香港《穩定幣條例》監管框架解讀

2025年5月，香港立法會正式通過《穩定幣條例》，並宣布將於8月1日正式生效。這一事件在業內外引發了廣泛關注。本文將對該條例進行詳細梳理，探討以下幾個核心問題:

• 申請穩定幣牌照需滿足哪些最低要求?
• 持有穩定幣牌照能開展哪些業務?
• 儲備資產管理和贖回機制如何規定?
• 條例對行業意味着什麼?香港金融市場格局是否將發生重大變化?

一、監管框架要點

1. 監管對象

條例將監管對象限定爲在香港運營的"指明穩定幣",即完全參考一種或多種官方貨幣、金管局指定的計算單位或經濟價值儲存形式,以維持穩定價值的穩定幣。實際上就是我們通常所說的法定貨幣掛鉤穩定幣。

2. 受規管活動範圍

條例明確了受規管的穩定幣活動:

• 在香港發行指明穩定幣
• 在香港境外發行錨定港幣的指明穩定幣
• 金融管理專員指定的其他活動
• 積極推廣上述活動

此外還包括提供穩定幣、刊登廣告等相關行爲。

3. 牌照申請要求

申請人需滿足以下主要條件:

• 繳納不少於2500萬港幣股本或等值資產
• 配置對應的高質量儲備資產
• 建立贖回機制
• 管理層要求
• 風險管理和內控制度
• 打擊洗錢措施
• 信息披露要求等

4. 持牌人義務

獲得牌照後,持牌人需履行以下主要義務:

• 繳納年費
• 公開展示牌照編號
• 持續符合最低標準
• 變更報告義務
• 接受金管局監管與調查等

5. 對用戶保護

條例建立了針對用戶的保護機制:

• 嚴格規範持牌人宣傳行爲
• 要求具備充足儲備資產
• 設立審計機制
• 保障用戶贖回權利等

二、條例意義

1. 確立穩定幣監管體系,搶佔"數字鑄幣權"

2. 推動RWA端到端閉環,穩定幣有望成爲鏈上原生資金層

3. 爲項目對接機構投資者、傳統金融系統提供通道

4. 爲人民幣穩定幣未來發展提供政策參考

綜上所述,這一條例的出臺標志着香港在全球穩定幣監管競賽中邁出關鍵一步,爲整個Web3生態乃至全球貨幣格局帶來深遠影響。在數字貨幣政策尚未統一之際,香港已給出清晰路線圖:讓穩定幣合法化、系統化、產業化。這對整個Web3世界而言,既是挑戰更是機會。