穩定幣市場蓬勃發展，全球監管格局逐步形成

加密世界雖然在過去5-10年間規模持續增長，但從應用層面來看，並未出現質的飛躍。除了比特幣這一去中心化貨幣的代表外，穩定幣成爲了加密領域真正實現大規模應用的實例。

目前全球穩定幣市值已達2438億美元。據數據平台統計，過去12個月穩定幣總交易量達33.4萬億美元，交易次數高達58億次，活躍唯一地址總數達2.5億。這些數據充分展現了穩定幣的廣泛應用需求和成熟邏輯。

然而，穩定幣的監管仍處於磨合階段。近期，美國參議院通過了《引導和推動美國穩定幣國家創新法案》(GENIUS法案)，爲全球穩定幣監管再次掃清障礙。

穩定幣市場發展迅猛，頭部效應明顯

穩定幣通過與法定貨幣、貴金屬等基礎資產掛鉤來提供價值穩定性，爲用戶提供可靠的結算、價值存儲和投資工具。2017年全球穩定幣總流通量不到10億美元，如今已接近2500億美元，全球加密市場規模也從不足萬億增長至3萬億美元。

從最新數據看，本輪牛市可視爲穩定幣的牛市。FTX事件後穩定幣供應量一度回落至1200億美元，但之後穩步增長，18個月內持續漲。與此同時，比特幣價格從17500美元谷底攀升至10萬美元以上。這主要源於外部機構介入，通常首選穩定幣作爲媒介。

穩定幣種類豐富多樣，可按控制中心、法幣類型、計息與否、抵押物等維度劃分。與其他加密資產不同，穩定幣作爲核心定價工具，不用於炒作，也無官方限制，可全球採用，爲其成爲全球化貨幣奠定基礎。

穩定幣已開始擺脫加密投資標籤，成爲加密市場與全球經濟融合的重要切入點。目前美元穩定幣佔據市場99%份額，被戲稱爲"美元分支"。市場呈現出強者恆強、頭部化凸顯的特點。某交易平台發行的USDT以1520億美元市值佔據62.29%份額，USDC以603億美元位列第二，兩者佔據市場80%以上。

從公鏈來看，以太坊佔據50%的主導地位，此後依次是Tron(31.36%)、Solana(4.85%)和BSC(4.15%)。

穩定幣發行利潤可觀，吸引衆多機構入局。某交易平台發行方2024年淨利潤達137億美元。傳統金融機構和互聯網企業也紛紛布局這一領域。

美國穩定幣監管進程加速

美國作爲全球加密中心，其穩定幣監管備受關注。2025年前，美國國會尚無專門針對穩定幣的法規，導致監管碎片化和混亂。但隨着新一屆政府上任，穩定幣監管被按下加速鍵。

今年2月，美國衆議院和參議院分別提出了STABLE法案和GENIUS法案。3月，某領導人在白宮首屆加密高峰會上表示對穩定幣的興趣，希望在8月前將相關立法遞交至總統辦公室。

STABLE法案和GENIUS法案雖然都針對穩定幣，但側重點略有不同。STABLE更強調聯邦統一管控，GENIUS則主張州級與聯邦並行的雙規管理制度。兩者均要求1:1儲備和每月披露，但在發行資格、算法穩定幣、付息等方面存在差異。

目前GENIUS法案進展更快。5月19日，美國參議院以66票支持、32票反對通過了該法案的程序性動議，爲最終立法掃清障礙。下一步將進入參議院全體辯論和修正程序，隨後交由衆議院審議。考慮到衆議院通過門檻較低，該法案最終成爲法律的可能性很高。

全球穩定幣監管格局初步形成

相比美國，歐盟更早推出了MiCA法案，爲包括穩定幣在內的加密資產提供全面監管框架。香港也於2024年12月發布《穩定幣條例草案》，採取審慎包容的態度。新加坡、迪拜等地也已涉及穩定幣監管。

總體而言，全球穩定幣監管差異有限，均以牌照許可爲重點對發行人進行監管，並對發行儲備、風險隔離、反洗錢等作出明確規定。差異主要體現在允許的穩定幣類別、發行方限制以及本土化的反洗錢合規方面。

全球主要地區相繼推出穩定幣監管，反映出穩定幣在全球金融市場中的重要性日益凸顯。穩定幣正逐步成爲全球貨幣市場的重要組成部分，不僅提升了加密市場的話語權，也爲第三世界國家提供了24小時全球結算的可能，實現了去中心化電子現金的初衷。