錨定BTC大爆發 以太坊DeFi生態欲搶BTC貨幣屬性

比特幣和以太坊作爲加密世界的兩大主力,長期以來在貨幣屬性上各有側重。比特幣通常被視爲基礎性貨幣,被賦予"數字黃金"、"加密世界的錨"等定位。而以太坊的貨幣屬性則更偏向應用型,業內人士往往更關注其在更高層面的"貨幣應用",比如超額質押ETH以衍生新的貨幣形式。

然而,如今蓬勃發展的DeFi似乎打破了這種微妙的分工,甚至讓以太坊在貨幣角色上有了喧賓奪主的趨勢:ERC-20格式的比特幣即"錨定BTC"在近幾個月中快速擴張,尤其是在剛過去的7月份,錨定BTC發行量激增約70%。數據顯示,截至8月5日,以太坊生態中的錨定BTC發行總量已達20,472枚,接近比特幣總量的1%,佔ETH總市值的0.59%。

從錨定BTC內部來看,wBTC以75.8%的發行份額佔據絕對多數,Ren BTC和sBTC分別以11.2%和4.89%的份額位列二三名。三者合計超過90%的份額,地位舉足輕重。

從鏈上指標來看,這三種錨定BTC在地址總數、活躍地址比率及大額轉帳等方面同樣表現突出。7月份,三者的總地址數均呈漲趨勢,其中renBTC增幅最爲驚人,30天內總地址數峯值增長111%達到319個;wBTC峯值增長17%至3800個。活躍地址比率方面,三者7月份的平均值均高於5%,優於同期ETH,與USDt-erc20水平相當。其中renBTC表現尤爲突出,平均值高達42.78%。

在大額轉帳和轉帳總量方面,wBTC和renBTC承載了可觀的價值轉移:wBTC 30日內大額轉帳峯值高達2萬枚BTC,7日內平均轉帳額近5000萬美元;renBTC 30日內大額轉帳峯值接近1300枚BTC,7日內平均轉帳額約1150萬美元。與USDt-erc20相比,wBTC單筆大額轉帳價值已接近後者的10%,7日平均轉帳額約爲後者的2.5%。

錨定BTC的爆發式增長主要得益於兩個關鍵因素:一是頭部借貸項目開放質押,二是流動性挖礦熱潮的帶動。5月份,DeFi龍頭MakerDAO通過社區提案,將wBTC新增爲生成DAI的質押物,極大提升了DAI的潛力上限。該決議確認後3天多,wBTC每日活躍地址數直接翻番至321個。據統計,截至8月1日,超過7000枚wBTC(近其發行量的一半)質押在MakerDAO中。

此外,重要借貸平台NEXO前後兩次將共2500枚BTC替換爲wBTC並通過Maker協議質押,進一步提升了wBTC的活躍度,使5月份wBTC單一項目地址總數增加約500個,增幅近25%。

而始於Compound,盛行於Curve、Synthetix、REN合作的"流動性挖礦"熱潮則推動了幾乎整個錨定BTC板塊的漲。6月18日,Synthetix與Curve和Ren聯合推出新的流動性激勵池後,wBTC、renBTC、sBTC的鏈上指標顯著增長,轉帳筆數、金額、活躍地址數等在3-5天內最高增幅接近10倍,並在此後兩個月基本維持高位。

該流動性激勵池推出一個月內吸引了超2500萬美元的存款,並持續增長。截至8月1日,池中流動性總額已接近3500萬美元。在這股熱潮中,項目方享受用戶增長和數據攀升,用戶則獲得了可觀的收益機會。

除流動性挖礦外,錨定BTC還可用於CeFi和DeFi借貸之間的套利,相較直接質押BTC貸款USDT,利率可下降25%甚至50%。此外,用戶還可將錨定BTC用於在去中心化交易所開設比特幣交易對的槓杆。

盡管錨定BTC增長態勢令人鼓舞,但其發展仍面臨一些明顯瓶頸:

1. 可擴展性不足。錨定BTC的發展離不開DeFi生態,而DeFi部門市值僅佔加密貨幣整體市值的1.5%,錨定BTC在DeFi中的佔比約爲0.5%。各幣種還受限於各自的發行機制,進一步阻礙了規模擴張。

2. 操作復雜,風險較高。從生成錨定BTC到轉帳再到參與yield farming,整個過程仍然較爲復雜,潛藏風險,阻礙了部分用戶參與。

3. 巨鯨把持,過早集中化。相比比特幣發展初期的分散狀態,主要錨定BTC項目都存在大戶集中持有的問題,平均巨鯨持有率高達92%,限制了代幣的廣泛分發。

4. 存在爭議。有觀點認爲,錨定BTC的發展可能導致比特幣主鏈交易減少,影響礦工收益,進而削弱網路安全性。這一擔憂在一定程度上得到了印證,比如閃電網絡等比特幣二層網路發展緩慢。

當然,也有觀點認爲錨定BTC對比特幣和以太坊是雙贏的。它擴大了比特幣的應用範圍和價值存儲地位,同時也提升了以太坊的網路經濟活動和流動性。

從近期鏈上數據看,主要錨定BTC項目的活躍地址數、轉帳額度等指標增長已顯疲態,甚至有下滑趨勢。在流動性挖礦熱度逐漸消退之際,錨定BTC能否繼續保持長期穩定發展,仍有待進一步觀察。