天孚通信2024年一季度業績分析

近日，天孚通信發布了2024年一季度財報。數據顯示，公司實現營收7.3億元，同比增長155%；歸母淨利潤2.8億元，同比增長203%；扣非歸母淨利潤2.7億元，同比增長215%。

與2023年第四季度相比，公司一季度業績表現相對平穩。營收基本持平，歸母淨利潤略有下滑。這主要受兩個因素影響：

1. 春節期間光無源器件產能緊缺。公司無源器件業務對熟練工人有一定依賴，春節前後生產人員流動性較大。新招聘員工的技能提升需要時間，導致階段性產能緊缺。目前這一問題已得到明顯緩解。

2. 股權激勵費用影響。公司在2023年推出限制性股票激勵計劃，2024年開始計提相關費用。預計全年計提約8240萬元，平均每季度約2060萬元，對各季度淨利潤產生一定影響。

值得注意的是，公司存貨管理能力有所提升。截至一季度末，公司存貨爲23億元，較上年期末的26億元有所下降。這反映出公司在業務增長的同時，注重經營質量提升和長期健康發展，通過有效管理庫存來提高運營效率。

在產能建設方面，公司積極推進。位於泰國的一期生產基地預計將於今年5月開始試生產。目前已有多名員工在現場負責前期工作。廠房投產後，公司計劃從國內外派部分員工，並在當地招聘。隨着新產能逐步投入使用，加上AI發展帶動高速光器件需求增長，公司營收規模有望持續擴張，特別是高速率光器件等產品在泰國基地投產後有望加速出貨。

展望未來，預計公司2024-2026年營業收入分別爲38/58/74億元，歸母淨利潤分別爲14/20/26億元。考慮到AI帶來的光通信行業高景氣度，公司發展前景良好。

然而，投資者也需關注以下風險因素：AICG發展不及預期、算力需求不及預期以及市場競爭加劇等。