以太坊：從一家獨大到多方角逐

自2024年比特幣突破歷史高點而以太坊卻離前高越來越遠以來，市場對以太坊的質疑聲越來越大。到2025年4月，以太坊價格跌破1500美元，市場情緒已由質疑轉向絕望和放棄。早期投資者開始逐漸拋售以太坊，曾經支持以太坊的頭部機構也開始動搖。

本文將從五個方面回顧以太坊的興衰歷程，並展望其可能的未來。

一、以太坊的輝煌歲月（2017-2022）

2014年7月，以太坊啓動ICO。但直到2016年，其價格一直低於10美元。2017年，ICO熱潮興起，以太坊開始顯現價值。到2018年1月，以太坊價格從2017年初的10美元漲至1430美元，創下歷史新高。

2017-2018年初，超過2500個代幣在以太坊上進行ICO。這一階段，以太坊的主要價值在於發行代幣，ETH不僅是鏈上最重要的燃料代幣，也是參與ICO浪潮的唯一籌碼。盡管出現了NEO、QUTM、EOS、TRON等新公鏈，但它們的市場份額相比以太坊幾乎可以忽略不計。

2018-2019年，是公鏈百花齊放的時代。除了已提及的幾家，還出現了GXC、NULS、ELF、Algorand等。這一時期也誕生了一些至今仍活躍的公鏈，如TON、ADA、Cosmos、Avalanche，其中最引人注目的是Solana，它後來成爲以太坊最大的挑戰者。

盡管新公鏈不斷湧現，以太坊仍然主導着智能合約市場。智能合約概念由以太坊首創，Vitalik在全球加密貨幣領域的影響力僅次於中本聰。以太坊生態聚集了全球最多的智能合約開發者和衆多原生的加密技術創新者。

2020年，DEFI之夏到來，成爲以太坊的巔峯時刻。早期的加密原生應用如Compound、Uniswap、Yearn.Finance、MakerDAO和Curve等在以太坊生態集中爆發。這些創新讓人們對以太坊的未來充滿期待，認爲它不僅可以用於代幣發行，還能構建真正有價值的去中心化應用。

2021年和2022年，以太坊生態又迎來了GameFi、SocialFi、NFT等熱潮。2021年11月10日，以太坊達到歷史最高點4878美元。

然而，隨着以太坊承載的資金、用戶和應用越來越多，網路性能問題逐漸凸顯，成爲其發展的最大障礙。

二、以太坊的擴展之路（POS-Layer2）

以太坊的擴展方案主要包括轉向POS機制和發展Layer2。

轉向POS機制是Vitalik創造以太坊時就確定的方向，認爲POS比POW更節能且可提升網路性能。Layer2也是Vitalik一直推動的擴展方向，從早期的狀態通道、子網到後來的Rollup方案，以及2022-2023年集中爆發的OP-Rollup和ZK-Rollup。

2022年9月15日，以太坊正式轉向POS機制，礦工離去，以太坊未來只能依靠開發者和Layer2。

然而，Layer2的發展並未給以太坊帶來預期的增益，反而不斷分流以太坊的資源。每個Layer2都在進行TVL競賽，復制主網應用，很少有真正創新的項目。最終，以太坊淪爲名存實亡的"周天子"，Layer2成爲各自爲政的"諸侯國"。

更令人擔憂的是，Uniswap等以太坊原生應用開始自建Layer2，甚至用自身代幣取代ETH作爲燃料，這無異於背叛。

放棄POW也被證明是一個有爭議的決定。失去礦工後，ETH失去了基本的生產成本和價格支撐機制。如果以太坊保持POW並發展Layer2，即使Layer2發展不順，但由於有礦工持續投入算力和電力，ETH的價格支撐機制可能會更加穩固。

三、以太坊的創新者困境

在2022年之前，加密貨幣領域的創新幾乎都源自以太坊，其他公鏈多是模仿和復制。然而，創新者往往會陷入困境。

以太坊在2020年後，爲了優化網路性能，滿足現有用戶需求，一直在尋找擴展方案，核心目標是提高交易速度和降低費用。然而，這種專注於現有技術和用戶需求的做法，可能導致忽視了新興的顛覆性技術或市場趨勢。

市場需求已經很明確：快速、便宜的交易，以及資產發行、交易和應用場景。當以太坊忙於擴展時，其他公鏈看到了機會。TRON搶佔了穩定幣市場，BSC和BASE圍繞交易所生態形成了閉環，Solana則通過Meme策略持續創造財富神話。

以太坊一直是底層公鏈技術的創新者和引領者，但公鏈技術是開源的，沒有祕密可言。當以太坊專注於底層研發時，那些沒有性能困擾的新公鏈可以集中精力進行模式創新，從而實現彎道超車。

這並非以太坊的錯，而是創新者發展到一定階段必然面臨的困境。

四、以太坊的疲軟反映行業發展不足

以太坊的衰退也暴露了加密貨幣行業的一個更嚴峻問題：行業仍未找到真正健康的發展模式。除了資產發行和炒作，加密貨幣是否還有更多實際應用價值？

在找到這個答案之前，整個行業都處於發展不良的狀態。本輪週期中，除了比特幣，只有Meme幣還能產生財富效應，而衆多風投支持的項目卻無人問津。這是因爲大多數項目只是在講故事，缺乏真正的價值。

在加密貨幣行業發展出真正有價值的應用之前，市場可能會繼續循環目前的模式。如果有朝一日連Meme幣也失去了財富效應，那麼整個行業可能會陷入無盡的熊市。

因此，與其擔心以太坊的衰退，更應該思考加密貨幣行業的未來方向。

五、以太坊的未來前景

以太坊在技術和模式層面已經失去了競爭優勢，其他公鏈基本上都能復制以太坊的功能。目前，以太坊唯一的優勢是沉澱在主網上的資金和成熟的DEFI生態系統。這些DEFI協議形成了一個緊密結合的生態系統，是鏈上資產尋求流動性時無法繞開的一環。

RWA（真實世界資產）可能是以太坊的機會，但這條路還很漫長。另一個突破口是繼續創造新的鏈上應用和玩法。

然而，以太坊已經失去了一家獨大的壟斷地位。其競爭對手們已經發展起來，並各自形成了壁壘。以太坊多年的擴展努力並未顯著改善性能，它仍然較慢且昂貴，高性能需求的應用可能會選擇Solana、TON、BSC、Tron甚至SUI等新公鏈。

以太坊是否會失去第二大加密貨幣的地位？公鏈之王的稱號是否會被其他鏈取代？這些問題的答案取決於以下幾個因素：

1. 以太坊能否保住DEFI優勢
2. 能否改善網路性能
3. 生態系統能否跟上市場創新步伐
4. 是否能留住開發者

在競爭激烈的環境下，如果以太坊繼續保持高昂的交易費用、緩慢的交易速度和缺乏創新，其地位可能會進一步下降。

作爲曾經的以太坊支持者，我們仍然期待它能保持創新，希望Vitalik能繼續引領開發者社區，推出更具創新價值的應用和發展模式。因爲不斷創新才是以太坊唯一的護城河。

結語

本文回顧了以太坊從2017年至今的發展歷程。以太坊代表了繼比特幣之後區塊鏈技術的第二次重大創新。它的崛起始於ICO浪潮，隨後在2020-2021年的DEFI、GameFi、SocialFi和NFT熱潮中達到巔峯。

然而，2022-2023年，以太坊將重心放在轉向POS和發展Layer2等底層技術上，缺乏面向市場和社區的應用創新。相比之下，Solana等競爭對手在創新方面表現更爲突出。這是導致本輪週期中以太坊及其生態系統相關代幣表現疲軟的主要原因。

探討以太坊的未來，實際上是在探討整個加密貨幣應用市場的前景。以太坊的興衰在某種程度上反映了整個行業的發展狀況。畢竟，這個行業不能只依賴比特幣和Meme幣。

即使有朝一日以太坊在智能合約市場不再獨佔鰲頭，但其生態系統的技術和模式創新仍值得期待。