Aptos通脹治理引發爭議：尋求生態繁榮與經濟平衡

通脹治理一直是公鏈經濟模型和生態發展的核心問題。近期，Aptos社區因一項降低質押收益的提案AIP-119引發熱議，支持者認爲這是抑制通脹、激活生態流動性的必要措施，反對者則擔憂可能削弱網路去中心化基礎，甚至導致資金外流。

當節流與開源的博弈遇上驗證者利益的再分配，Aptos的這次改革不僅關係到APT代幣經濟的未來，更反映出PoS公鏈治理的深層矛盾。我們通過分析提案爭議、對比主流公鏈模型，探討Aptos如何在高通脹與低活性之間尋找突破。

通脹"手術"引發爭議

AIP-119提案於2025年4月17日提出，建議在未來三個月內，每月將Aptos的基礎質押獎勵率降低1%，最終目標是將年化收益率（APR）從約7%降至3.79%。這一提案旨在緩解APT通脹，促進生態系統長期健康發展，但同時也觸及了依賴被動收益的大質押節點的核心利益。

支持者認爲，該提案不僅能迅速降低APT的通脹，還能激勵持幣用戶將資金轉移到鏈上其他DeFi活動，而非僅依賴被動質押。

然而，反對者提出了一些擔憂。他們認爲大幅削減質押獎勵可能對小型驗證者造成更大衝擊，壓縮其利潤空間，甚至導致部分驗證者因無法覆蓋運營成本而退出網路。這可能反而削弱Aptos網路的去中心化程度，使權力和資源向大型驗證者集中。

有分析指出，如果將收益率降至3.9%，持有100萬枚APT的驗證者每年收益可能僅爲1.3萬美元，遠低於運營成本。只有持有量達到1000萬枚APT以上的驗證者才能勉強盈利，這將直接淘汰小型驗證者。

此外，有評論認爲，降低後的質押收益率相對於其他提供更高回報的公鏈缺乏競爭力，可能導致資金外流，減少Aptos的TVL和流動性。較低的質押收益率也可能降低AptosDeFi協議對流動性提供者的吸引力，影響協議的增長和用戶參與度。

PoS治理的普遍難題：獎勵與通脹的平衡

這項提案反映了公鏈治理中的利益博弈難題，尤其在POS共識機制中更爲突出。通過對比幾個類似機制的公鏈，我們可以更好地評估Aptos提案的合理性。

目前，Aptos的代幣通脹模型是每年增發7%，計劃每年降低1.5%，直到50多年後達到3.25%的年化下限。截至4月的數據，APT的質押率達到76%。在費用銷毀方面，Aptos目前所有交易費用都會銷毀，但由於鏈上費用較低，對抵制通脹的作用有限。

相比之下，Solana採用了逐年遞減的通脹模型，從最初的8%開始，每年遞減15%，目前約爲4.58%。Solana的質押比例約爲65%，低於Aptos。在費用處理方面，Solana最近通過提案將原本50%的費用銷毀改爲獎勵給驗證者，這在一定程度上加劇了通脹。

Sui作爲另一個MOVE系公鏈，其質押收益率較低，僅爲2.3%~2.5%之間。SUI代幣設有100億SUI的硬頂上限，從根本上控制了無限增發的可能性。Sui的質押率約爲76.73%，與APT接近，但沒有費用銷毀機制。

Cosmos則採取了不同策略，其質押收益高達14.26%，質押率約爲59%。然而，盡管質押收益很高，ATOM代幣的價格卻持續下跌，從高點跌去了91%。

Aptos的抉擇：節流還是開源？

目前，主要POS公鏈尚未完美解決通脹率與網路參與度之間的平衡。以太坊通過POS轉型和基礎費用銷毀實現了通縮，但這並未直接帶來代幣價格漲。Solana最近通過的提案反而增加了通脹，但似乎沒有對其代幣價格造成太大影響，主要歸功於其較高的網路活躍度。

對於Aptos來說，在考慮通過AIP-119進行"節流"的同時，應當審慎考慮其對驗證者生態和網路去中心化的潛在影響。相較於激進地削減獎勵，當前更迫切的選擇可能是如何"開源"——即提升網路活躍性、吸引更多優質項目入駐，構建一個真正繁榮且可持續的生態系統。這或許才是支撐APT長期價值的關鍵所在。

目前Aptos的TVL僅爲11億美元，在公鏈中排名第11位，整體表現不夠亮眼。全網驗證者數量爲149個，完整節點爲495個，這些數據也不算太高。如果因降低收益率導致大量驗證者退出，確實可能對網路造成重大影響。

因此，Aptos在權衡通脹控制和網路活躍度之間，需要找到一個平衡點。在當前階段，可能更應該關注如何吸引更多開發者和用戶，提升網路的使用率和價值創造能力，而非過於聚焦於通脹控制。只有在生態系統真正繁榮起來後，才能更好地應對通脹等經濟模型調整帶來的挑戰。