2024加密貨幣市場全景：比特幣ETF獲批、Solana崛起、Layer2蓬勃發展

1. 市場概覽

1.1 加密貨幣市場基本面

2024年加密貨幣市場總市值從2.31萬億美元增長至3.33萬億美元，漲幅44.2%。這一增長主要得益於現貨比特幣ETF獲批以及川普在大選中勝出等利好因素。比特幣主導地位上升至56.8%,ETF資產管理規模翻倍,反映出機構投資者興趣增強。

以太坊ETF表現相對平淡,機構投資者對比特幣的偏好明顯。Solana表現亮眼,SOL價格漲29.3%,生態系統淨流入20億美元。

DeFi市場份額擴大,總鎖倉價值(TVL)增長超過一倍。DEX/CEX交易量比例提升至11.05%,年化交易額達2.67萬億美元。Solana和Base在DeFi TVL市場份額翻倍,分別達到7.17%和3%。

穩定幣市值增長26.8%,達到歷史新高超過2050億美元,新進入者如Ethena進一步推動這一趨勢。未來XRP和SOL等資產的ETF潛在獲批將爲市場帶來正面影響。

1.2 宏觀環境與政治

美國方面,川普再次當選總統,共和黨贏得國會兩院多數席位。川普的美國優先和孤立主義政策可能引發全球貿易保護主義。其在競選時對加密貨幣表示友好,但實際政策仍有待觀察。

歐洲受俄烏戰爭影響,能源價格漲,軍費支出增加。右翼政黨話語權明顯加強。歐洲在加密貨幣政策上處於跟隨狀態,實施了MiCA監管法案。

中東地區戰火不斷,以色列與哈馬斯等發生武裝衝突。南美多國推進加密貨幣合法化。

全球經濟方面,2024年GDP增速2.6%,通脹率2.5%。美國開始降息,歐元區受地緣衝突影響經濟增長緩慢,中國和新興市場國家保持較高增速但面臨挑戰。美國三大股指均大幅漲,科技公司表現亮眼,AI發展帶來巨大影響。

2. 比特幣

2.1 產品與協議設計

2024年下半年比特幣進行了一些重要軟件升級,如Bitcoin Core 28.0引入靈活交易轉發策略,閃電網絡推出BOLT12。關於軟分叉提案的討論持續進行,主要集中在增加新操作碼、改進閃電網絡等方面,但尚未達成共識。BitVM的實現仍在穩步推進,重點放在跨鏈橋設計與實現上。

2.2 Layer - 閃電網絡

閃電網絡可公開訪問的通道數量變化不大,總量維持在約5000 BTC。節點數量基本穩定,但通道數量持續減少,可能表明流動性正逐漸集中到大型節點服務提供商手中。BOLT12(offer)已被多個客戶端採用,支持靜態支付方式。一些Layer 1網路正開發與閃電網絡兼容的Layer解決方案。

2.3 Layer - Side Chains

各Layer側鏈項目表現參差不齊。BTCFi面臨的主要挑戰是依賴不可持續的TVL激增和空投激勵。比特幣存入L2解決方案的主要驅動因素是獲得比特幣計價的低風險回報機會。未來成功的關鍵在於確保資產安全和追求垂直整合戰略。

2.4 鏈上資產

比特幣鏈上資產總體表現平平,活動性較低。BRC20、Runes等元協議資產最近表現不佳。RGB仍在推廣中,與閃電網絡的整合有所進展。Taproot Assets由Lightning Labs推出,可實現低成本鑄造穩定幣並在比特幣上即時結算。

2.5 BTCFi

BTCFi能爲比特幣持有者提供額外的比特幣計價收益,總體鎖倉價值有望增長。BTC資產所追求的收益類型已從L2轉向質押、流動質押和流動再質押。Babylon吸引了大量以比特幣計價的TVL。各類LST項目相繼湧現,設計普遍借鑑了成熟的DeFi設計理念。

3. 以太坊

盡管2024年推出了ETH ETF,但其表現未能復制比特幣ETF的成功。ETH/BTC比例從0.054下降至0.037,凸顯機構投資者對比特幣的偏好。Layer上的燃氣費大幅低於以太坊,導致更多資金流入如Base之類的Layer項目。

3.1 L2s

自Dencun升級引入blob數據存儲後,rollups的交易費用降低了90%以上。Base、OP Mainnet和Arbitrum等領先Layer分別實現了35億美元、21億美元和17億美元的淨流入。Layer的每日交易筆數增長325%,每日活躍地址數量也大幅上升。

Base顯著的資金流入可歸因於流暢的用戶體驗、與Coinbase的戰略合作以及熱門應用的推出。Arbitrum推出了Stylus,允許開發者使用多種語言編寫智能合約。OP Superchain持續勢頭強勁,到年末基於OP-Stack的鏈總數達56條。

3.2 再質押

質押的以太坊數量整體呈上升趨勢,但收益率持續下滑。再質押協議如Eigenlayer吸引了大量TVL,盡管增長動力有所減弱。Symbiotic的TVL實現了大幅增長,從3.07億美元增至21.2億美元。

3.3 以太坊未來路線圖與EIP提案

2025年將成爲以太坊發展歷程中最重要的一年之一,計劃進行Pectra升級。關鍵EIP提案包括:

• EIP-7691:擴展Blobs目標容量,進一步降低L2費用
• EIP-7702:爲EOA帳戶引入智能合約功能
• EIP-7251:優化驗證者管理,減少網路負載

以太坊核心研究團隊重組了長期發展路線圖,目標在2029年進行一次重大升級,引入零知識證明和後量子密碼學等核心技術。

4. Solana

2024年Solana表現出色,價格增長約75%,SOL/ETH比率由0.04上升至0.06。Solana提供了更低的手續費和更高的吞吐量,吸引了許多高性能去中心化應用。穩定幣市值增長超過三倍,達到51億美元。Solana在開發者採用方面也實現了顯著增長,首次超越了以太坊。

Solana生態的關注點主要在DePIN、meme、PayFi等領域:

• DePIN:頭部項目如Helium、Render Network遷移至Solana,帶動生態發展
• Meme:借助Pump.fun等平台,Solana成爲Meme幣發行熱門選擇
• PayFi:與Shopify、VISA等合作,推動支付領域應用

未來Firedancer的激活將進一步提升網路性能和安全性。Solana插件的發布提供了更高的細粒度和可編程性,有望推動更多機構採用。

5. Alt-L1s

2024年Alt-L1持續獲得強勁關注,爲投資者提供了與以太坊不同的體驗。值得關注的項目包括:

• Berachain:引入流動性證明(PoL)機制,上線後TVL超過15億美元
• TON:依托Telegram用戶基礎,DAU增長至293,539,DeFi TVL增長超10倍
• Kaia:由Klaytn和Finschia合並而成,集成LINE和KakaoTalk,TVL達6000萬美元
• Move生態:Sui和Aptos爲主要代表,Sui在多個關鍵指標上明顯優於Aptos
• MegaETH:引入節點專業化,支持高達100,000 TPS的交易吞吐量
• Monad:通過樂觀並行交易執行實現高性能,支持最高每秒10,000筆交易

6. 其它賽道

6.1 Meme

2024年Meme賽道整體漲幅達218%。Pump.fun的推出成爲重要裏程碑,極大釋放了零售需求。以太坊、Base和Solana是Meme生態最活躍的三大公鏈。

6.2 AI

AI在crypto領域的發展涵蓋了上下遊產業。Agents+applications成爲熱點,Virtuals Protocol的成功轉型催化了這一趨勢。AI token與meme的結合也成爲社區熱點。

6.3 RWA

RWA市場價值增長63%,達到136.7億美元。私募信貸和美國國債是主要資產類別。機構發行方如Franklin Templeton、BlackRock等加入推動了發展。以太坊仍是主導的公有區塊鏈平台。

6.4 交易機器人

2024年trading bots市場競爭加劇。Bonkbot一度市場份額達80%,但未能持續。Trojan穩定在30-40%市場份額。GMGN.AI的交易量在2025年初追到了Trojan的2/3。

6.5 DeSci

DeSci項目分布在生物科技、太空、人文等學術領域,生物科技佔主導地位。仍面臨資金不足、法律風險等挑戰。

6.6 DePIN

DePIN總市值達到500億美元,增幅超176%。項目數