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加密貨幣風投2025:大額交易增加 理性投資成主流
加密貨幣風投:從狂熱走向理性
曾幾何時,每一則加密貨幣融資公告都令人興奮不已。哪怕只是一輪小規模的種子融資,也會引發廣泛關注。人們會仔細研究創始團隊背景,深入項目社區,試圖挖掘其獨特之處。
時至2025年,情況發生了顯著變化。一則3600萬美元A輪融資的消息出現在頭條,涉及穩定幣支付基礎設施。這種新聞如今只會被歸類爲"企業區塊鏈解決方案",不再引發太多關注。
這種態度轉變反映了加密貨幣風投領域的成熟。自2020年以來,後期融資交易首次超過了早期交易,比例爲65%對35%。這個行業不再主要依賴於種子輪前融資,而是逐漸轉向A輪及以後階段的大額投資。
風投環境發生了巨大變化。專業的盡職調查取代了簡單的項目介紹。合規性和機構採用成爲關鍵考量因素。匿名團隊逐漸被具有完整法律架構的正規公司所取代。真實的收入模型取代了空洞的承諾。
以Conduit爲例,該公司爲"統一鏈上支付"籌集了3600萬美元。Beam則爲"基於穩定幣的支付服務"籌得700萬美元。這些都是面向企業的基礎設施項目,具有清晰的商業模式和盈利前景。
盡管2025年第一季度加密貨幣風投總額達到49億美元,同比增長40%,但整體環境依然低迷。少數幾筆大額交易掩蓋了生態系統的整體疲軟。比特幣價格與風投活動之間的相關性在2023年打破,至今未恢復。機構投資者更傾向於直接購買比特幣ETF,而非投資風險初創公司。
從2022年的峯值230億美元下降至2024年的60億美元,加密貨幣風投經歷了70%的縮水。交易數量也從2022年第一季度的941筆驟降至2025年同期的182筆。更值得關注的是,自2017年以來籌集種子輪融資的7650家公司中,僅17%進入了A輪,只有1%達到了C輪。
投資重點也發生了顯著轉變。曾經熱門的遊戲、NFT和DAO項目幾乎從風投視野中消失。2025年第一季度,交易和基礎設施項目吸引了大部分投資。DeFi協議籌集了7.63億美元,而Web3/NFT/DAO/遊戲類別在資本分配中滑落至第四位。
這反映了風投更加注重實際創收業務,而非投機性敘事。真正解決問題、產生實際收入的項目更容易獲得資金支持。與此同時,人工智能成爲加密貨幣的主要競爭對手,吸引了大量投資。
加密貨幣初創公司面臨嚴峻的"畢業危機"。僅17%的種子輪公司能夠進入A輪,遠低於傳統科技行業25-30%的比例。這暴露了過去加密貨幣行業成功指標的根本性缺陷。
當代幣發行不再是可靠的退出途徑時,真實的畢業率才逐漸顯現。風投開始關注更傳統的問題:"你如何賺錢?""何時能實現盈利?"這對許多加密貨幣創業者來說是全新的挑戰。
盡管整體交易數量下降,但種子輪融資的中位數卻顯著增長。這表明行業正在圍繞更少、更大的項目進行整合。如果創始人無法獲得頂級基金的支持,後續融資的機會將大幅降低。
領先的風投機構不僅在挑選優質項目,還積極確保其投資組合公司持續獲得資金支持。例如,A16z投資的44%的公司在後續輪次中有其參與,Blockchain Capital的這一比例爲25%。
這種轉變既帶來挑戰也創造機遇。對於習慣於基於代幣潛力而非商業基本面籌資的創始人來說,新的現實可能十分殘酷。但對於那些致力於解決實際問題、構建真實業務的公司而言,環境反而更加有利。
"遊客資金"的退出爲真正的創新者留下了寶貴的空間和資源。留下來的機構投資者不再追逐短期炒作,而是尋找能夠創造長期價值的項目。這次轉型的幸存者將爲加密貨幣行業的下一個發展階段奠定基礎,這一次將建立在堅實的商業基本面之上。
盡管懷念過去的混沌與狂熱,但這種理性化轉變恰恰是加密貨幣行業所需要的。淘金熱已經結束,真正的價值挖掘才剛剛開始。