香港《穩定幣條例》的監管框架與潛在影響

2025年5月29日，香港正式發布《穩定幣條例》，並將於8月1日生效。這項法案引發了業內外廣泛關注，人們普遍想了解它能爲Web3行業帶來哪些實際利好，以及如何申請相關牌照等問題。

本文將詳細梳理這部新《條例》，探討以下幾個核心問題:

• 申請穩定幣牌照的最低要求是什麼?
• 持有牌照可以開展哪些業務?
• 儲備資產管理和贖回機制如何規定?
• 穩定幣對人民幣跨境支付有何影響?
• 該條例對行業意味着什麼?香港金融市場格局會發生怎樣的變化?

一、香港《穩定幣條例》監管框架解讀

1. 香港監管哪種穩定幣?

《條例》將監管對象限定爲在香港運營的"指明穩定幣",即完全參考一種或多種官方貨幣、金管局指定的計算單位或經濟價值儲存形式來維持穩定價值的穩定幣。實際上就是我們通常所說的法定貨幣掛鉤穩定幣。

港府選擇以支付功能爲監管重點,因爲法幣穩定幣最有可能被當作"準貨幣"在金融交易市場流通。《條例》明確限制持牌人不得就其發行的指明穩定幣支付利息,以減小其被視爲儲蓄類金融產品的可能性。

2. 哪些穩定幣活動受到限制?

《條例》規定,以下活動需獲得牌照:

• 在香港發行指明穩定幣
• 在香港境外發行錨定港幣的指明穩定幣
• 金融管理專員指定的其他活動
• 向公衆積極推廣上述活動

此外,《條例》還限制了與指明穩定幣相關的要約、廣告、欺詐等行爲。

3. 如何申請穩定幣牌照?

申請人需向金融管理專員提交正式申請,滿足以下最低標準:

• 有足夠的財政資源及流動資產(不少於2,500萬港幣)
• 配置對應的儲備資產
• 建立贖回機制
• 管理層和控制人爲適當人選
• 建立審慎及風險管理制度
• 實施反洗錢措施
• 有專用資源開展業務
• 披露相關信息
• 制定恢復計劃

4. 持牌人有哪些合規義務?

主要義務包括:

• 繳納年費
• 公開展示牌照編號
• 持續符合最低標準
• 及時報告資料變更

金融管理專員可根據市場風險變化臨時附加或修改發牌條件。

5. 牌照的注銷、吊銷與暫停機制

金融管理專員可在特定情況下暫時吊銷或撤銷牌照。

6. 《條例》如何保護穩定幣使用者?

主要通過以下兩方面:

• 嚴格規範持牌人的宣傳及營銷行爲
• 建立使用者權益保護機制,包括儲備資產管理、審計和贖回等

7. 金管局的監管權限有多廣?

金融管理專員不僅有審批與發牌權限,還具有日常監管權以及在持牌人出現重大經營風險時進行直接調查、取證的權力。

二、《穩定幣條例》的意義

1. 政策層面的意義

香港通過本地法律確立穩定幣監管體系,實質上是在搶佔"數字鑄幣權"。

2. 對Web3世界的意義

穩定幣的制度化有助於推動RWA端到端閉環,可能成爲RWA的"原生資金層"。國際貿易仍是穩定幣的最大潛力市場。

對原生Web3項目而言,最大的影響是獲得了接觸更大規模資產的通道,有機會參與更高質量、更爆發性的流動性釋放。

3. 人民幣穩定幣的可能性

雖然目前人民幣穩定幣仍屬敏感話題,但其長期潛力不容忽視。香港可能成爲人民幣穩定幣與國際Web3市場之間的"政策緩衝帶"。

結語

隨着《條例》正式落地,香港在全球穩定幣監管競賽中邁出了關鍵一步。這不僅是本地金融政策的革新,更是對整個Web3生態、RWA乃至全球貨幣格局的一次戰略試探。香港已給出清晰路線圖:讓穩定幣合法化、系統化、產業化。這對整個Web3世界而言,既是挑戰,更是機會。