Solana生態DeFi項目發展現狀分析

近期，Solana生態整體表現強勁，SOL價格在12月22日接近100美元。Solana上去中心化交易所（DEX）的交易量一度超過以太坊，引發了市場熱議。與此同時，以太坊面臨一些質疑，特別是曾引領上一輪牛市的DeFi項目不再受到青睞。本文將深入分析Solana生態中各類DeFi項目的發展狀況。

流動性質押項目領跑

流動性質押成爲Solana生態中的重要增長點。質押本身鎖定資金有利於SOL價格漲，而各種流動性質押代幣（LST）又能在其它DeFi項目中應用。新項目空投的吸引力和激勵措施也促使參與流動性質押的資金持續增長。

Marinade Finance和Jito是Solana上最大的兩個流動性質押項目。截至12月22日，它們的總鎖倉量（TVL）分別達到10.5億美元和6.26億美元，位居Solana生態TVL前兩名。盡管Marinade的美元計價TVL與歷史高點相比只有57%，但其質押的SOL數量（1115萬SOL）已創下新高。

Jito除了提供質押服務，還開發了MEV基礎設施。得益於超預期的空投效應，Jito獲得了廣泛支持。最近，隨着開始激勵JitoSOL在DeFi項目中的應用，Jito的質押數量繼續快速增長，目前已達642萬SOL。

DEX交易量飆升，但流動性仍顯不足

DEX領域的主要參與者仍是Raydium和Orca，它們都在原有基礎上開發了集中流動性功能，但兩者地位發生了反轉。

從流動性角度看，Raydium的歷史最高點爲22.1億美元，目前爲1.13億美元，僅爲峯值的5.1%。Orca的最高點爲14.1億美元，目前爲1.84億美元，爲峯值的13%。

近期市場關注的一個現象是Solana的DEX交易量超過了以太坊。數據顯示，無論是過去24小時還是7天，Solana的交易量均高於以太坊。盡管有人質疑這可能包含了交易聚合器的重復計算，但單獨計算各DEX的交易量仍然顯示Solana超過了以太坊。

值得注意的是，Solana上DEX的交易量/TVL比率遠高於以太坊，這意味着在相同本金情況下，Solana上提供流動性的收益可能遠高於以太坊，這可能進一步吸引資金流入Solana生態。

去中心化借貸新秀崛起

去中心化借貸領域經歷了較大變動。曾經資金量較大的借貸協議中，目前只有Solend仍排在前列，但也已被新興項目超越。Solend的TVL從歷史高點9.1億美元降至目前的1.87億美元，爲峯值的20.5%。其他老牌借貸協議如Port Finance、Larix和Apricot Finance的表現更爲糟糕，TVL降幅超過90%。

新興的借貸平台如marginfi和Kamino表現亮眼，TVL分別達到3.48億美元和2.04億美元，且增長迅速。這些項目尚未發行治理代幣，但推出了積分系統，用戶可通過存款和借款獲得積分。在其他項目空投效應的帶動下，資金不斷湧入。同時，各種LST也可在這些平台得到支持，進一步促進了流動性的增長。

收益聚合器式微

收益聚合器賽道幾乎已被市場否定。由於Solana的交易費用本就較低，收益聚合器的優勢不再明顯。曾經風光一時的Sunny，其TVL從峯值34億美元跌至目前的402萬美元。

其他提供借貸和槓杆挖礦功能的收益聚合器也因挖礦收益下降而表現不佳。例如，Francium的TVL從4.3億美元降至2089萬美元，Tulip的TVL從10.7億美元降至2141萬美元。

永續合約市場潛力待釋放

相比以太坊Layer上的各種永續合約項目，Solana在該領域的表現並不突出。

Drift是目前該領域綜合實力較強的項目，採用類似dYdX的訂單簿交易模式，最高可使用20倍槓杆。其TVL創下新高，達1.05億美元，過去24小時SOL-PERP交易量爲4300萬美元。

Mango是該領域的老牌項目，但TVL從最高點2.1億美元降至1047萬美元。經歷黑客攻擊後，Mango也新增了永續合約交易功能，但目前交易量較低。

Jupiter的JLP採用類似GMX V1的模式，資金上限爲2300萬美元，過去24小時SOL-PERP交易量達1.01億美元，超過了Drift。

去中心化穩定幣發展緩慢

Solana在去中心化穩定幣領域始終未能培育出表現突出的項目。UXD Protocol曾以近20億美元估值完成IDO，但TVL最高時也只有4200萬美元，目前降至1119萬美元。其他使用超額抵押鑄造的穩定幣項目如Parrot Protocol和Hubble也走向沒落，TVL大幅下降。

總結

Solana生態中，流動性質押項目引領了TVL增長，DEX交易量顯著提升但流動性仍有待改善，新興借貸平台表現亮眼，而收益聚合器和去中心化穩定幣項目則表現欠佳。永續合約市場雖有增長，但與以太坊生態相比仍有差距。總體來看，Solana DeFi生態正在經歷重構，新老項目此消彼長，未來發展值得持續關注。