香港虛擬資產監管新時代 全牌照交易所HashKey Exchange CEO獨家專訪

6月1日，香港虛擬資產監管進入新階段。根據相關條例，未獲香港政府發放"虛擬資產服務提供者"牌照的機構將被禁止在香港運營。此前，多家申請香港虛擬資產交易平台（VASP）牌照的大型加密貨幣交易所宣布撤回申請，引發市場強烈反響。同時，Hashkey Exchange宣布獲得香港證監會頒發的AMLO牌照，成爲香港全牌照虛擬資產交易所。針對監管大限後的局面和香港虛擬資產行業發展前景，我們採訪了Hashkey Exchange CEO翁曉奇。

關於"5月31日監管大限"的影響

據香港證監會披露，此前共有28家機構申請交易所牌照，除正式獲牌的兩家外，還有11家獲得待獲發牌資格。2022年香港發布虛擬資產政策宣言後，吸引了大量機構申請牌照。申牌機構主要來自兩個羣體：一是從中國大陸溢出的幣圈平台，二是香港本地從事傳統金融的公司派生機構。

本次待獲發牌資格的歸屬上，沒有歷史風險包袱、熟悉香港監管規則、擁有傳統金融經驗的本土機構獲得了更多傾向，這引發了一些爭議。部分因2022年香港政策宣言選擇赴港的機構可能會陷入觀望甚至離場。

證監會面臨的挑戰包括如何避免類似FTX事件、確保沒有敏感地區客戶等。由於難以對所有機構進行全方位審查，監管機構選擇了一個相對穩妥的路線。

盡管如此，香港監管機構已經邁出了關鍵一步，從"做不做"、"怎麼做"的困頓中轉變爲聚焦"讓誰做"——讓有信任基礎的金融機構成爲主力，走傳統金融與新賽道跨圈融合的發展道路。

接下來香港可能會嘗試突破的方向包括：

1. 上線更多主流幣種
2. 推進BTC、ETH的低風險衍生品落地
3. 可能推出支持Staking的以太坊現貨ETF
4. 降低傳統金融企業進場門檻
5. 加速RWA/STO進場，促進傳統金融和Web3在資產上的融合

關於用戶羣體和區域分布

Hashkey目前是香港持牌交易所中擁有最大用戶規模和市場份額的平台。用戶主要來自兩部分：香港當地客戶和全球華僑客戶。"5.31"後，不持牌平台的客戶將逐步清退，大部分可能會轉向持牌機構。

關於申請牌照的成本和時間

申請牌照的成本確實不低，可能達到幾千萬港幣。從準備審牌材料到實際經營，投入會有所不同。對於已經實際經營的HashKey，整個交易所板塊的投入確實達到了幾千萬美金。

申請時間方面，HashKey從2019年開始申請，到2022年4月才獲得原則性批復，2023年才正式下牌並完成散戶升級。相比之下，後面申牌的機構流程可能會快一些。

關於5.31後的市場結構預期

5.31之前，非持牌交易所仍佔主導地位。現在非持牌機構面臨一輪出清，6月1日停止交易，8月31日前要完成客戶資產清退。這將爲持牌交易所帶來紅利。HashKey近期激活客戶數同比上周增長超過267%。

目前HashKey Exchange客戶資產已超過5億美元，正快速增長。自去年8月正式運營以來，已累計完成4,400億港元的交易。

長期來看，香港將進入全面持牌階段，對潛在客戶更有保障。最終獲牌機構的數量可能會根據香港市場潛力來匹配。

對加密貨幣牛市的判斷

當前這輪被視爲典型的機構牛市。美國今年的ETF發行帶來了大量新增資金湧入。雖然香港第一波ETF發行未如市場預期，但未來仍有潛力。

如果行情進一步突破，預計新的機構包括香港和整個東方市場的機構將大規模進場。目前許多東方資本正在研究如何進場、以何種規模進場以及潛在風險和前景。

從Web3行業角度看，中資機構的進場速度相對其過去的行爲模式已經很快。香港發行了全球主要金融市場第一個支持實物申贖的以太坊現貨ETF，有助於融合傳統"老錢"和"新錢"。預計今年下半年隨着行情進一步突破，這種加速趨勢將更加明顯。