市場對政策的敏感度:從ETF流動到關稅言論的影響

近期，加密貨幣市場的變化引發了許多業內資深人士的討論。有觀點認爲，2024/2025年的市場可能是一個"政策驅動型市場"，意味着市場變化將更多地取決於政策的變化。本文將重點探討近期政策性公開信息對幣價的影響程度。

在分析之前，我們需要考慮一個重要假設：人們對持續出現的信號可能會產生麻木感。這種現象在經濟學上被稱爲邊際效用遞減。

自2024年ETF獲批以來，除了傳統的技術指標外，ETF的每日淨流入/流出數據也成爲市場參與者關注的重要指標。以ETH爲例，其價格與ETF的流入/流出呈現明顯的正相關性。而BTC的情況則略有不同，特別是在某位政治人物勝選之後，這種相關性逐漸減弱。

總體而言，市場對公開信息的敏感度會逐步降低，但這並不意味着這些信息完全失去了影響力。

近期，有關關稅政策的多次言論引發了市場的關注。從2025年2月1日開始，多次關於關稅的聲明被陸續發布，涉及對加拿大、墨西哥以及其他國家的商品徵收不同比例的關稅。

通過分析BTC和ETH在這幾個時間點的價格變動，我們發現市場對前幾次關稅言論的反應較爲明顯，而後續的反應逐漸減弱。然而，這是否意味着市場已經對關稅議題完全脫敏了呢？

結合ETF的流入/流出數據，我們發現在3月1日之前，BTC ETF就已經出現大規模流出，可能是一些投資者爲了規避風險而選擇離場。這或許可以解釋爲什麼後續的關稅言論對市場的影響減弱。

值得注意的是，3月4日的市場反應不僅受到關稅政策的影響，還與日本央行的加息決定有關。而3月7日的市場表現則受到多重因素的影響，包括關稅言論、加密貨幣峯會以及戰略儲備消息等。

盡管3月11日的市場反應看似表現出"脫敏"的跡象，但更深層的原因可能是避險資金已經撤離，留在市場中的交易者已經將關稅風險計入了價格。

因此，市場並非真正麻木或脫敏，而是參與者們對風險進行了精心計算和權衡。在這種情況下，政策言論的影響可能會有所減弱，但並不意味着完全失去了重要性。市場參與者仍需密切關注各種政策信號，以做出更加明智的投資決策。