DeFi領域中7個具有真實收益的協議分析

在DeFi領域,許多項目通過提供大量代幣獎勵來吸引流動性。這種做法雖然短期內能帶來TVL的增長,但也存在一些問題:

1. 如果代幣超發而無法創造足夠價值,系統將面臨崩潰風險。

2. 用戶忠誠度低,激勵減少時就會流向其他新項目。

若高排放與低收入並存,代幣價格可能會下跌。DeFi用戶逐漸意識到,真正有價值的是能產生自由現金流的協議。

真實收益協議的特徵:

1. 產品市場契合度高,使用不依賴市場條件或代幣激勵。

2. 通過產品產生鏈上收入。

3. 收入大於運營成本和代幣排放。

4. 以穩健貨幣(如ETH和穩定幣)支付。

以下是7個符合上述特徵的DeFi協議:

1. BTRFLY (Redacted Cartel)

BTRFLY推出V2版本,正從稀釋性模式向真實收益模式轉變。用戶可通過rlBTRFLY鎖定BTRFLY,賺取以ETH分配的收入。收益來自其資金和產品生態系統。

2. Gains Network (Polygon)

去中心化槓杆交易平台,爲加密貨幣、股票和外匯提供高達150倍槓杆。目前提供DAI Vault和GNS-Dai LP,即將推出單幣GNS質押。

3. Umami (Arbitrum)

• mUMAMI質押:從協議/國庫收入中賺取穩定的WETH被動收入,年利率約5%。
• GLP/TCR USDC池:APR約20%。通過GMX收取費用,並通過TracerDao對沖市場波動。

4. Kujira (Cosmos L1)

提供多種產品:

• Orca:通過清算以折扣價購買資產
• Fin:去中心化訂單簿交易
• Blue:生態系統核心
• USK:去中心化穩定幣

質押KUJI可賺取部分協議收入,目前年利率爲0.49%。隨着採用率提高,APR有望增加。

5. Trader Joe (Avalanche)

Avalanche上排名第一的DEX。質押JOE到sJOE可獲得USDC獎勵。每次交換收取0.05%費用,轉換爲穩定幣後分發給sJOE池。

6. Synthetix (Ethereum/Optimism)

允許創建合成資產,在鏈上交易現實世界資產。質押SNX可獲得:

1. 來自交易者的sUSD收益
2. SNX的通脹獎勵

7. GMX (Arbitrum/Avax)

去中心化合約交易所,提供高達30倍槓杆。

• 從交換和槓杆交易中抽取30%費用
• 將費用兌換成ETH/AVAX,分發給質押的GMX代幣持有者

GMX是Arbitrum上排名第一的dApp,使用率持續上升。

研究項目的工具

• TokenTerminal/CryptoFees:查找收入來源
• Dune Analytics:提供協議儀表板
• Messari:代幣供應信息
• 協議內部儀表板

評估項目時需考慮的問題:

• 收益來源
• 協議收入
• 原生代幣供應和排放量
• 收益支付代幣
• 網路吸引力

風險提示

1. 部分協議可能面臨監管風險。
2. 許多項目基於金融工程,如合約和期權,存在相應風險。