加密貨幣市場週報：比特幣高位盤整，等待突破時機

過去一個月以來，比特幣(BTC)價格從4月低點反彈高達50%，表現強於納斯達克指數，並創下歷史新高。然而，短期內的大幅漲也積累了一定的賣出壓力。自5月22日起，BTC市場出現了規模性拋售，這給處於高位且領先美股的BTC形成了壓力，成爲價格下跌的一個重要因素。

本週四，由於市場對某些政治人物之間衝突的擔憂，BTC價格下探至100000美元支撐位。隨後價格持續反彈，重新回到主要上升趨勢線之上。

隨着美股調整，BTC現貨ETF的買入力度有所減弱，使得BTC短期難以消化賣出壓力繼續漲。值得注意的是，伴隨價格回調，本週交易所流出規模也大幅增加，表明有新進資金在利用調整時機吸收籌碼。

近期公布的非農就業數據爲BTC的企穩和反彈創造了良好氛圍，但要突破新的價格區間可能還需要在貿易政策、加密貨幣監管或聯準會降息等方面取得更大進展。

宏觀經濟與政策環境

美國5月就業人數增加13.9萬，雖創2月以來新低，但略高於市場預期的12.6萬。5月失業率保持在4.2%，與預期一致。這些數據略好於預期，推動美國三大股指漲，黃金下跌。

目前市場對美國經濟的預期接近"軟著陸"，即經濟增速放緩但不會陷入嚴重衰退或大規模失業。最新經濟和就業數據符合這一特徵。GDP增速雖有所下滑，但主要是聯準會主動降溫所致，通脹數據有序下降，失業率保持穩定，新增就業人數沒有大幅下降。這也意味着聯準會降息的時間可能會推遲。

在貿易政策方面，雖然有關國家領導人進行了首次通話，但仍處於談判階段，離達成協議還有一段距離。某國將鋼鋁關稅從25%提高至50%，也引發了其他國家的報復威脅。

本週市場還受到了某科技企業CEO與政界人士之間輿論衝突的影響，導致相關股票出現歷史最大單日跌幅，並引發股指和BTC短暫大幅下跌。但這一衝突目前被視爲偶發事件，預計不會長期影響市場走勢。

整體而言，在就業數據略好於預期和貿易談判緩慢推進的背景下，股市、債市和美元在過去一周保持了脆弱的平衡，並略微向樂觀方向傾斜。

加密貨幣市場分析

BTC在4月以來的反彈中走勢領先於納斯達克指數。美股正在蓄勢衝擊前高，而BTC已在5月22日創下歷史新高。

從技術指標來看，BTC在創下新高後進行了爲期兩周的回調。上周回撤3.07%，本週大幅震蕩微漲0.08%，周線圖上呈現下探較長的十字針形態。在此調整過程中，成交量處於萎縮狀態。

兩周內最大回調幅度約10%，整體仍在重要支撐位之上運行。最低點出現在本週四，回踩到主要上升趨勢線附近。

考慮到美股尚未突破新高，BTC在創新高後出現這種調整是可以預見的，也屬於健康走勢。短期內可能會繼續維持一定時間的震蕩，要突破新高並再上一個臺階，可能需要在貿易政策、加密貨幣監管或聯準會降息等方面取得更大進展。

市場供需分析

4月以來，BTC從低點反彈最高漲幅達50%。隨着價格創下歷史新高，無論是短線投機者還是長期持有者都出現了一定程度的獲利了結。這種賣出壓力在5月22日達到階段性高點，此後逐漸減弱。

值得注意的是，伴隨着賣出壓力減弱，中心化交易所的BTC流出規模卻在增加。本週流出量達到76520.72枚，遠高於平常每週1-2萬枚的流出水平。這種大規模流出可能表明長期投資者對當前價格水平有較高認可。

資金流向分析

在BTC價格出現階段性漲後，即使是通過ETF渠道進入的資金也出現了一些獲利了結的跡象。

過去兩周，BTC現貨ETF均出現小幅資金流出，上周流出1.35億美元，本週流出1.28億美元。這種流出發生在BTC大幅漲且美股震蕩的背景下。

單獨來看，很難預測這一渠道的資金何時會重新轉爲淨流入。但考慮到美股整體走勢，我們認爲不必過分擔心大幅下跌的風險。雖然技術上存在繼續回踩10萬美元的可能性，但把握時機較爲困難。在供需維持脆弱平衡的情況下，突破性漲可能會在短期內突然發生。

週期指標

根據eMerge Engine的數據，EMC BTC週期指標當前爲0.625，處於上升期。