穩定幣收益指南：8種類型哪種最佳？

近期加密市場表現平平，保守穩健的收益再次成爲市場需求。結合近年投資心得及對穩定幣領域的研究，本文將探討穩定幣收益這一經典話題。

目前加密市場的主要穩定幣類別包括:

• USDT：應用場景廣泛，市佔率最高
• 合規1:1錨定法幣穩定幣：以USDC爲代表
• 超額抵押穩定幣：如DAI、LUSD等
• 合成資產穩定幣：如USDe
• 美債爲底層資產的RWA穩定幣：如USD0、USDY
• 算法穩定幣：Terra UST崩盤後基本被市場證僞
• 非美元穩定幣：目前影響有限

當前主要的穩定幣收益模式有:

一、穩定幣借貸

借貸是最傳統的金融收益模式，收益來源於借款人支付的利息。主要包括:

• 中心化平台活期理財產品
• 去中心化借貸協議如Aave、Sky Protocol等

借貸收益在牛市可達20%以上，熊市普遍在2%-4%左右。此外還有固定利率借貸、利率分層、槓杆借貸等創新。

二、流動性挖礦收益

以Curve爲代表，收益來源於交易手續費和代幣獎勵。Curve作爲穩定幣DEX的標杆，具有極高安全性，但收益較低(0-2%)。其他DEX存在收益低或安全顧慮等問題。

三、市場中性套利收益

主要包括:

• 資金費率套利:如Ethena的USDe
• 現貨與期貨套利
• 跨交易所套利等

市場中性策略專業度高，主要面向專業投資者。Ethena將資金費率套利引入鏈上，降低了普通用戶參與門檻。

四、美債收益RWA項目

以美債爲底層資產的RWA項目如Ondo的USDY、Usual的USD0等，收益穩定在4%左右。美債RWA產品兼顧高安全性和較高收益，但面臨監管合規挑戰。

五、期權結構化產品

多爲賣出看跌期權(Sell Put)策略，賺取期權金收益。適合區間震蕩行情，但需注意下跌風險。近期OKX等平台推出的Shark Fin策略採用期權組合策略，實現本金保護。

六、收益代幣化

以Pendle爲代表，將收益資產拆分爲本金(PT)和收益(YT)部分。用戶可鎖定固定收益、投機未來收益或對沖風險。Pendle穩定幣池收益可觀，但期限較短需頻繁操作。

七、一籃子穩定幣收益產品

如Ether.Fi推出的Market-Neutral USD池,集合借貸、流動性挖礦、資金費率套利等多種收益策略,兼顧高收益與分散風險。

八、穩定幣質押收益

如AO網路接受DAI質押獲取AO代幣獎勵,屬於另類穩定幣收益模式。風險在於項目發展及代幣價格不確定性。

合理配置穩定幣資產及收益策略,可在保障財務安全的基礎上,更從容應對加密市場的不確定性。