差距。

關於股票代幣化

對於股票代幣化這一大趨勢，公司展現出既認可又克制的態度。

股票代幣化在提升流動性、降低投資門檻和優化資本效率方面具有潛力，投資者可享受24小時全球化交易、鏈上實時分紅等體驗，這些創新爲傳統金融注入了區塊鏈的高效基因。

盡管行業創新令人振奮，但公司暫未啓動任何股票代幣化的實質性探索。當前戰略重心依然集中在算力和能源兩大核心領域。這種"有所爲有所不爲"的戰略定力，恰恰體現出成熟企業對資源配置效率的深刻理解。

小結

從"汽車金融企業"到"比特幣礦企"的華麗轉身，折射出傳統上市公司在尋求增長第二曲線時的又一路徑選擇。在政策環境日趨友好、機構資金持續湧入的大背景下，越來越多的傳統企業開始將數字資產納入戰略考量，"幣、股融合"正從概念走向現實。

轉型的成功絕非偶然。能夠在短短9個月內成爲全球頭部礦企，關鍵在於精準的時機把握、高效的資源配置和清晰的戰略定位。這提醒我們，Web 3.0轉型考驗的不僅是企業的前瞻性，更是執行力和風險控制能力。

在Web 3.0行業發展日益蓬勃的今天，長期建設者正逐步取代短期投機者，成爲行業發展的主導力量。這種轉型，無疑是這場變革中的重要一環。